21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道黄金上涨已经不需要理由，由于关键的经济数据较强，美联储6月降息的预期越发扑朔迷离，但是黄金仍然不管不顾的猛涨，今日亚洲时段开盘便再度刷新历史纪录，一度冲至2350.28美元/盎司。

　　一日修改四次金价

　　4月7日，国家外汇管理局公布2024年3月末外汇储备规模数据。外汇局官网更新的官方储备资产显示，2024年3月，中国官方黄金储备为7274万盎司，较上月增加16万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说，从历史经验看，央行增持黄金并非决定黄金价格走势的核心因素，黄金价格走势更多受黄金投资交易需求影响。但近年来，不少央行增持黄金，对于稳定全球黄金需求与市场价格起到了积极作用。

　　安信国际认为，近期地缘局势升温，在国际关系紧张的背景之下，中国、印度、俄罗斯等央行亦在增加黄金储备。2024年多国都会有大选，其中包括美国总统选举，环球不确定性因素增加，预计对黄金的需求仍然存在。

　　黄金猛涨，饰品金价价格已经突破了720元/克。

　　“涨得确实太猛了，价格调整的频次大幅增加，多的时候一天要调整四次价格。”广东省黄金协会副会长、首席分析师朱志刚对21世纪经济报道记者表示，据悉此前的要求是国际黄金现货价格每变动1元/克，国内的黄金价格就要跟随调整一次。

　　朱志刚表示，近期黄金交易呈现供需两旺的局面。“买和卖的投资人都非常多，相对来说卖的人更多一些，但是从交易数量来看，买的人买的克数更多。”

　　黄金大涨，带动黄金股水涨船高，资金涌入黄金类ETF，导致其大幅溢价。近期黄金股ETF走出了“过山车”的行情。华夏基金4月7日晚间公告称，近期旗下华夏中证沪深港黄金产业股票交易型开放式指数证券投资基金(场内简称：黄金股ETF，交易代码：159562，以下简称“本基金”)二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者的利益，本基金将于2024年4月8日开市起至当日10:30停牌。

　　华夏基金表示，该基金为交易型开放式基金，投资者可在二级市场交易本基金，也可以申购、赎回本基金。本基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。今日10点半开盘之后，黄金股ETF直接“躺停”，且以跌停结束一日的交易，溢价幅度有所缩减，但是仍然达到14.5%。

　　此前该ETF曾连续第三天涨停。3月29日至4月3日四个交易日，涨幅高达44.3%。在4月3日涨停后，该黄金股ETF溢价率已经超过30%，为30.06%.需要说明的是，在4月1日涨停之后，华夏黄金股ETF已经有不小溢价，为了提醒投资者相关风险，华夏基金在4月2日发布公告称：黄金股ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，并于2024年4月2日开市起至当日10:30停牌。不过这也没有改变市场的热情，最后仍以涨停收盘。

　　短期调整风险加大

　　机构表示，金价再创新高，基本面来看，美联储真正开启降息之前，短期金价可能维持高位区间震荡。中期看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成的利好趋势不变。后市长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升以及全球“去美元化”的趋势等三大因素使得贵金属有望具备上行动能。

　　由于黄金的表现太过强势，花旗连夜调整对黄金的展望，花旗称，“我们将黄金和白银的0-3个月价格目标分别上调9%和16%，为每盎司2400美元和每盎司28美元；上调黄金和白银6-12个月的看涨情景目标价格上限，分别达到每盎司3000美元和32美元；看涨情景下，认为黄金市场在下半年达到接近每盎司2500美元的均价，且白银达到每盎司30美元的均价的可能性提高。”

　　截至目前，黄金年内的涨幅超过13%，成为年内的最好投资品。

　　短期内涨幅过大，也有机构提示风险。瑞银发布机构观点认为，黄金涨太快了，调整下更健康。瑞银表示黄金屡创新高，主要因为全球的地缘风险、各国央行的持续买入、对美国放松货币政策的预期。瑞银认为近期金价的持续上涨更多是由于投机客多头头寸的迅速增加、而非仅因基本面。当前的现货价已较模型所显示的公允价值高一个标准差以上，瑞银认为有可能回调至略低于2100美元/盎司。但如果后续数据印证了美国经济的软着陆，瑞银预计金价仍有上行风险。

　　正信期货贵金属分析师蒲祖林的研报也表示，3月初以来，贵金属价格加速上涨，表现出与其它大类资产价格走势和经济数据严重背离，按传统的估值模型显然无法解释市场的变化。如果用探寻的更长期的“货币供给-保值”框架来分析的话，则能在一定程度上解释这一现象。即贵金属的长期走势锚定的不再是通胀或物价保值这一属性，在现代货币理论(MMT)的指导下，各国央行和主权政府相继开启印钞机模式增加货币供应，同时物价却未大幅抬升，贵金属价格的锚或已经朝着货币保值的属性切换，各国央行及居民也从行动上增加黄金的持有量印证这一逻辑。在全球各国政府面临各自的问题(经济下滑、政府债务高企、失业率目标被民意绑架)等情况下，大幅收紧货币供应的概率较低，只会持续贯彻量化宽松这一政策，支撑贵金属价格长期上涨，短期黄金价格经历过大幅上涨后已略有透支未来几年的涨幅，建议不可盲目追多，可采取回调至合理估值以下做多。

　　“当前金价与实际收益率之间前所未有的脱节”，美国银行首席投资官迈克尔.哈特尼特在自己的报告中指出，他观察到，在过去18个月中，黄金与实际利率之间的“负相关性已经断裂”。黄金价格超过2200美元/盎司应该意味着实际利率为-2%，而不是现在的+2%。

　　与此同时，全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓量也出现快速减少，4月5日，该ETF的持仓减少6.9吨，最新的持仓为826.41吨，3月20日，该数字为838.5吨，已经减少超过12吨。