宏观方面，二季度经济增长不及预期，地产数据新开工及施工面积延续下降，现实表现偏差。往后看7月底中央政治局会议前后可能有更多供需端刺激政策出台。

　　基本面，煤炭矿山安全检查加严叠加高温天气，双焦价格向上空间打开。根据7月钢厂排产计划，铁水产量将会维持在240万吨/天，保持相对的高位。需求方面，高温下，地产开工下滑，制造业表现强于地产，6月汽车造船基建等数据持续向好。五大品种钢材库存连续三周累库，产业矛盾有所累积。

　　操作建议，受到煤矿停产自查影响，钢材价格在双焦的影响下偏强震荡。螺纹2310合约关注3900元/吨压力位；热卷2310合约关注区间4000元/吨压力位。

　　1、行情回顾

　　近期高温天气下，煤炭日耗量提升，动力煤价格走强。受煤炭带动，价格震荡偏强。周一经济数据表现不及预期，钢材震荡走弱。

　　图表 1：螺纹主力合约走势

　　数据来源：文化财经、国元期货

　　图表 2：热卷主力合约走势

　　数据来源：文化财经、国元期货

　　2、钢厂利润及铁水产量下滑

　　焦炭一轮提张已全面落地，二轮提涨也在部分地区落地。消费淡季下，钢厂利润下滑。截至7月14日，钢坯平均利润在178.6元/吨，周环比下降57元/吨；247家钢铁企业盈利率为64.07%，周环比上升0.43个百分点；247家钢厂铁水产量244.38万吨/天，周环比下降2.44万吨/天。

　　五大品种钢材产量连续两周下降，中厚板外其余四大品种钢材产量下降。截至7月14日，热卷周度产量为303.51万吨，周环比下降1.98万吨；冷轧卷板周产量81.66万吨，较上周下降1.6万吨；螺纹周度产量276.06万吨，周环比下降1.14万吨；线材周产量112.56万吨，较上周下降-0.32万吨；中厚板周度产量为158.79万吨，周环比上升0.9万吨。

　　图表 3：247家钢铁企业高炉开工率

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　图表 4：247家钢铁企业日均铁水

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　　图表 5：电炉利润及开工

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　图表 6：高炉利润及开工

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　　3、制造业及基建用钢需求较好

　　从表需来看，截至7月14日，螺纹表需消费量为266.13万吨，周环比下降3.2万吨；热卷表需消费量为297.42万吨，周环比上升2.02万吨；中厚板表需消费量158.02万吨，周环比上升2.29万吨。

　　海关总署7月13日数据显示，2023年6月中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨，环比下降10.1%；1-6月累计出口钢材4358.3万吨，同比增长31.3%。钢铁出口量走高削弱了国内供应压力，本人对后市钢材出口仍保持乐观心态。

　　图表 7：五大品种钢材产量

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　图表 8：137家主流钢厂螺纹周度供需图

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　　图表 9：热卷周度供需图

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　4、基建投资边际下降

　　6月经济数据显示，上半年同比增长7.2%，较1-5月份下降0.3个百分点。基建作为逆周期调节的工具，目前仍维持在较高水平。截至7月21日，全国水泥窑线运转率达52.56%，与上周基本持平。

　　图表 10：地方政府债券发行额新增专项债

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　图表 11：水泥熟料窑线运转率

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　5、地产维持弱稳

　　近期多个刺激地产发布，但新开工及施工面积延续下降。7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将此前出台的支持房地产市场平稳健康发展的16条金融支持政策中，两条规定了适用期限的政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。7月14日，国新办新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜表示，人民银行支持和鼓励商业银行按照市场化法治化的原则，与借款人自主协商，变更合同约定，或是用新发放贷款置换原来存量的贷款。

　　地产融资继续面临下滑压力。上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；房地产开发企业到位资金68797亿元，同比下降9.8%，比1-5月降幅扩大3.2%。上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548 万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。6月挖掘机开工时长90.8小时，环比下降9.8小时，同比下降2.9小时。

　　图表 12：地产新开工、施工、竣工面积

　　数据来源：钢联数据、国元期货

　　图表 13：100大中城市供应土地挂牌价

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　　图表 14：30大中城市商品房成交面积

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　　6、总库存连续三周增库

　　截至7月14日，五大品种总库存为1618.98万吨，周环比下降17.81万吨。分品种看，螺纹总库存周环比上升9.93万吨至761.65万吨；热卷总库存377.23万吨，周环比上升6.03万吨。

　　图表 15：五大品种钢材库存

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　　图表 16：螺纹总库存

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　　图表 17：热卷总库存

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　　7、热卷基差走低

　　图表 18：螺纹基差

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　　图表 19：热卷基差

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　　8、小结

　　乌海市海南区露天矿基本全部停产，涉及露天煤矿共14座，合计产能约945万吨，其他区域暂未接到通知，但多数民营矿已自发停产自查，复产时间未定。

　　预计钢材价格将会继续受双焦带动，偏强震荡。后续需要关注高炉检修数量、地产政策发布、月底政治局会议。