【观点】正信期货:备库情绪不佳,铜价节前观望为宜
发布时间:2024-4-29 08:53阅读:10
上周铜价整体仍在高持仓背景下偏强运行,周尾LME铜上测试10000美元关口,沪铜再创新高,尝试站稳81000一线,往后看,宏观预期逻辑的交易方面仍主要围绕两点展开,但预期强化的程度或有一定削弱,重点关注5月2日美联储传达的预期管理信号。当前宏观交易中的两条线,全球制造业持续复苏一定受到扰动,4月欧元区制造业PMI继续收缩,且英美国家制造业PMI回落,美国Markit制造业PMI再度回落收缩区间;另一个条线再通胀交易有所强化,美国核心PCE指数超预期反弹,服务业通胀再起,地缘加剧通胀的不确定性,则需重点关注美联储是否重回鹰派预期管理方向,再通胀交易将明显支撑高位铜价。基本面方面来看,TC尚处极端低位,没有明显反弹迹象,矿与冶炼的矛盾仍在加剧。需求端方面来看,此轮价格快速上行对于消费明显产生抑制,国内临近5月,去库拐点仍未显现,现货贴水200元,且内外价差极端,出口产生利润,洋山铜溢价跌至负值,国内节前备货情绪不佳。综合来看,宏观层面的制造业复苏交易逻辑受到扰动,但再通胀交易在美联储尚未传递鹰派预期管理信号前仍将维持;基本面方面的供给收缩预期交易逻辑持续时间长,需求的负反馈在传统旺季正在形成,目前铜交易拥挤度较高,价格高位反复,节前建议观望为主。
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