股市资讯20160310
发布时间:2016-3-10 08:45阅读:387
股市资讯
市场点评
市场回顾:周期股调整股指承压
受昨晚黑色系大宗商品期货价格大幅波动影响,两市股指早盘大幅低开,之后盘中冲高回落。唯有沪指尾盘拉回,收报2862 点,跌1.32%,成交1771 亿元。深成指收报9523 点,跌2.15%,成交2495 元。创业板指收报1970 点,跌1.57%,成交678 亿元。板块方面,仅有银行、文教休闲、运输设备三个板块收红,其余板块全面收跌,尤其是有色、钢铁、煤炭等前期表现出色的板块跌幅居前,超过4%。两市有18 只股票涨停,其中两只为新股,有14 只股票跌停,分化比较明显。
后市展望:大音希声,周期复兴
低增长的“预期陷阱”需要被系统性的修正。大音希声,大象无形。A 股投资者陷入相对悲观的低增长“预期陷阱”,而忽视了正在发生的非常正面的一些变化。过去两个月以来,货币和投资的增长和逐步的恢复显示预期修复的拐点正在接近。在全球需求不振条件下,中国的需求正在逐步成为全球需求扩张的来源。我们认为2016 年中国的增长能够接近政府目标(6.5-7.0%)的上限,而信贷的有效扩张正在为这种中高速增长提供保障。此外,困扰市场的工业品通缩的问题极有可能在油价较低的水平下得到明显改善。国际油价正在触及40 美元,中国的工业品价格长达4 年之久的通缩格局将出现拐点,PPI 在年内转正甚至成为可能。这也将导致实体经济中的实际利息得到明显改善。
内部需求和外部价格条件改善都在指向中国需求复苏的方向。复苏初期体现为库存的回补,中后期体现为风险偏好的上升和中长期投资的复苏性扩张。2016 年全面启动的供给侧改革将为这一进程助力。我们去年年底提出的春季大切换已经实实在在的出现,但A 股市场的投资者还没有为可能出现的需求复苏和市场的风格切换做好准备。周期品现货的复兴是必然进程。通胀预期出现的顺序将是:工业品通胀预期首先出现,之后才出现消费品通胀。
人民币币值已经企稳,中期可能成为全球的新避险货币。全球当下最大的风险是低增长。过去五年全球各国的量化放松目标是刺激需求,但从未见效。中国需求将出现的复苏是唯一亮点。人民币国际化快速推进,将受益于中国需求的恢复性增长。全球资金和资源也将再次吸引,回流到高增长和高回报的人民币资产上。这是近期人民币开始走强的真实原因。中期看,人民币正在具备避险货币的全部条件。我们认为,市场将用半年左右时间接受这一事实,即人民币币值正在快速稳定下来,甚至可能升值。周期复兴:三年等一回。资金的利率水平自2014 年以来一直在快速下降。过去半年之间,资金成本进一步明显改善。全社会风险偏好的下滑使得增量资金入市的渠道被切断。经济和需求的复苏为改善风险偏好创造了前提,但效果并不会立竿见影。趋势性的机会可能仍然需要一些时间,但敏感的投资者极有可能利用这段时间用周期性板块进攻。长期需求不振条件下,使周期品和股票的周期板块具备实体负库存、机构零配置的重要前提,并为投资者提供了诱人的弹性。
操作建议:震荡期绝对收益投资者适度观望,相对收益投资者防御用价值,进攻用周期。
震荡期绝对收益投资者适度观望,相对收益投资者防御用价值,进攻用周期。关注三个方向:1)高现金流高股息率的银行/食品饮料/高速公路;2)继续用房地产链前端和中端的周期股进攻的受益标的,排序的依据:美国非农就业数据造好对全球经济的外溢正效应+周期股低配程度,有色(江西铜业)/煤炭(西山煤电)/基础化工(航民股份)/钢铁,除此之外,房地产链我们继续推荐房地产(天健集团)/建筑(亚厦股份)/建材(东方雨虹)/重卡(中国重汽);3)继续推荐涨价子行业:农业(橡胶/生猪养殖/畜禽养殖)、基础化工(印染/粘胶短纤)、医药(维生素A)、小金属(锡、钨)。
大事要闻
休养生息,我在春天等你——2016 年春季宏观展望
1、观点回顾
2014-2015 年三大预测:经济“新5%比旧8%好”,A 股“5000 点不是梦”,房市“未来10 年一线房价涨一倍,三四线涨不动,房地产投资零增长”。先后验证。1 月4 日提出“休养生息”。卖出高风险偏好的伪成长,向低估值有业绩的抱团取暖,推荐黄金、大宗、地产等。
2、经济L 型:三种前景
2014 年房地产长周期拐点到来,引发经济加速探底,货币开启新一轮宽松周期,先后推动股市、房市资产价格泡沫,资产泡沫大于实体滞涨。MV=PQ。增速换挡已由快速下滑期进入缓慢探底期,经济L 型,结构分化。
3、供给侧改革:落地攻坚的政治经济学
改革路线图:以财税始,以国企终,中间夹金融。供给侧改革:破旧立新,去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板。从方案准备到落地攻坚。积极的财政政策更加积极,稳健的货币政策“稳健略宽松”。汇率不可能三角。
4、大类资产:休养生息
股市休养生息,存量博弈下结构性行情, 关注供给侧改革五大任务、国企改革、资产证券化、大宗反弹、黄金等。债市休整。房市分化,人口从三四线向一二线大都市圈及其卫星城流动。美元阶段性见顶。大宗波动,超配黄金。
重点推荐
西王食品(000639)《高基数下Q1 稳健增长,竞争优势持续加强》
投资评级:买入
期限:中线
目标价格:20.8 元
投资建议:维持买入。预计Q1 公司小包装食用油在高基数上仍能实现10%左右稳健增长,难能可贵。维持2015-16 年EPS 预测0.35、0.46 元,维持目标价20.8 元,维持买入,继续重点推荐。
预计Q1 小包装食用油在高基数上增长10%,竞争优势持续加强。据渠道调研,春节期间公司推出多项事件营销措施,如联合赵薇、易建联、郑恺、李云迪微博宣传西王品牌,西王集团1 万多名员工统一更换"非转不可"微信头像等,取得良好效果,预计Q1小包装食用油销量增10%左右(2015Q1 公司收入增65%),竞争优势持续加强。玉米油品类教育将加速公司有望持续提升消费者心智份额。近期公司主要竞品之一长寿花聘请范冰冰作代言人,宣传“非转基因”金胚玉米油,龙头共同宣传品类非转基因属性、无疑将加速消费者教育。公司2014 年7 月率先提出“非转基因”定位,通过赵薇代言、针对金龙鱼调和油事件营销、赞助《真心英雄》等方式,品牌力持续提升,2016 年公司有望赞助美食类节目,消费者心智份额有望继续提升。定增已完成,食用油多品类布局、外延扩张有望加速。公司在年报中明确提到,未来将逐步实现由单一的玉米油公司向健康食用油的大平台型公司转变。目前员工持股计划已购买完成,春节前定增刚刚完成,后续食用油多品类布局、外延扩张有望加速,预计可能的方向包括茶油、芝麻油、橄榄油等。
核心风险:行业竞争加剧;食品安全问题。
均胜电子(600699)《无人驾驶龙头、智能汽车平台型供应商》
投资评级:买入
期限:中线
目标价格:47.4 元
维持买入评级和目标价47.4 元。公司公告拟9.2 亿美元收购全球顶级主被动安全系统供应商KSS,1.8 亿欧元收购TS 汽车信息板块业务;考虑汇率和费用影响,调整2015-17年EPS 预测为0.63 元(-7%)、0.79 元(-4%)、1.00 元(-1%),经此并购公司将成长为全球无人驾驶龙头、智能汽车零部件平台型供应商,可以给予估值溢价,参考可比公司估值水平,维持目标价47.4 元,对应2016 年60 倍PE。
无人驾驶龙头加速起航。(1)KSS 是全球4 家ADAS 完整解决方案供应商之一(其余三家为Autoliv、Takata 和TRW),在AEB、APA、360 环视领域拥有全球领先技术,是无人驾驶龙头企业;被动安全2010-2014 营收复合增长超20%,高于竞争对手15pct 以上;(2)均胜HMI(无人驾驶反馈执行端核心部件)的领先优势,叠加KSS 主被动领域的龙头地位,将显著强化公司在无人驾驶领域的核心竞争力,龙头加速卡位万亿级高增长市场,有望深度受益。
智能汽车零部件平台型供应商。(1)TS 德累斯顿是大众MIB、奔驰车机核心供应商,车载导航、中控娱乐和智能车联技术全球领先;(2)公司产品线已覆盖内外饰、功能件、HMI、主被动安全、中控导航娱乐系统,将成长为智能汽车平台型供应商,单车产品价值超过1000 美元;(3)并购后集团客户覆盖大部分欧美日韩一线整车品牌,智能汽车零部件整体方案能力有助于交叉导入产品,高增长可期。风险提示:并购进度低于预期,新客户拓展低于预期。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。