2023年7月20日晨会纪要观点

　　※ 财经概述

　　财经事件

　　1、《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。要加大对民营经济政策支持力度，完善融资支持政策制度，支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。

　　2、国家发改委表示，一个时期以来，民营经济发展环境发生一些变化，不少民营企业面临着一些问题和困难，迫切需要针对新情况，完善促进民营经济发展壮大的体制机制，提振民营经济预期信心，进一步激发民营经济发展活力。

　　3、今年第三次G20财长和央行行长会议召开，讨论全球经济形势、国际金融架构等领域工作成果。会议认为，全球经济增长前景不确定性较大，各方应继续加强宏观政策协调，共同推动全球经济实现强劲、可持续、平衡和包容的增长。

　　4、欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。

　　※ 股指国债

　　股指期货

　　A股主要指数昨日收跌。三大指数震荡走弱，沪指尾盘跌幅收窄。截至收盘，沪指涨0.03%，深证成指跌0.37%，创业板指跌1.06%。四期指中仅上证50小幅收涨。沪深两市成交量显著回落，北向资金维持净流出。上半年经济数据发布，二季度经济增长弱于市场预期，再度打击市场做多信心。工业方面，6月下游需求继续疲软，工业品价格低位运行，整体工业活动保持弱势。此外，地产销售依旧表现低迷，量价均见到较明显下滑。未来继续关注政策落实情况，重点为7月下旬可能召开的中共中央政治局会议。策略上，指数面临压力位前回调需求，建议观望为主。

　　国债期货

　　周三期债主力合约偏弱整理，小幅下行约0.06%，短债表现优于长债。中国二季度经济增速略低于市场预期，经济修复动能有所放缓。此外，国家发改委发声，促销费、稳外资等政策将加快出台。对债市来说，当前货币政策偏松，但短期市场对“宽信用”政策组合强度的隐忧仍存，重点需关注7月政治局会议指引的政策方向与力度，等待政策预期差；中长期视角下经济修复进程缓慢，后续长债利率可能呈现波动下行的趋势。海外及汇率方面，美联储大概率在7月份加息25个基点，同时预期美联储可能在1月份的政策会议上降息。

　　周三央行在公开市场实现净投放230亿元，银行间资金供需仍平稳，DR001小幅上行约10BPs至1.64%附近。从技术面上看，当前债市收益率已突破2.64%阻力位，小幅下行至2.625%附近，预计短期内收益率或将稳中有降。操作上，预计短期期债主力合约仍以维持震荡为主，建议投资者保持一定久期。

　　美元/在岸人民币

　　周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2260，较前一交易日贬值474个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1486，调贬33个基点。美国6月整体零售销售环比增长0.2%，增幅低于预期。然而，核心零售销售显示出更大的韧性。除汽车、汽油、建材和食品服务外，6月核心零售销售环比增长0.6%。核心数据仍相当强劲在很大程度上支持美联储确实需要在本月晚些时候再次加息，本轮周期将只再加息一次，货币政策紧缩周期距离结束越来越近。中国二季度GDP低于市场预期，表明经济处于一个弱复苏的阶段。内需复苏动力偏弱，仍需政策提振、加力呵护和扩大内需。综合影响下，人民币在短期内或维持震荡偏弱。

　　美元指数

　　美元指数涨0.02%报100.30，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.24%报1.1202，英镑兑美元跌0.74%报1.2938，澳元兑美元跌0.59%报0.6772，美元兑日元涨0.6%报139.67。昨日公布的美国6月新屋开工总数年化143.4万户，预期148万户，前值自163.1万户修正至155.9万户；营建许可总数144万户，预期149万户，前值自149.1万户修正至149.6万户，美国房市数据不及预期且整体走弱，或有利未来通胀水平下降。非美国家方面，英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。英国通胀下降使市场对英国央行未来持续加息预期下调，英镑承压下行。短期内美元指数或在非美国家货币下跌的影响下小幅回升。

　　中证商品期货指数

　　周三中证商品期货指数涨0.6%报1815.17，呈震荡走强趋势。晚间国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，纯碱涨4.35%，燃油涨2.25%。黑色系全线上涨，焦煤涨2.27%，焦炭涨1.63%。农产品多数上涨，菜粕涨1.47%。基本金属多数收涨，沪铝涨0.38%。

　　市场预计美联储货币政策紧缩周期距离结束越来越近，大宗商品价格震荡走强。具体来看，宏观预期向好，市场情绪高涨，带动能源化工品价格偏强震荡；市场对二轮落地情绪增加，但地产数据依然偏弱，黑色链终端需求仍低迷，行情短期难改下行趋势，压力继续向原料端传导；在美联储加息预期下，贵金属价格或相对承压。接下来，随着美联储距离加息周期结束越来越近，全球经济逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。而随着我国政府工作报告已明确扩内需这一工作重点，要“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，接下来内需将持续改善，或一定程度上对冲掉外需走弱的压力。

　　※ 每日关注

　　09:15 中国至7月20日一年期贷款市场报价利率

　　09:30 澳大利亚6月季调后失业率

　　14:00 德国6月PPI月率

　　14:00 瑞士6月贸易帐

　　16:00 欧元区5月季调后经常帐

　　20:30 美国至7月15日当周初请失业金人数

　　20:30 美国7月费城联储制造业指数

　　22:00 美国6月成屋销售总数年化

　　22:00 美国6月谘商会领先指标月率

　　22:30 美国至7月14日当周EIA天然气库存

　　次日02:30纽约原油8月期货完成场内最后交易

　　A股解禁市值为：76.11亿

　　新股申购：敷尔佳

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