投资千禾,注定不是件容易的事
发布时间:2021-4-23 15:19阅读:213
千禾2021年的一季报也出来了,有点出乎自己的意料之外,一部分也在自己的意料之中,刚才也开盘了,群里也是七嘴八舌的很热闹,谈谈自己对千禾的认识。
千禾的一季报在自己意料之中的,总体看营收基本符合自己的期望,尤其是它的核心产品酱油,增速依然很好,短短几年,已经成为酱油老大海天和老二厨邦的强有力对手,至于加加人们根本就不屑一提了,尽管它的营收还在千禾之上,但在人们眼里它根本就干不过千禾,可见千禾这些年在业内所掀起的风暴有多大,由此可以推断千禾这个小而美企业的进取力和发展的潜力。
从一季报的数据上看,千禾的业务结构也非常好,主营业务非常突出,作为主营业务的酱油和食醋已经占比达60%,核心产品酱油占比高达63%,而当初主营业务的焦糖色所占比例已经非常少,从20年年报开始已经不公布其经营数据了,笔者大体估计了一下,整个2020全年营收也就是在1.4亿左右,且每年以10左右的速度下降,其他的比如料酒、酱油粉还是酵母提取物?,在超市里好像还在试销香油,除了料酒营收过亿外,其他都很少,个人感觉像千禾这样的企业一定不能一味贪大,否则的话很可能走上加加的多元恶化之路,全年千禾调整了36万吨扩产计划,改为60万吨以酱油和料酒两项,很理性,对于企业管理层如何经营企业的一些细节业务问题,我向来主张我们投资者要少发言,少提所谓的建议,道理其实很简单,像伍超群总这样精明的经营者,在调味品行业里深耕多年,对于企业的理解和管理不是我们这些投资散户所能比拟的,我们真正理性的态度,就是观察企业选择可以值得相信的管理层,给与他们以时间伴随企业成长。
年报中感到不足的是醋的营收不是很理想,有4个点左右的增幅,作为一个成长型的企业似乎有点低,应该与江苏原恒康厂渠道和产品调整与整合有关吧,只能这么去想了,还是给千禾点时间,看半年报和以后吧。
对于千禾我们最应该关注的是它的销售费用,也就是广告费用大幅度增加的问题,这个问题不同的投资者有着不同的看法,我们不要互道那种问候,道理其实很简单,对那些投机成分多一点的短期投资的朋友而言,这肯定不是个好消息,前些日子买千禾的朋友要是赌一季度业绩的话,要受点煎熬了,搞不好的话要被套的,我在昨天的加仓尽管没有赌一季报的想法,但也是怕一季报超预期的话,担心股价飙升所以才在昨天调的仓,和短期的投机行为殊途同归,是一个道理,所不同的是,反正我是长期持有,被套是正常的,也习惯了,再说套的也不太深,所以从这个意义上来说,不管是什么类型的投资者,靠猜测股价来投资都是一件十分困难的事,即使自己再此之前自我感觉对千禾的跟踪时间较长,觉得比较有把握,当一季报业绩出来的时候也是十分出乎自己的意料之外,当时觉得在年报已经把9000万的商誉和资产计提,使得20年的净利润减少了这么大,那么21年一季报应该要有所调整,很好看的一季报,自己就是这么来猜测的,结果还是打脸了。
现在看,从19年的四季度开始,千禾在江苏卫视新相亲等节目上的广告费用力度还是不小的,现在看整个2020年投入的金额都比较大,单从财报上看,我在上次帖子里说到20年的第四季度比19年要少7500万,里面没有考虑今年证监会把包装费和运输费都调整到了营业费用里边,而不是放在销售费用,所以至于真实的费用差不好估算,也懒得去算这些,今天要说明一下,就是今天在广告费用的支出完全是为了明天千禾的壮大和腾飞,既然买股票买的是未来,那么为了为了更加美好今天稍微延迟了自己对投资收益的满足,很多人就受不了了,哪里有这样的道理,所以说到底就是想发急财,贪婪先在作怪,其实真有点水平的投资者看不到这点吗?至于说那些只会抄作业和看股价来所谓炒股的那就另说了。
我非常欣赏前几天有个雪球朋友发的帖子说的一句话,意思是未来千禾最大的风险就是小富即安,我非常认同这点,千禾发展到今天的行业地位非常不容易,大家不要动辄拿伍总减持股份来说事,就自己认识来看,伍总对千禾的未来真的是倾注了全部的心血,要是真的像那些不良老板的话,人家套多少钱还不时很简单的事,这点就不再多说了。
对于我来说,千禾今天的这种状况,我也要调整相应的投资策略,好处就是我可以有较长的时间从容的来加仓千禾,因为这个商誉减值和广告费用的问题,使得千禾的估值,包括PE\PEG\PB等这些传统的估值指标没有太大的意义,由此我想到了在学习和实践价值投资的时候,好公司在价值兑现的过程中是需要时间的,我们不能指望每年千禾的净利润和股价都要呈40度的角度发展,由此我们作为价值投资者的信徒要坚信自己对公司的判断,消除我们耳边的这些噪音,按照我们自己对公司的理解和节奏来投资,这是我这么多年来在千禾投资上的一点体会
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。