紫金天风期货报告分析指出，从原铝现货溢价角度而言，海外铝需求回落更为显著。一季度至三季度末，美国中西部电解铝现货溢价下跌39%，欧洲下跌20%，日本下跌39%。需要注意的是，在去年年底，欧美地区就有部分电解铝产能因为能源价格高企而关停，在总供应同比去年回落的情况下，今年铝现货溢价不涨反跌，表明了今年以来需求端的走弱已经抵消了减产带来的这部分减量。回顾历年加息周期以及金融危机、欧债危机以及新冠疫情这些特殊的时点，来探寻经济环境对于电解铝消费的影响。在历年加息周期后半年到一年，海外铝消费增速在多数时期下呈现大幅回落，在金融危机以及新冠疫情时期也有明显体现。美国基本在10%左右的消费回落，欧洲基本在5%左右。据此可以窥见今年四季度至明年海外铝消费的整体趋势。