单边多头市选择介入的时机

认为单边多头市一旦形成，则宜在其回档时大胆买入，单边空头市则在反弹时沽空。在单边多头市形成后，究竟是选择何种时机买入？单边市有一个重要的特征是期价始终在均价上方运行，其运行的轨迹离开均价越远，其走势越强。从周三郑麦的走势分析，当天其单边市的特征并不十分明显。只是在收盘后研究发现有些单边市的走势，但其走势并不具备经典意义的单边市走势。周三郑麦实际上有许多介入的机会，开盘后是一个机会，当然开盘后出现快速的下滑投资者一般不敢轻易买入。期价出现大幅反弹后回落到均价附近又是一个机会。当天下午WS409合约曾两次回档至均价，类似机会同样存在于411合约。

在单边多头市中，期价经过几波的上涨后短线会出现技术上的回档，有时会远离均价回档后再次被多头拉起，有时会回落至均价上。作为期货做盘者在其出现大幅上涨时会产生买入的冲动，而在回档至均价附近时，买入需要有一些勇气。有时会认为可能还要跌，于是机会就轻易丢失了，一旦上涨则不敢追涨买入。笔者认为选择单边多头市回档时的机会，均价应该是较佳的选择，有时不必过于计较几元钱，比如说1722元和1725元看似有三元的差价，但看到其可能会上涨30元，则不必计较这几元的差价。

单边多头市中期货价格有时也会回档至均价下方，当某合约高位迅速回档至均价下方时，这时会面临究竟是做多还是沽空的选择。一般情况而言，当期价从高位回档至均价下方更多的选择是沽空。但有一种情况例外，这要研究当天期价出现大幅上涨是处在技术上的何种位置，若属于初涨的性质，而且有成交量的配合，盘中多头能量明显占据上风，仍可在均价下方大胆吸纳。比如说2004年5月19日沪铜的走势可以发现这点，主力410合约也曾有回落至均价下方的走势，尾盘还是出现了上涨，若能在该合约回落至均价下方选择买入的时机，当天还是有盈利可获。不过，对期价从高位跌回落至均价下方的话，即使上涨，其多头能量已极为有限，远不如那些回档时远离期价的品种。

从假单边市中获取短线收益

本文就假单边市问题进行研究。笔者近期在参与炒作郑棉的过程中，发现盘中经常会出现假单边市的情况。所谓假单边市是指昨天该品种出现暴涨或者暴跌，第二天上午会在盘中对昨天的暴涨跌进行技术上的修正，在分时图中的走势中，出现单边的下跌，但在较短的时间内会期价会逐渐走稳的情况。这种走势与单边市有较大的差别。单边市的构成发生在开盘后跳空高开或者低开后会形成上升或者下跌通道，整天的盘势表现为高点或者低点不断出现，尾盘基本上是全天的最低点或者最高点。但假单边市仅是开盘后半个小时或者在一个小时内的走势，大部分情况发生在半小时之内。

郑棉发生假单边市的走势近两周内已发生过数次了，最典型的是2004年7月13日和6月25日，在其他品种中也经常会发现类似情况。2004年7月13日上午开盘后受隔夜美盘以及短线获利的双重打压，郑棉主力合约在开盘后迅速下跌，其半小时的震荡幅度高达400点，从13470一口气跌至13080，没有良好心理素质的投资者遇到类似情况持有多单将会遇到极大的考验，但该品种还是从13080迅速反弹至13260，随后进行横盘整理。

假单边市发生的前提条件是该品种昨天有过大涨或者大跌，第二天假单边市一边是逆昨天的走势而行走，也就是说昨天是大涨今天会在开盘后出现大跌，反之亦然。其产生的内在动因在于盘中有较大的获利盘存在，另外该品种的技术形态并未完全走强或者形成弱势，技术上需要有一个反抽确认的过程。了解这一点是至关重要的，有许多投资者在操作这类品种时，常会形成两种错误的操作方式，一是盲目割肉，二是盲目追涨或者杀跌。失误的产生主要还是没有看清楚涨跌的内在动因。

遇到假单边市时，操作中应该保持冷静的头脑，首先不可盲目追涨杀跌。其次可根据盘中的多空能量的变化进行低吸高抛。这里笔者推荐寻找盘中多空能量加速过程中的操作法。笔者在几年的操作中发现，类似假单边市的形成过程中会有一个初级阶段――中级阶段――最后阶段三个过程，以下跌假单边市而论，初级阶段是期价在开盘后迅速下跌，期间会有一定的反弹出现，随后会出现第二波的下跌，最后常会有一次加速下跌的过程，这时应该是一次极佳的买入机会。以郑棉为例，主力合约在2004年7月12日开盘后迅速下跌，初跌是跌至13350反弹，中级阶段是跌至13280，经过几分钟反弹整理后，期价发力的阶段是9时半左右，期价从13255大幅下挫至13080，这时是绝对买入的机会，因为空方的能量进入到最后的渲泻阶段。

在应用类似方法进行操作时，千万要注意该品种昨天的位置，如果是遇到技术上破位下跌，千万不可盲目运用这种方法，因为在技术破位时，常会发生在9时半后加速下跌，若采取接盘的方法，会遇到极大的亏损。

暴跌后沽空与做多的选择

暴跌是近期期货乃至股市运行的主题。期货的暴跌常常会伴随着强烈反弹的出现，据此，本文重点研究暴跌后的期货的走势以及操作要略。

暴跌的主要标志是跌停板的出现，跌停板使得当天只有买入的机会而缺乏卖出的机会，当然投资者可以通过挂单的方式设法使其成交，但这种可能性却大为减低。从理论上讲，期货品种一旦在开盘后被封入跌停板，预示着其以后的走势将会被空方所控制，期价将需要有一个较长时间的技术上的修复过程。

不同的跌停方式决定其后市的反弹力度也明显不同。跌停的方式大致有以下几种：其一是开盘即跌停。这种情况主要发生在受外盘直接影响而出现开盘即被封跌停的情况。比如说2004年5月14日CBOT大豆竟然进入跌停，周一豆粕开盘即被封入跌停板中，而且全天的成交量较少，几乎没有打开跌停板的机会。其二是开盘后大幅跳空开，期价基本上在跌停板上方开盘，类似走势可重点参考连豆主力409合约的走势，当天该合约在跌停板上方开盘，稍有反弹后便被打入跌停板。其三是跳空低开，稍有反弹后便形成单边市，其技术走势与前两者有不同之处，其跳空低开的幅度并不大，以后受到空方的打压而逐渐进入跌停，其中可能会有一定的反复。类似走势可研究一下沪胶408合约的走势，该合约在周一上午跳空低开的幅度并不大，以后受到周边市场影响而形成单边市，收盘前被空方打入跌停，期间有打开的机会。

以上三种不同的跌停方式决定了空头的能量是完全不同的。空方能量最强的是第一种，当日便被封入跌停板使得多方几乎没有平仓的机会，盘中越是没有打开的机会，第二天的跌幅将会越大。第二种情况说明空方的能量也是极强的。由于其大部分时间未被打开跌停，使得空方能量仍需要在第二天释放出来。第三种跌停似乎有些勉强，类似跌停板并非说明空方已完全控盘，多空力量之间关系仅是空方占据优势，但多方并未完全失去抵抗的机会。

在研究跌停的问题时，必须重点研究该合约在跌停时的成交量情况。成交量的大小会决定后市反弹的力度，主要原因在于当日尽管该合约被封入跌停板，但成交量并未减少，后市其反弹的力度将会较大。而当天被封入跌停板后成交量急剧萎缩，这说明盘中接盘的力量极弱，后市仍有加速下跌的趋势。类似情况在股市中经常出现，特别是一些庄股，在发生爆仓后股价会出现十几个跌停板，开始跌停时成交量会极少，在打开跌停前夕成交量会突然放大，类似情况一旦出现，第二天必有较强的反弹出现，有时会从跌停板进入涨停。期货持续跌停的可能性不大，但在跌停过程中成交量若不减的话，第二天则会有较强的反弹出现。以连豆为例，主力409合约在周一开盘后迅速被打入跌停，但该合约当天仍然有200812手的成交量。相比之下，豆粕409合约当天的成交量极少，仅只有21084手。同样是豆粕409合约，该合约在上周四跌停时成交量仅只有5226手，而周一成交量较上周四增加近303％，类似情况预示着其后市走势自然要强于上周四。

这里必须区别上涨途中的跌停与下跌途中的跌停之间的关系。当期价处在上升通道之中也会发生跌停的情况，这主要受到类似外盘大幅回落的影响而开盘即跌停的走势，其K线形态期价是有效站在55日均线上方，这种情况更多的是牛市中的回档而不是熊市中的暴跌。类似情况出现后常常是买入机会。周一所出现的跌停大部分应该属于熊市中的暴跌，其跌停常会使技术上形成加速下跌的趋势。

根据跌停所处在不同的情况，其后市的走势是有所不同的。无量全天被封跌停，第二天基本上仍有较大的下跌空间。开盘后迅速被打入跌停，第二天下跌空间也较大；而第三种跌停的情况常会使其在第二天有较大的反弹力度。根据周一的跌停板的情况，笔者预测：周二豆粕的下跌幅度最大，连豆其次，郑麦在周二上午应该有较强的反弹出现，沪胶反弹的力度最强。关于跌停板后第二天如何抢反弹，将根据周二的盘面再作深入的研究。

暴跌后做多与沽空的选择（之二）

当期货出现暴跌后如何操作是最关键的。对投资者而言，他们中很少有人会从某合约下跌初一直持有到期价见底为止，特别对短线交易而言，主要是寻找每天短线的机会，这更难使其保持极长的持股时间。据此，当某品种出现跌停板后第二天如何操作是投资者经常会遇到的问题，也是本文重点研究的问题。

【反弹是极佳的沽空时机】

笔者在做股票遇到大行情常喜欢研究一些当天涨停板的股票，从短线的角度而言，一旦某股票进入涨停板，后市应该会有较佳的上涨机会。期货也是如此，当某合约当天被封在跌停板，应该引起短线客的高度兴奋，跌停板的出现预示着该合约短线已经走弱，第二天可积极地寻找短线的沽空机会，这是短线盈利产生的难得的机会。一年二百多个交易日，跌停的日子并不是很多，若发现某品种跌停则不要轻易放弃短线的盈利机会。

跌停的合约第二天盘中出现大幅反弹是极佳的沽空时机。我们可以把反弹看作是技术上修正，正是由于昨天跌停板的出现，使多方失去了平仓的机会，空方也不能顺势打压，空方的能量必然要在第二天渲泻出来，而多方会认为其跌幅已大，短线应该有反弹，这两种力量的交锋则会在期价中表现出极大的震荡性。周二（5月18日）笔者再次从当天连豆的走势中深刻感受期货经典性走势的研究价值。当天连豆的走势惊心动魄，一波三折，短线机会如此之多难以想象。特别是连豆411合约和豆粕411合约成为市场亮点的品种。上午连豆411合约开盘后迅速被多方从2970元拉升至3022元，随后受到空方的打压，期价出现暴跌，下午最低曾一度跌至2903元，尾盘收于3054元。连豆如此大的震荡一方面说明该品种短线积聚了大量的短线资金，其活跃度是国内期货品种中较为罕见的；另一方面由于其暴跌程度较深，短线反弹的要求也极为强烈，大幅的震荡在所难免。

在操作昨天跌停的品种时，笔者倾向于以沽空为主，尽量不宜抢反弹开多仓。主要的理由在于既然其昨天跌停板，第二天的反弹绝对是沽空机会而不是买入。今天有网友来信提到当天连豆的操作问题，他认为短线下跌幅度较深，应该有较强的反弹，于是在上午在411合约大幅反弹时抢入，当时如果平仓的话多少有近20点的盈利，但却迟缓了一步，下午暴跌时匆忙平仓，亏损很大。笔者看到此邮件心中真说不出的难受。客户投资期货过程中的亏损的原因多种多样，反向操作绝对是第一亏损原因，期货操作绝对不该存有自我臆想的推断，一定要尊重市场和期价运行的规律。笔者以前也曾多次犯过类似错误，自以为期价有跌不下的感觉而逆向做多，但结果亏损程度是其他不良操作中没有的。

期货投资者必须对自己进行刻苦的做盘技巧的训练，这种训练过程有时需要自我的意志力。遇到类似昨天跌停板的期货合约，自我训练时一定以沽空作为主要的选择。在你的指导思想中应该将沽空作为当天唯一的选择，而不能认为先做多然后再沽空，这样做的结果却是两方面都做不好。期价的大幅震荡极容易使投资者形成追涨杀跌的操作惯性，笔者将这种惯性视作人生弱点在期货中的充分反映，当期价出现大幅反弹时追涨冲动迅速会体现出现，而在直泻式的暴跌中，类似对死亡的恐惧却不断地折磨着持有多仓的投资者，促成其产生杀跌的冲动。当投资者在期货交易过程做多短线被套时，会存在一种幻想，开始他们会想好反正被套准备持仓等解套的想法，而一旦出现暴跌则会轻易改变其原来的想法，使其在应该买入时却恐惧地将手中的持仓品种割肉离场。周二笔者在操作过程中，身边有一个客户上午买入411合约的硬麦，初次下跌他并没有产生平仓的冲动，但在前市收盘前411合约大幅下跌时他却平仓抛出自己手中的品种。中午吃饭时我看到他郁郁不闷的离开期货公司的惨景，心中真说不出的滋味。期货正是一个极为残酷的行业，一个人赚钱的背后却有几个人为止付出亏损的代价。

曾经跌停的期货品种若在当天出现大幅的反弹，沽空时千万不要存在任何的杂念，有的投资者善于做多，沽空却感觉极不习惯，特别发现某品种上午开盘后即大幅飙升，怕沽空当天被轧空。轧空的条件主要是在期价处在上升通道中的牛市环境中，期价一旦跌入熊市，大幅反弹是极佳的沽空的机会，逼空的可能性几乎是很小的。即使当天沽空被套，其后市的走势必然要有一个再次探底的过程，这样沽空的品种不仅不会出现亏损，而且会产生盈利。这点是初入期货投资者必须掌握的操作要点。