国债专题 - 美债供需关系的探讨(二)
发布时间:2024-5-10 09:37阅读:35
二.美国财政状况-为什么发债?
美国财政年为前一年的10月至次年9月底,因此2023财年为2022年10月1日至2023年9月30日。当前2023财年已经结束,美国财政部发布最新财报(Final Monthly Treasury Statement),统计了2023财年的财政状况。
从收入端看,2023财年,总收入4.44万亿美元,同比下滑4581亿美元(-9.4%)。财政收入主要包括税收收入,工资税(社保养老金等),企业所得税等。整体以个人所得税为主(占比近50%)。2023财年,个人所得税同比减少4557亿美元(-17.3%),这与美国2023财年宽财政降低个税起征点的宽财政措施等密切相关。
从支出端看,2023财年总支出6.134万亿美元,支出较为分散,按照类别大致可以分为三类,即法定支出/强制性支出(Mandatory Spending),自主性支出/弹性支出(Discretionary Spending)以及利息净支出。
其中法定支出主要涉及公共建设以及社会保障类,不需要提交预算额度,也是财政支出的重头(2023FY法定支出约3.753万亿,占比超六成)。2020年疫情后,法定财政支出出现明显增长,主要体现在收入保障,医疗补助及其他项目领域的支出增长。2020年收入保障支出增长近两倍,主要与疫情后失业人员增加,申请失业金以及低收入家庭保障体量增大有关。
与之对应的是自主性支出,自主性支出需要提交预算法案并由国会和总统通过后生效,包括国防以及非国防支出。国防即军费支出,非国防主要包括各个政府部门的开销等(2023FY自主性支出约1.722万亿,占比近三成);
利息净支出为美国联邦政府支付的国债利息费用(2023FY支出约6593亿,占比约一成)。而随着国债的增发,以及2023年加息节奏激进,近年政府利息净支出增速大幅加快,2023FY利息净支出同比增长39%,占GDP比重2.4%。
结合收入支出看,2023财年,总收入4.44万亿美元,总支出6.134万亿美元,2023财年财政赤字1.695万亿美元,赤字率6.3%,这一部分资金渠口,财政部将以发行国债的方式来保证联邦政府的运营,因此联邦政府财政赤字水平是决定财政部发债规模的决定性因素。
对于2024财年的财政赤字情况,参照2024年2月CBO最新预测显示,2024财年联邦政府财政收入预计为4.935万亿美元(同比增长2930亿美元),财政支出6.442万亿美元(同比增长3080亿美元),财政赤字率预计将回落至5.3%。
收入部分同比增长的主要贡献向来源于个税和公司所得税,2024财年,部分受自然灾害影响地区的纳税人需要在2024年补缴个税,因此2024财年,财政收入将有所回升。支出方面,财政较2023年有所收紧,基本支出有所回落,但是需要注意的是,净利息支出占GDP比重同比增长0.7个百分点至3.1%,并且在接下来几年中维持增长态势。
从财政赤字的角度看,2024年赤字率预计下滑,支出收紧,收入增加,债券融资需求预计同比走弱。
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