【观点】南华期货:强预期弱现实铝价进退维谷
发布时间:2022-12-6 09:12阅读:67
【产业表现】据SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨,较上周四库存量增加0.7万吨,较11月底月度库存下降1万吨,较去年同期库存下降47.2万吨。
【核心逻辑】宏观情绪偏向乐观,预计在国内库存出现累库迹象之前,铝价易涨难跌,至于向上空间我们依旧判断有限,因此整体观点为震荡偏强。首先,基本面供需双弱的格局并未打破,甚至在供给缓慢恢复、下游开工不断走弱的背景下,基本面是向着走弱的方向而行的。但是,主要矛盾在供给,过低的库存大大削弱了铝的供给弹性,在社库、交易所仓单处于低位且还在走低的背景下,手上无货做空大概率会很难受。而在库存逐渐走向“枯竭”时,近期宏观利好不断,海外是加息预期的滑坡,国内现有地产三支箭后有疫情管控合理化放开,资金情绪转向乐观,至少认为明天不会更差,铝价因此受到了明显的提振。但针对铝价继续向上的空间,我们谨慎乐观。首先,这样的乐观情绪能持续多久,未来会不会有更多的利好政策出台,不确定性是较强的。其次,从受宏观情绪扰动较弱的一些指标看,铝价继续向上的阻力将会更大。例如铝的精废价差已处于历史偏高位置,铝棒的加工费有地区已接近零甚至负值,这些信号值得警惕。
【策略观点】单边操作,空单离场观望,但也不建议追多,回调轻仓做多为主;跨品种套利,有色内部铝考虑作为多配。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
【核心逻辑】宏观情绪偏向乐观,预计在国内库存出现累库迹象之前,铝价易涨难跌,至于向上空间我们依旧判断有限,因此整体观点为震荡偏强。首先,基本面供需双弱的格局并未打破,甚至在供给缓慢恢复、下游开工不断走弱的背景下,基本面是向着走弱的方向而行的。但是,主要矛盾在供给,过低的库存大大削弱了铝的供给弹性,在社库、交易所仓单处于低位且还在走低的背景下,手上无货做空大概率会很难受。而在库存逐渐走向“枯竭”时,近期宏观利好不断,海外是加息预期的滑坡,国内现有地产三支箭后有疫情管控合理化放开,资金情绪转向乐观,至少认为明天不会更差,铝价因此受到了明显的提振。但针对铝价继续向上的空间,我们谨慎乐观。首先,这样的乐观情绪能持续多久,未来会不会有更多的利好政策出台,不确定性是较强的。其次,从受宏观情绪扰动较弱的一些指标看,铝价继续向上的阻力将会更大。例如铝的精废价差已处于历史偏高位置,铝棒的加工费有地区已接近零甚至负值,这些信号值得警惕。
【策略观点】单边操作,空单离场观望,但也不建议追多,回调轻仓做多为主;跨品种套利,有色内部铝考虑作为多配。
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