2024-01-08 弘业期货

【油料】

美豆出口疲软，豆粕继续走弱

上周五美豆收跌至6个月低点；大豆出口销售疲软，美农报告至12月28日当周出口销售净增20.16万吨，远低于市场预期的50-130万吨；另Safras周五下调巴西大豆产量预期至1.5136亿吨，低于上期的1.5823亿吨；指标3月开盘1267.25，最高1271.5，最低1255，收盘1257，跌0.79%；国内夜盘豆粕低开低走；外围美豆走弱叠加国内大豆豆粕现货库存同比高企；主力5月开盘3200，最高3202，最低3176，最新3183，跌1.33%；菜粕低开小幅增仓收阴；菜籽供应充足预期，且豆粕趋，国内现货库存环比走高，主力5月开盘2658，最高2658，最低2640，最新2642，跌1.60%；菜油小幅高开震荡收阴；受棕榈油偏强支持，马棕12月产量料下滑且印度需求良好；主力5月开盘7834，最高7859，最低7805，最新7810，跌0.23%；操作建议:两粕菜油偏弱。

【豆一】

外盘破位下跌 豆一弱势跟跌

上周豆一期价减仓回落，周五主力2403合约继续震荡走弱，期价收盘至4828元/吨，美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，豆一期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，本月黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望并密切关注后期政策动向。

【花生】

现货僵局持续 期价减仓震荡

上周花生期价冲高回落，周五主力pk2403收盘下跌至8778元/吨，持仓减少，远月2404合约持仓增加且跌幅较小。本周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，本周河南通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，今日青岛益海大线米收购价下调100至8000元/吨，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

全国售粮进度近4成放缓至偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口集中，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口销售大减，巴西降雨改善，全球玉米供应宽松，美玉米创新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润转亏，开机率稳中有升，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

重心上移

据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年1月6日，新疆地区皮棉累计加工总量510.65万吨，同比增幅15.79%。国内产业下游纱厂去库较快，原材料补库利好棉花；贸易商与轧花厂交投相对活跃，对基差价格预期较高，部分有惜售心理，关注后期套保压力的变化。目前棉花产业链上下游需求改善，预计近期震荡偏强为主，后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱本周市场成交依旧较好，纺企库存快速下滑，部分品种供应紧张；价格方

面以上涨为主，市场对于后市信心较前期有明显的增强，短期预计稳中偏强运行。

【生猪】

承压

春节临近，养殖单位以积极出栏为主，加之腌腊过后大猪需求下滑，对猪价支撑作用减弱，因此降重降价出栏成为多数养殖主体必选项，周度市场生猪交易均重以下滑为主，而终端暂无明显利好，下游白条走货情况一般，屠宰企业销售不畅，缩量压价操作偏多，近期宰量及开工率呈小幅下滑态势，短时供应压力仍存而终端需求尚未发力，近月生猪仍有下行压力。

【鸡蛋】

偏弱

距离春节还有一个月时间，按以往规律，本月将逐步进入到春节备货旺季，食品厂和商超需求会对蛋价构成一定利好，月初终端疲软依旧，代表市场鸡蛋周度销量环比继续下滑，下游贸易商购销情绪偏谨慎，加之市场走货变缓后各环节库存均有小幅上升，当前业者仍以清库为主，低价囤货赌涨氛围不浓；养殖端蛋鸡存栏预计继续保持上升态势，尤其高峰产蛋鸡群数量充足，鸡蛋供应能力较强，受利润收窄影响，部分养殖户选择顺势淘汰适龄老鸡，但目前来说没有出现超淘现象，月中鸡蛋市场供强需弱格局难改，但消费端预计有一定利好，短期谨慎追空。

【白糖】

外盘低位震荡 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，上周外盘期价企稳震荡，郑糖延续震荡反弹走势。近期郑糖期价走势较外盘明显偏强，持仓下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声，外盘步入震荡走势。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议暂时观望。

【红枣】

震荡

即将进入春节备货，下游走货存在一定支撑。新疆主产区灰枣收购结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤；河北崔尔庄市场到货特级参考14.00元/公斤，市场继续持续到货出货存一定压力；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；关注年前旺季备货力度及剩余库存。昨日广东市场特级参考15.60元/公斤，年前传统备货旺季，下游客户拿货积极性提高。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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