本周以来，棉花价格跌破此前9月的震荡区间，下行幅度扩大，并伴随明显增仓，空头持续发力。从籽棉收购情况来看，市场对本年度新疆棉减产幅度依然存在分歧，棉农与轧花厂也仍处于博弈僵持阶段。籽棉收购价从最初的8.2元/公斤逐步下跌至7.8元/公斤，预期内的抢收并没有出现。与此同时，7月底至今抛储仍在继续，流拍率逐渐增加，再叠加约100万吨的滑准税进口配额，棉花上半年供给偏紧的格局已有所扭转，籽棉收购价仍有下行预期，棉花的成本端支撑可能继续塌陷。从下游棉纺的需求情况来看，今年金九银十传统旺季时期出口及内需亮点难寻，下游走货偏慢，成品及原料库存均在累库，贸易商只得降价抛售棉纱库存。纺纱利润维持亏损状态，纺企对高价棉的接受度有限。随着下游负反馈继续积累，棉价未来下行动能或继续增强。