[隆众聚焦]:纯碱恐高不恐慌量变到质变
发布时间:2023-9-18 16:02阅读:77
随着纯碱检修的结束,纯碱整体供应逐步提升,紧张局面即将有所缓和。新装置投放,产量提升,该来的总会来,传说中的“狼”来了,既来之,则安之。供需格局或逐渐发生变化,博弈刚刚开始,纯碱话语权对于未来纯碱定价至关重要。
近期 纯碱市场关注点:
1、纯碱装置检修结束,装置恢复情况及新检修计划。
2、远兴、金山等新增产能的投放速度及提产时间。
3、纯碱企业待发订单的持续性及接收待发量。
4、下游企业纯碱库存量、采购情绪及成交价格。
5、国外纯碱是否有到货,到货量如何。
6、目前下游企业的经营现状及终端产品销售价格
2023年,纯碱企业检修季基本结束,检修企业逐步开车运行,个别企业后续有检修意向。新装置逐步投料,产量提升,后期供应表现明显增量。截止到9月14日,周内纯碱整体开工率83.61%,上周78.50%,环比+5.11个百分点,周内纯碱产量61.54万吨,环比+6.26万吨,涨幅11.32%。伴随着装置正常运行,预期产量进一步提升。
1、供应提量,货源紧张程度缓和
图1 国内纯碱开工率走势图 |
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图2 国内纯碱产量走势图 |
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2、基差较大,盘面预期先行
图3 重质纯碱基差走势图 |
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伴随着检修的结束及新装置投放,市场预期供应增量,紧张局面缓和,现货价格顶部震荡。期货先行,远月合约价格较低,与现货基差较大,以及市场传进口量不少,情绪谨慎或消极。
预测:供应提升,已成事实,近期紧张局面有所缓和,但依旧货源紧张。前期订单尚可,待发充裕,企业现货价格相对稳定,反而贸易恐高存在。企业库存基本筑底,后续随着产量的增加,库存有望增加,但增速短期预期可控。
1、库存筑底,后续有望增加
隆众资讯数据监测,截止到9月14日,国内纯碱厂家总库存13.52万吨,环比+1.05万吨,涨幅8.42%。其中,轻质纯碱7.22万吨,环比+0.04万吨,重碱6.30万吨,环比+1.01万吨。从库存整体看,小幅度增加,大部分企业库存低,货源偏紧张,个别企业运输原因,导致库存有所累计。
图4国内纯碱厂库库存走势图 |
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2、社会库存低,市场冲击有限
近期,期货价格下跌后,市场情绪转弱,有贸易商报价低于前期出货,恐高心态。从了解看,存货性价比不高,且风险度高,供应增量,现货价格有压力,贸易商手里货源不多,快进快出节奏。除了贸易商外,交割库货源更低,不足1万吨。从数据上看,中间环节的库存对于市场冲击有限,情绪上来说有影响。
图5国内纯碱社会库存走势图 |
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3、下游待发增加 厂区库存低
截止到8月24日,对于玻璃企业纯碱场内库存天数统计,37%的样本库存天数8.98天,下降3.05天;45%的样本,库存8.70天,下降2.60天,50%的样本,纯碱库存8.70天,下降2.57天。从趋势看,下游目前纯碱原材料库存较低,有企业库存不到一周,近期发货较慢。
图6国内浮法玻璃企业纯碱库存走势图 |
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4、新订单接收,待发增加
截止到9月14日,纯碱企业待发订单维持18+,基本上到月底或下月初,有企业下月接到中旬,短期看订单尚可。中秋及国庆假期,下游原材料库存不高,预期会提前做准备。
图7 国内纯碱企业订单走势图 |
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5、现货价格提涨,利润增加
近期,纯碱企业现货基本上以稳为主,原材料价格有增加,其中 煤炭价格稳步提升。从趋势看,企业整体效益不错,利润尚可。
图8 联产工艺纯碱利润(双吨) |
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图9 氨碱工艺纯碱利润 |
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预测:虽然纯碱供应有增量,但目前纯碱依旧表现紧张态势,下游企业原材料库存持续较低,刚需补充,考虑到后续供应增加,增加备货意愿不是很强,按需为主。假期效应,下游或提前采购。
1、浮法玻璃纯碱消费稳中有升
浮法玻璃生产线持续点火,且后续计划复产及新增的生产线不少,预期对于纯碱的消费表现增加趋势。截止到本周四,浮法玻璃企业开工率81.31%,环比+0.66%。玻璃企业产能利用率为82.72%,环比+0.07%。生产线变动:0908洛阳龙昊二线600吨复产点火、滕州金晶二线600吨复产点火,0914秦皇岛耀华山海关950吨产线出玻璃。
图10 浮法玻璃价格走势图 |
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本周(20230908-0914)浮法玻璃周均利润 340 元/吨,周环比下降 4 元/吨。其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 236 元/吨,环比下降 15 元/吨,以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 246 元/吨,环比下降 9 元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 538 元/吨,环比上涨 12 元/吨。
图11 浮法玻璃利润变化 |
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2、需求提升,光伏玻璃库存下降
隆众资讯数据监测,截至本周四,全国光伏玻璃在产窑炉 114 座,在产产线共计 452 条,在产日熔量 92160吨,环比+1.10%,同比+38.8%。从目前的生产线投放预期看,当前质年底,仍有不少光伏生产线有投放预期,且幅度较大,预期增加日熔量1万吨,月均2-3条新增生产线,对于纯碱消费表现增加趋势。
图12光伏玻璃在产日熔量 |
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本周重点关注新产能的产量释放、纯碱企业检修恢复、现货价格调整、订单接收量、下游的生产情况及原材料库存、纯碱进出口。
供应:供应增量,预期落地
随着检修的结束及新装置的投放运行,供应增量逐步落地。装置一旦正常运行,产量面临新高,未来纯碱面临过剩状态。企业订单不错及下游原材料库存低,且今年新增需求量表示尚可,供应提升量变,积累到一定程度后,或有质变,但情绪先行,恐高不恐慌,量变到质变的过程。
需求:预期现货见顶,现货有回落预期,但原材料库存低
对于下游而言,原材料近期持续表现较低,现货尚未有效宽松,催发货,紧张程度随着供应的提升缓和,但为改变。供应逐步提升,下游对于现货见顶预期增加,对于后市纯碱现货有看跌月底,供需之间的博弈更加激烈。
结论(短期):供应增量,现货价格高位震荡,订单支撑,预期企业价格短期难有太大波动,但不排除有抢跑发生。
结论(中长期):检修过后及新产能释放增量,量产后纯碱供应增加,紧张局面有望缓和。新产能正常后,供应增量明显,趋势看纯碱负重,现货价格回落预期存在。
风险提示:新增产能量产、检修复产、情绪波动、企业订单、库存变化、价格调整、进出口
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。