2024.05.17 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存下降。截止到2024年第19周末，国内三大食用油库存总量为179.22万吨，周度下降0.85万吨，环比下降0.47%，同比下降9.30%。其中豆油库存为98.72万吨，周度增加1.88万吨，环比增加1.94%，同比增加15.22%；食用棕油库存为34.17万吨，周度下降3.82万吨，环比下降10.06%，同比下降42.93%；菜油库存为46.33万吨，周度增加1.09万吨，环比增加2.41%，同比下降10.99%。

豆油：近期巴西南里奥格兰德州暴雨使市场担忧产量下降，洪水淹没土地、破坏存储大豆的仓库施设、以及迫害路桥等基础设施，对后期大豆的出口运输造成阻碍，豆系受到提振。美豆种植季开启，天气炒即将开始。二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机逐步提升，国内豆油供应走向宽松。消费端，当前国内餐饮行业依然不景气，豆油提货一般。短期在天气炒作背景下，预计是震荡上行，波动加剧。潜在利好因素：美豆油生柴政策调整，减少进口地沟油。

棕榈油：供应端，SPPOMA预计马棕4月产量环比增加3.76%，而船运机构预估的4月马棕出口环比减6.15%-11.46%。4月马棕预计仍将维持小幅去库，不过随着产地步入增产期及出口放缓，产地库存拐点或较快出现。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，仍以刚性消费为主。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期弱势为主，在三大油脂中的暂无领导走势的作用。

【油料】

巴西减产忧虑重起，豆粕继续震荡

隔夜美豆小幅震荡；巴西南里奥格兰德减产忧虑重燃，巴西南里奥格兰德州农业厅（Emater）预估该州大豆减产178-300万吨；另5月9日止当周美豆出口净增29.09万吨，不及预期的30-65万吨；指标7月开盘1214，最高1219.75，最低1210，收盘1216.5，涨0.19%；国内夜盘豆粕低开小幅震荡；等待美豆方向指引；关注美豆种植进度和天气状况；主力9月开盘3553，最高3570，最低3542，最新3558，跌0.11%；菜粕低开低走小幅收跌；加拿大种植天气正常以及下游水产养殖需求偏弱使得相对较弱；主力9月开盘2877，最高2884，最低2858，最新2867，跌0.66%；菜油低开窄幅震荡；现货价格回落，相关油脂棕榈油增产季和出口疲软，及美豆油库存转降等因素作用；主力9月开盘8736，最高8784，最低8701，最新8728，跌0.61%；操作建议:两粕菜油短期关注。

【豆一】

需求疲软 豆一减仓反弹

外盘美豆期价震荡偏强,USDA月度报告数据偏空，但利空或被消化。国内油粕价格受外盘上涨带动而上涨，昨日豆一期价小幅下跌，主力2407合约收盘下跌至4628元/吨，持仓继续减少。现货方面，5月东北现货价格持续稳定，局部小幅回落，九三收购持续，农户忙于春播，现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，但缺乏收储支撑的关内大豆价格持续回落。今日国储大豆计划竞价采购大豆全部流拍，拍卖底价4650过低。上周国储竞价销售13296吨，全部流拍，拍卖底价4500元/吨，标的鸡西、牡丹江。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，东北大豆价格稳中偏弱，关内大豆价格持续下跌，外盘上涨导致进口豆与国产豆价差缩小，有利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受拍卖预期影响而偏空，建议投资者逢高沽空远月。

【花生】

现货回暖持续 期价减仓震荡

昨日现货价格走势平稳，国内油粕价格小幅回落，主力PK2410合约收盘上涨至9230元/吨，持仓继续下降，多头获利减仓。现货方面，上周开始中粮、益海、鲁花及中小油厂收购价格先后下调，部分油厂停收货公告即将停收，本周益海油厂大幅下调收购价格，油厂收购进入尾声，油料米价格偏弱运行，但本周商品米价格持续反弹。产地上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，但油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压，短期反弹或难持续。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场对10月新陈年度交接的结转库存存在较大争议，近期现货价格反弹令后市看涨情绪升温，期价因此大幅反弹，建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，可进行买10卖11的正套套利操作。

【玉米、淀粉】

偏强

全国新粮销售收尾，粮源转向渠道、贸易商等，持粮待涨心态增加；深加工企业库存高位，饲企库存稳定。新麦上市期临近，丰产预期下，麦玉价差收窄，关注腾库、替代影响。北港库存增加，下海量低位；南港内外贸库存增加。政策限制下进口或减。美农报告调低美玉米新作产量，期末库存低于市场预期。南美巴西南里奥格兰德州洪涝灾害影响玉米收获；阿根廷玉米受虫害影响，或进一步减产。美玉米企稳反弹。国内需求端生猪价格震荡，养殖局部盈利，生猪存栏回落；禽类养殖，蛋鸡微利，存栏增；肉鸡亏损不利补栏。深加工企业加工利润好转，开机率偏强，淀粉库存高位。下游淀粉糖、造纸开机率回落。供应减缓，玉米近月或偏强。

【棉花&棉纱】

震荡，关注订单和天气

郑棉主力昨日早盘小幅减仓震荡上行，截至中午收盘，再次站上五万关口；午盘大幅减仓，价格涨速明显加快，最终减仓四万六千多手，收涨230元/吨。国际方面，美棉新作种植进度和天气状况良好，增产预期下供给宽松。国内方面，新作天气状况良好存增产预期，国内外棉花价差有进口利润导致进口棉预期增加，郑棉走高后现货交投转淡；下游开机持续下滑，产成品累库，尽管旧作基差坚挺，但棉花整体上缺乏向上驱动，预计偏弱。继续关注订单和天气。

【生猪】

偏强

期货端：7月合约收盘16280，涨85；9月合约收盘18040，涨30；11月合约收盘18275，涨65。现货端：全国22省市生猪均价15.37元/kg，涨0.07元/kg，其中辽宁15.45元/kg，河南15.34元/kg，四川15.1元/kg，广东15.85元/kg；全国日均屠宰量137031头；环比减1.41%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2700元/吨。

本周二育陆续有入场动作，因饲料价格偏低以及肥标价差坚挺，带动散户压栏增重情绪，当前130-140kg主流价格在15.4-15.5元/公斤，较之标猪有0.1元/公斤的价差，局部地区反映养殖户出栏积极性环比下滑，屠宰端亦反映宰量有所收缩，本月规模场出栏计划量仍然偏大，价格上涨空间受限同时需特别注意二育对行情的推动作用。

【鸡蛋】

震荡

期货端：6月合约收盘3292，涨68；7月合约收盘3415，跌44；9月合约收盘3986，跌2。现货端：5月16日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价3.89元/斤，涨0.08元/斤；销区均价4.10元/斤，涨0.15元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计14辆；广东槎头、信立合计到车70辆；全国生产环节库存0.63天，流通环节库存0.87天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水186元/500kg。

近期大蛋供应结构性短缺、菜价偏强以及贸易商囤货带动市场走货速度明显加快，终端拿货积极，各环节反映余货不多，生产环节库存处于近3年同期低位，蛋价超预期反弹后养殖单位淘汰积极性明显不足，蛋鸡存栏继续上升预期增强，且梅雨淡季亦难有去产动能，远月合约仍保持偏空思路。

【白糖】

内强外弱 进口顺价

隔夜ICE原糖期价继续震荡走低，昨日郑糖期价探底回升，主力SR2409收盘下跌至6172元/吨，持仓减少，近弱远强，近期内盘走势较外盘偏强，配额外进口持续顺价。外盘方面，5月合约交割创历史第4高位，反映出多空双方分歧巨大，俄罗斯宣布限制食糖出口，巴西新榨季开启，糖厂陆续开榨，巴西丰产压力持续，美国甜菜播种进程理想，多空交织下，基金净空头寸持续增加，外盘期价走势震荡。国内现货方面，今日产区现货价格维持平稳。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂均全部收榨。全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。其中，产甘蔗糖881.49万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。1-3月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，3月国内购销数据理想，但国内新糖叠加进口增加导致供应充足，近期外盘震荡企稳后，下游采购心态改善，现货成交情况回暖，工业库存累计增加较快，现货价格持续走弱。外盘下跌带动进口成本下行，国内现货走弱，但跌幅不及外盘，配额外进口亏损幅度缩小。国内进口增幅明显，工业库存逐步累计，但国内现货市场信心改善，购销数据理想，内强外弱下进口顺价，建议投资者逢高跟空。

免责声明/Declaration
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。