观点：

【市场判断】

外围方面，上周五欧美股市集体收涨，道指涨1.65%，标普500指数涨1.85%，纳指涨2.25%。美国4月季调后非农就业人口新增25.3万人，预期增18万人，前值增23.6万人修正为增16.5万人；4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。虽然美国4月非农就业数据好于预期，但是市场认为美联储6月加息可能性很小。后期需要关注美国通胀数据。

国内方面，上周五市场指数整体走弱，大金融全天支撑指数，但两市仅1300余家个股上涨，赚钱效应快速走弱。市场成交量维持较高水平，保持在1.17万亿左右。截止收盘，上证指数跌0.48%，深成指跌0.82%，创业板指跌1.31%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为教育等。教育板块大涨，源于消息面上，5月4日，好未来宣布承建的智慧教育国家新一代人工智能开放创新平台正式上线AI云课堂，此消息一出，增强了市场对于AI在教育领域应用有望加速落地的预期，从而带动了教育板块的走强。

市场领跌方向为液冷服务器、共封装光学、熊去氧胆酸等。共封装光学和液冷服务器是AI算力分支中最抗跌的板块，在AI整体进入中期调整的背景下，大幅补跌。熊去氧胆酸属于新冠特效药板块，前期大幅上涨，但并没有长期逻辑，因此开始大幅回调。

5 月 5 日二十届中央财经委员会第一次会议召开。中央财经委是 2018 年 3 月由中央财经领导小组改成的中共中央直属议事协调机构，设立的目的是加强党中央对涉及党和国家事业全局的重大工作的集中统一领导，每年开会 1 次至 3 次。从资本市场运行来看，历次会议的主题对资本市场都有短期的显著影响和中长期的结构性、趋势性影响。特别是 2021 年的碳达峰碳中和、共同富裕与金融稳定，对市场风格影响显著。2022 年 4 月 26 日的中央财经委会议则是 A 股低位反弹的起点。本次会议中研究加快建设现代化产业体系问题可能会影响资本市场。建议重点关注以下方面：（1）把握人工智能等新科技革命浪潮。（2） 把维护产业安全作为重中之重，加强关键核心技术攻关和战略性资源支撑。

整体来看，上周五市场大跌，中小盘个股跌幅更大。目前指数层面，上证指数和沪深300短期较强，主要源于中特估炒作带动低位大金融、建筑类央企显著走强。而其余指数均回调到4月下旬的低点附近。目前，中特估还没有结束，是仅存的赚钱效应。但其扩散非常充分，类似于4月中旬的AI，因此也只能快进快出。AI当前出现了高位补跌，低位企稳的迹象，如果以软件为代表的先调整的方向开始企稳，意味着AI这一轮中期调整的大致幅度基本到位，这一点还需要再观察。由于整体协调性较差，因此指数可能仍以震荡为主。

【热点速递】

三家股份行同日下调活期存款利率、银行业息差有望回升
若全部企业活期存款利率降至20132018年0.70%左右的平均水平，将提振息差约5.5个基点，影响上市银行营收增速2.3%。

我国适度超前建设充电基础设施、更好支持新能源车下乡
充电桩产业发展是新能源车渗透率提升必须解决的核心矛盾。2025年国内充电桩市场规模有望超过700亿元，长期维持高景气。

第七届全球跨境电商大会即将召开、AI助力行业快速发展　
在2022年低基数上，叠加出口恢复及政策扶持，跨境电商行业2023年迎来复苏。AI电商场景应用或最早落地跨境电商，实现运营效率的提升以及成本优化。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了1份重点的报告：

第1份：复苏弱化 关注结构性景气

1. 月重点配置半导体、医药、自动化设备、通信终端及配件、玻纤板块，这5个板块4 月单月涨幅分别为-6.03%、-0.44%、-8.10%、-4.58%、-6.84%，同期沪深300 指数涨幅为-0.54%。
2. 经济回归平稳弱复苏，复苏逻辑全面弱化。一季度经济温和复苏，虽然有地产销售表现较为强劲，但生产、投资、消费等分项数据明显分化难以全面印证，且3 月开始增速出现边际放缓迹象，去年末对经济的强预期证伪，对应在市场中复苏逻辑全面弱化。结构性景气仍然是市场不可多得的投资机会，春节之后人工智能主题投资全面取代复苏主线。
3. 人工智能相关公司估值全面提升后，等待政策、技术、商业化落地层面的持续催化及龙头企业业绩端的验证。主题投资基本告一段落，下一阶段若要由主题投资切换为景气赛道投资，需要在产业趋势上有政策、技术、商业化落地的催化和支撑，尤其是下半年相关领域龙头公司能否在盈利端得到验证至关重要。我们判断在AI 服务器、AI 芯片、存储、光模块、PCB 这些领域等硬件端会率先兑现业绩。
4. 半导体、玻纤行业一季报不及预期，主因复苏进程延后。（1）半导体行业与消费电子高关联度的设计、封测、分立器件等环节低于预期。虽然市场此前的去库存进展预期过于乐观，但半导体当前景气底部、未来周期向上的趋势未变，仍然看好行业周期即将回暖+算力需求+国产替代多重逻辑，一季报低于预期并未削弱行业投资机会。（2）以中国巨石为代表的玻纤龙头一季报盈利环比继续下滑。一季度或是行业基本面底部，景气度有望逐季向上，申万玻纤制造板块当前PB 估值2 倍，位于近10 年历史分位数2%水平，具备较高安全边际。
5. 我们判断人工智能将成为年内主线，但部分行业经历前期上涨风险收益比显著降低，行业配置上重点看好未来大概率能兑现业绩，同时估值未脱离基本面的品种，如半导体、通信设备，同时配置部分同样复苏确定且股价处于中低位的行业，如医药、玻纤、自动化设备。2023 年5 月建议关注半导体、医药、自动化设备、通信设备、玻纤行业。