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豆粕     美豆跟随油价小幅小幅反弹，短期市场缺乏持续驱动，美豆周度净出口量处于季节性减少阶段，截至4月8日当周，美陈豆出口净销售9.04万吨，市场预期10～20万吨，美新作出口净销售26.55万吨，市场预估0～50万吨，巴西大豆即将成为全球大豆主力供应，巴西大豆收割接近尾声，且收割进度赶超5年均值至85%，巴西雷亚尔贬值有利于出口，4月前6个工作日，巴西累计装出大豆578.5万吨，日均装运量达到96.4万吨，同比增加29.8%，巴西大豆集中上市压力仍存，但美豆新作库存短期暂难修复也将限制其价格跌幅，美豆短期料继续围绕1400美分/蒲附近运行，国内市场来看，巴西大豆将于4月下旬集中供应到中国市场，5-7月平均到港量近1000万吨，巨量到港压力仍存，4-5月份国内豆粕市场进入压力兑现期，需求端来看，近期猪价持续下跌养殖端恐慌，出栏积极性较高，需求疲软，阶段性供应偏紧格局有望缓解，预计豆粕市场基差价格进入震荡筑底期，但生猪养殖恢复为大趋势，在美豆供应偏紧、国内养殖恢复背景下，短期调整空间有限，长期方向上维持看多格局。操作上，4 月下旬将进入压力兑现期，豆粕市场基差底部也将确认，而未来天气风险升水更多体现在 09合约上，届时可考虑逢低布局 09 合约长线多单，短期支撑3250元/吨，压力3600元/吨，短线参与为主。期权方面，考虑卖出宽跨式策略，对于下游需求企业来说，可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略。
油脂     周四国内植物油价格走势有所分化，其中棕榈油价格涨幅居前，而豆菜油表现乏力。造成三种油脂价格走势变化的主要原因在于两个方面：一是隔夜原油价格大幅上涨，WTI原油周三大幅上涨3.8%，一举突破60美元/桶的关口达到63美元/桶以上，对棕榈油价格影响较深；二是国内中储粮周四进行豆菜油抛储，其中菜油抛售18604吨，豆油抛售15915吨，在国内进口大豆到港量不断增加的背景下，中储粮对豆菜油的抛储使得短期油脂供应进一步增加，从而使得国内豆菜油价格走势较弱。4月15日中储粮大豆原油竞价销售成交量为4888吨，成交率31%，菜油交易结果尚未公布。豆油成交量尚处于偏低水平，这说明下游市场购买意愿依旧偏低，对未来豆油供应量的增加报有较大的预期。本轮抛储数量相对较少，对市场实际供需影响较低，如果没有后续进一步的抛储计划推出，对当前市场更多是情绪面的指引，最终国内油脂价格的变动仍要依赖实际巴西大豆到港量的状况来定。我们预计4月底国内豆油库存将出现拐点并不断增长，而棕榈油方面仍依赖于与柴油间的价差判定，即使原油价格大幅增长，在棕榈油和柴油间价差缩小到合理范围之内前，棕榈油的价格仍受本身供需所主导。短期内预计国内植物油价格仍将保持宽幅震荡的节奏，我们建议此前空单仍可以继续持有。
花生     花生期货周四高开小幅震荡收涨 0.49%。河南产区本周价格持续走低，油料米价格在油厂压制下，持续偏弱。产区大花生交易不理想，商品米交易较少。白沙花生报价混乱偏弱，根据出货心态以及质量论价，实际成交有限，下游市场采购不多。局部地膜花生陆续开始播种，今年地膜花生播种略延后，主因地温略低。国内花生销售一般在 4 月底前完成，目前国内市场花生流通余货有限，部分贸易商囤货价格稍高，目前价格几乎没有利 润。但今年国内温度相较往年偏高，为防止高温导致酸价上升影响品质，农户惜售心理松动，无冷库贸易商也存在降价销售现象，近期油厂上货量持续维持高位，且成交价格延续微幅偏弱调整。目前花生油厂榨利较好，开机率持续提升，但由于花生到货量仍大于压榨量，油厂花生库存延续增加态势。目前港口进口花生到港增多，采购出价较低，4 月份花生的现货供给压力预计仍较大。中长期看，美豆库消比预期长期保持历史低位，高位的美豆价格会对同为油料的花生期价有所支撑。花生价格处于历史高位，种植收益良好，对于 21/22 年度花生新作，国 内花生扩种，主产区规模化面积增长概率较大。花生期价短期在10200-10800 震荡为主，建议已有空单 10200 一线部分止盈。
菜粕     昨夜菜粕09合约延续偏强态势，收涨0.98%。美国中西部寒冷天气可能令大豆种植放缓，且3月份美国国内大豆压榨量为1.78亿蒲式耳，高于2月份的1.55亿蒲式耳，美豆大涨带领菜粕上涨。短期来看，水产养殖启动相较市场预期偏慢，主要因5-7月大豆月均大豆到港或超1000万吨，豆粕基差前期持续偏弱导致菜粕性价比缺失，菜粕成交和提货看不到明显的提振。近期油厂开机率持续提升，菜粕库存在季节性高位仍有小幅增加。但目前菜籽榨利亏损高达762元/吨，油粕比处于高位区间，菜粕下方成本支撑较强，短期菜粕期价以震荡为主。中长期看，水产养殖利润较好，今年大概率是水产养殖大年，生猪长线恢复趋势不变，预计总体饲料需求较好。全球菜籽供应偏紧，加拿大农业部3月底公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。我国菜籽进口进口成本连创新高，油厂前期有洗船现象，后期进口菜籽供给偏紧，国内菜籽库存目前也处于季节性低位。综上，预计短期菜粕价格仍以震荡调整为主，中长期看，远月菜粕价格重心有望震荡上移。菜粕09支撑2800一线，操作建议短期观望或逢低试多远月合约。
玉米     CBOT玉米周四高位回落，玉米09合约日内或跟随震荡整理。现货市场情况来看，昨日现货价格稳中上涨，辽宁锦州港口20年新粮价格2730-2770元/吨，较前一日持平；山东深加工企业玉米收购价2830-3020元/吨，大多较前一日上涨10-20元/吨；广东蛇口港口二等新粮2760元/吨，较前一日上涨10元/吨。整体来看，玉米市场仍然处于多空交织的局面，非洲猪瘟、其他谷物替代以及饲用小麦、稻谷等消息对需求的打压仍然存在，不过价格下跌之后利空已经有所反映，09合约下行空间有限，短期或在支撑区域内反复波动，中期来看，随着基层农户余粮供应进入尾声，市场博弈主体将转向贸易商，玉米收购成本以及进口成本对盘面的支撑将有所增强，整体仍然维持高位区间判断，操作方面考虑目前接近区间下沿，建议逢低做多思路为主。
淀粉     玉米淀粉09合约夜盘跟随玉米震荡偏强。淀粉市场影响因素继续围绕三个方面，一是原料波动，二是自身基差，三是盘面利润。目前下游需求表现一般，本周企业库存继续小幅回升，截至4月13日当周，企业淀粉库存为90.77万吨，较前一周增加1.41万吨。昨日淀粉现货价格以稳为主，全国玉米淀粉均价在3524元/吨，较前一日持平。企业库存回升叠加盘面利润修复对期价形成一定压力，不过高基差以及原料价格企稳对其仍有支撑，玉米淀粉整体继续维持高位区间判断，考虑目前处于区间下沿，操作方面建议关注09合约的低位做多机会，继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。
橡胶     沪胶夜盘小幅回调，主力合约回到13600元附近波动，20号胶6月合约则在10800元上下徘徊。15日日胶9月合约上涨2.07%，结算价为236.9日元。日本央行表示对经济回升持谨慎乐观态度，将继续实施宽松政策；新加坡TSR20-6月合约上涨1.18%，收盘于163.3美分。海南即将大面积开割，胶水价格基本稳定。下游需求形势尚无明显变化，全钢胎厂家开工平稳，多数全钢胎工厂内销出货放缓，成品库存缓慢增加。另外听闻个别工厂提前释放政策刺激下游拿货积极性。市场方面，终端需求启动缓慢，矿工等开工不足，对全钢胎替换市场形成利空。当前渠道间多以消化库存为主，一代、二代及以下零售门店库存消化缓慢，提货意愿不强。近日胶价跟随其他商品回升，但供需面难以支持胶价走高，14000元附近会有压力，中线维持做空思路。
白糖     昨夜郑糖主力合约SR2109震荡上行，以1.13%的涨幅收于5363元/吨，糖价跌破5300元/吨吸引多头增仓，技术指标有转强的迹象，但糖市整体消息面没有新的利好，加工糖厂维持高产高销，与此同时国内食糖库存压力掣肘糖价。
隔夜ICE纽约原糖主力合约继续大涨收于16.29美分/磅，近期外盘除了受到目前正处于南半球新榨季开榨前夕，整体供应压力不大，叠加欧洲中部出现较强降雪与大风天气部分甜菜产区受到影响等基本面消息提振外，原油大涨、美元走弱等宏观因素也有利于糖价上涨，短线原糖仍然偏强运行为主，但印度2、3月份食糖出口量频频放量，或将对糖价继续上行形成一定压力。
策略方面，目前国内糖市基本面仍然较弱，但糖价底部支撑暂时较强，在国内消费好转前糖价预计继续宽幅震荡为主。
棉花、棉纱  2021年4月15日，郑棉主力合约涨2.17%，报15285；棉纱主力合约涨1.84%，报22650 .棉花棉纱夜盘延续反弹，继续走高，美棉亦出现上涨。基本面看，宏观面出现明显好转，美元近期持续走弱提升整体大宗商品价格。原油大涨4%提振市场做多情绪。现货方面，棉花低位震荡，点价单增多。棉纱厂库前期去化较多库存较少，近期表现较为强势。新疆棉进入种植季，由于土地等种植成本提升，农户普遍预期种植面积减少，提振棉花价格。整体来看，棉花震荡上行走势未改。15000附近仍然值得买入持有，预计后期棉花仍将震荡上涨。期权方面，短期波动率维持23%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。
纸浆     纸浆隔夜盘再次上行，现货市场结合盘面报价，银星7100-7150元/吨，成交回升不明显。近一周主要地区港口库存较上周下降0.3%，连续三周回落，但降幅收窄，3月中国纸浆进口269万吨，同比持平，一季度累计增加65万吨，结合港口库存情况，需求依然较强。下游成品纸依然不强，文化纸、白卡纸、生活用纸整体持稳，涨价落地情况不佳，局部地区下行，纸厂低利润对高浆价接受度不高。考虑海外前期发货量及发往中国占比，后期针叶浆供应压力较低。短期由于国内终端需求平稳，成品纸涨价难度增大，下游低利润限制木浆上行空间，因此纸浆从供需上突破前高驱动并不强，仍需注意05合约交割月过后盘面回落的风险，中期而言，在海外需求存在改善空间的预期下，针叶浆价格存在再次上冲的驱动。短线关注7000支撑，暂时观望。
生猪     4 月 15 日(星期四)，LH2109 今日午后明显走弱，最终以 0.86%的 跌幅收于 27190 元/吨，申万农林牧渔指数下跌-0.33 %。当日成交量 2235 手(-80)，持仓量 10516 手(38 )。其中多单持仓 6933 手(+20)， 空单持仓7417 手(+73)，净空持仓 670 手(+53)。4月15日，全国外三元生猪出栏均价23.99 元/公斤，较昨日上涨1.14%，涨幅有所趋缓，较前一周下跌 12.21%;15 公斤外三元仔猪价格 98.05 元/公斤，较前一日下跌-1.94%，较前一周下跌-2.60%。今日北方猪价以涨为主。二次育肥增多、养殖户看涨惜售，猪价 持续走高，局地有多次提价现象。南方猪价继续全面飘红。受北方猪价大幅上涨影响，本地养殖户看涨情绪浓厚，规模场溢价现象明显。自上周六以来猪价开始上涨模式，截至目前已连涨 5 天，欲再度涨破 12.0 元/斤大关。今日屠企收猪难度依旧偏大，尤其是标猪供应相对偏紧，除了养殖户卖跌不卖涨的心态外，市场上二次育肥补栏量增 多也在支撑猪价上涨。因生猪收购成本大幅上升，批发价继续上调。消费终端跟涨乏力，批发市场有一定的剩货现象。不过现阶段的猪价上涨仅靠标猪供应紧张支撑，市场风险也在逐渐增加，一是终端消费疲软依旧，部分屠企减量收猪操作;二是猪 价上涨后，规模企业生猪出栏量将陆续增多;三是大肥出栏占比仍然 较大，肥猪充斥市场拖累标猪行情，预计近期猪价上涨阻力增加。预计二季度猪价很难出现大幅 V 型反弹态势，价格大概率仍然 处于横盘整理被抑制的状态，正如我们往期报告所述，短线等待现货 企稳后盘面可作为多单入场的时间点，中长线等待时间验证报告中 “缺猪不缺肉”和 “缺肉又缺猪”逻辑的演绎，新一轮反弹或将再次开 启
苹果     苹果10合约昨日震荡整理，天气扰动削弱供应宽松预期，期价进入震荡整理。苹果市场近期出现两点积极的变化，一是现货降价销售意愿增强，本周整体价格呈现回落态势，昨日表现相对稳定，本周冷库出货明显加快，卓创资讯的数据显示，4月15日当周全国苹果库存消耗量为49.03万吨，高于上周的32万吨，也高于近五年均值33万吨，现货销售节奏好于预期，缓解压力的同时，也提振后期的价格；二是苹果产区天气波动，4月原本就是苹果天气炒作重要时期，周二陕西北部迎来雨雪天气，加重了市场对于苹果减产的忧虑，许多业内人士前往陕西地区调研，结合卓创以及其他人士的调研信息来看，此次天气波动对苹果以局部影响为主，损害程度也相对有限，对于苹果产量影响非常有限，尚不足以对价格形成较大推动。对于10合约来说，短期依然面临天气扰动所形成的支撑，不过交割标准放宽以及增产周期对苹果10合约的影响仍在，考虑当前天气波动对苹果产量影响有限，目前对10合约仍然维持逢高做空的思路。
鸡蛋     今日鸡蛋主力09合约高开增仓拉涨，期现走势分化，目前鸡蛋产区库存已回归正常水平，截至4月中旬多数产区生产环节库存1-2天，仅东北地区余货清理缓慢，库存正常偏多。养殖单位因余货压力不大，普遍惜售、盼涨，市场低价难收，但终端需求平淡，电商低价货源仍有压制，且电商平台销售对传统贸易模式的冲击较大，库存实质得到消耗还是仅表现为库存的转移有待考证，短期需关注现货涨价持续性，高价走货减慢，蛋价再涨也将乏力，15日主产区鸡蛋价格3.83元/斤，较昨日跌0.02元/斤，主销区平均价格在4.04元/斤，较昨日持平，中期看鸡蛋供应压力释放，随着五一及端午节备货来临，鸡蛋需求回暖，整体蛋价或延续缓慢上涨走势，4月底全国主产区鸡蛋均价有望涨至4.00-4.20元/斤。期货市场来看，远期08、09其合约对应供应压力释放与需求复苏的提振，老鸡淘汰日龄在461天左右，可淘汰量对应2019年11-12月份补栏鸡苗，数量较高利多远期，但市场仍有延淘情绪，且市场空栏率接近10%高位水平，在现货涨价及看好未来市场背景下补栏积极性有望提升，也将限制远期走升空间，但整体价格重心将上移，09合约短期支撑4500元/500kg，可等待调整低位可布局长线多单，大趋势行情仍将随着季节性波动。