猪肉自繁自养盈利开工率腌腊

　　猪肉价格变动的主要原因是原料成本即生猪价格的变化。国庆节以后终端需求疲乏，生猪价格支撑力度减弱，导致猪肉价格连跌四周。目前屠企亏损较严重，开工率仍处于较低水平，利空生猪价格。随着南方腌腊逐步开启，12月猪肉价格或有小幅上涨空间。

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　　1.11月猪肉价格整体下行

　　10月下旬以来全国白条猪肉价格以下跌为主。卓创资讯数据监测显示，截止到11月28日，全国猪肉价格为28.29元/公斤，较10月20日最高价下跌30.46%，跌势已经持续五周。猪肉价格变动的主要原因是原料成本的涨跌，同时由于生猪交易后需要两天的时间流通到屠宰企业，所以白条猪肉价格一般会滞后生猪价格1-2天。截止到11月28日，全国瘦肉型生猪出栏均价为21.94元/公斤，较10月19日最高价下降23.34%，且降幅低于肉价。

　　2.大猪实际供应量存增加预期，或拖累猪价

　　卓创资讯监测数据显示，2022年2月能繁母猪存栏减少1.6万头左右，环比下降0.10%，根据生长周期10个月推算，12月的理论生猪出栏量将环比略减，或利多猪价上涨。根据卓创资讯调研了解，8月份市场二次育肥猪源补栏体重多在90公斤，10月份则多在130公斤及以上，与11月份大猪出栏体重150-180公斤相吻合。11月气温偏高导致腌腊延迟开启，且部分地区人员流动性下降，养殖端为避免12月大体重猪源集中出栏导致价格垮塌而积极出栏。卓创资讯监测数据显示，截止到11月28日，全国生猪出栏均重涨至127.19公斤，环比上涨1.10%。12月份二次育肥积压的猪源或能弥补理论减量，实际出栏量或大于理论值。

　　3.屠宰企业开工率或提升有限，对猪价支撑力度不强

　　2018年到2022年11-12月屠企开工率整体是高位下降后逐渐上升的趋势。其中2018年累计提升幅度最大(13.01个百分点)，2020年提升幅度最小(8.92个百分点)。截止到11月28日，11月重点屠宰企业开工率整体缓慢上升，提升了4.09个百分点，平均开工率为23.53%。说明市场需求虽处于旺季，但实际需求比较平淡。

　　需求旺季不旺，主要原因有三方面。一是终端白条需求疲软，屠宰企业开工率处于较低位；二是屠宰企业亏损严重，猪肉价格跟涨原料速度不及时，但跟跌速度较快，压缩了屠宰企业盈利空间；三是局部地区人员流动不畅，消费受限，生猪需求量减少。所以2022年11-12月屠企开工率整体或有提升，但空间有限，大概率为近五年开工率累计提升幅度最小的年份。据卓创资讯现有数据评估，11-12月屠企开工率将环比提升5-6个百分点。

　　4.二次育肥猪源陆续释放对冲腌腊支撑，猪肉价格或涨幅较小

　　11月下旬天气逐渐降温，局部地区开启腌腊，需求得以提振。在不考虑突发因素的情况下，12月白条猪肉价格或受腌腊提振上涨，叠加局部交通运输受阻，生猪与白条肉价格或呈上升趋势。但前期二次育肥猪源陆续释放，且养殖户加大肥猪出栏量以及规模企业冲刺年度出栏计划，生猪供应量或大于11月，一定程度上抑制猪价与肉价的上涨空间。综上所述，传统腌腊需求旺季，或拉动猪肉价格上涨，但因实际供应增幅或略高于需求增幅，肉价涨幅或受限。建议实时关注市场供需关系变化情况。