国债日报
发布时间:2024-3-5 09:01阅读:21
春节后债市延续强势,主要是节后降息预期再度升温,而资产荒逻辑下超长债需求强烈、30年品种明显强于其余期限,我们认为3月债市有望延续牛市环境且可能延续这种特征。首先从基本面看,年初PMI和金融数据有所改善但力度有限,经济基本面维持温和修复趋势,货币政策仍有期待空间。其次从政策面看,两会后市场政策预期将得到修正,近几年多以预期下修为主,从当前的基建和地方债发行进度来看政策力度仍然偏保守,因此预计今年政策面超预期导致债市大幅调整的风险应不大。从走势逻辑来看,2月受预期和资产荒逻辑驱动,长债率先下行,而3月资金面可能继续好转,短端利率有望跟随下行,从而也会进一步打开长债下行空间。因此基于基本面温和修复、财政力度克制、货币政策兑现概率较大这三点考虑,中短期看债市环境依然积极,且可能延续牛平形态。重点关注明日两会政府工作报告对市场预期的修正。
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