合成橡胶:基本面估值区间震荡
发布时间:2023-11-6 09:47阅读:60
近期顺丁橡胶现货市场成交偏淡叠加顺丁自身基本面压力较大,顺丁整体加工利润存在收缩预期。但由于丁二烯目前价格较为坚挺,成本端对顺丁估值形成支撑,预计盘面顺丁橡胶各合约短期以区间震荡为主。
盘面估值区间为12400元/吨—13300元/吨。现货端,顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在12900元/吨附近为阶段性成交高位。盘面13200-13300元/吨或为基本面上方估值极限。其一,当前BR2401合约升水山东地区市场价300元/吨左右,目前盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间,套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言,丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑,目前顺丁橡胶生产成本在12100-12300元/吨附近。此外,目前盘面预计锁定部分仓单所对应的现货,导致盘面产生对现货流通性收缩产生估值溢价,但由于顺丁在高供应背景下累库,预期利润下滑。预计盘面12300-12400元/吨为下方的底部区间。
基本面而言,丁二烯供应端,受装置检修所影响,丁二烯供应略有收缩。需求端而言,目前丁二烯下游顺丁橡胶以及丁苯橡胶整体开工率均维持高位,ABS以及SBS在生产利润承压背景下开工率逐渐下调。此外,受外盘丁二烯坚挺所带动,国内丁二烯内外比价心态明显。库存方面,目前丁二烯港口以及工厂库存下降明显,对丁二烯现货价格支撑明显。整体而言,受合成橡胶板块积极采购原材料所带动,丁二烯价格预计将持续较为坚挺。
顺丁橡胶方面,伴随部分装置复产,顺丁橡胶整体供应端增量明显,预计顺丁橡胶的高供应将维持一段时间。需求端,目前轮胎开工率较为稳定,在海外出口需求的支撑下,轮胎厂排产持续维持高位,对顺丁橡胶维持刚需采购。库存方面,目前顺丁橡胶生产企业库存逐渐开始累库,预计现货出厂价以及市场价在高开工,高利润以及库存升高背景下上方压力逐渐增加。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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