【观点】南华期货:PTA逢高做空
发布时间:2023-6-29 09:26阅读:97
近期扰动因素较多,节前的SC逼仓带动油化工冲高,端午期间,海外加息压力再度来袭,原油一度走低4%,而后俄罗斯内乱引发部分供应端担忧,各种因素纷呈而至。整体而言,弱宏观仍然是主线,地缘政治能带来波动,却无法理解成供应端利好,供应一直在,需求却掩不住疲态,中期维持对于能源成本看跌观点。TA自身供需方面变动不大,近端偏紧平衡,7月后开始进入累库阶段。聚酯需求预计能维持至7月中,主要矛盾点依然在PX,当前海外PX供应已然恢复,后期进口预计回升,国内新装置成功出料,大型工厂虽然有装置故障导致降负,然而高利润下,其开工提升显著,PX最大的问题,依然在于其低库存,以及定价权问题。PX-TA产业链过剩是确定性的,压利润的方向不变,目前做空风险点在于,对于产业挺价的担忧以及PX流动性风险的担忧,后续,目前的基差、月差以及库存的表现并不足以支撑一季度行情的重演,PX的担忧主要在于大厂的检修落地,以目前PX的利润,大检可能性不大,若检修落地,其产业下TA也应当同步检修,除非TA库存下降超预期,则往上驱动有限。综上,维持逢高做缩利润观点。
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