美联储缩表节奏加快,实际利率破0在即,黄金显著承压
发布时间:2022-4-11 09:31阅读:314
一、基本面
宏观数据
就业:上周五美国3月非农就业人口录得43.1万人,虽不及预期49万人和前值67.8万人,但3月失业率继续回落至3.6%,好于预期3.7%和前值3.8%,恢复至疫情前水平。
PMI:美国3月ISM制造业PMI57.1,远低于预期59和前值58.6,为2020年9月以来最低,主要受新订单和产出两大分项指标拖累,表明需求疲软。
通胀:美国2月PCE物价指数年率再创新高,录得6.4%,高于前值6.1%,符合预期,为1982年以来最高水平,当前通胀压力仍未缓解,但通胀预期回落。美国2月个人支出月率0.2%,远低于前值2.1%和预期0.5%。高通胀导致支出明显萎缩,抑制需求。
利率:4月6日10年期美债名义利率攀升至2.61%,实际利率飙升至-0.22%,恢复至2020年2月水平,伦敦金价格在1600美金/盎司附近,而当时名义利率仅1.3%表明通胀压力较大,美联储观察工具显示5月加息概率为100%,而强劲的就业与通胀压力使5月、6月加息50个基点概率增加,10年期美债实际收益率破零在即,但3个月美债收益率0.67%,短端利率仍处低位,也是黄金迟迟难向下破位的阻力因素。
政策:4月5日美联储理事发表讲话强调了缩表的紧迫性与打压通胀的决心,政策使再投资上限更低,也就意味着缩表的速度更快,流动性更紧。
风险因素
地缘政治风险:俄乌冲突没有进一步升级,风险逐渐淡化,VIX指数大幅回落至22。
流动性危机:Libor-OIS利差大幅回落至0.156%,俄乌冲突引发的信用风险逐渐消退,金价回吐部分涨幅。
二、
二、技术面
持仓:本周SPDR黄金ETF持仓持续流出昨日降至994.19吨。
CFTC黄金投机净多仓高位回落但上周小幅增仓
三、
总结
劳动力持续恢复,供应端情况有所改善。美联储货币政策紧缩进程加速,5月加息50bp箭在弦上,10年期美债实际收益率破0在即,但市场对此尚未做出充分的反应,或对俄乌局势担忧仍存,ETF与CFTC持仓或出现拐点,黄金下行通道即将开启。
四 、
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