业绩大涨股价大跌 券商融资潮陷入怪圈
发布时间:2015-6-18 07:59阅读:439
“中信证券真是伤透我的心了!”一位误信了“牛市买券商”的投资者如此感叹,2015年买券商注定是券商投资者的伤心事。
如果要找一个2015年业绩增速最快的板块,估计投资者都会脱口而出的说是券商;如果问2015年什么板块涨的最少?同样也是券商。业绩最好,涨的最慢,券商股为什么陷入了这样的怪圈?联系起近日券商疯狂的融资热潮,对比2010年的银行股,两者的类似之处则有很多。
业绩涨股价跌
在2014年11月底开始的两个月暴涨的蓝筹行情里,中信证券(600030.SH)无疑是其中的明星龙头,不过在2015年大盘继续暴涨的行情当中,中信证券竟然逆势下滑,其余大部分券商股的表现,也让人大跌眼镜。
方正证券研究报告称,上市券商5月业绩快报显示,行业5月累计利润同比增长318%,券商业绩显著受益此轮流动性驱的牛市;而在第一季度,绝大多数券商的净利润都出现了超过200%的增长,而到底什么造成了券商股的业绩暴涨,股价不涨?
“股价总是要走在业绩前面。”一位公募基金人士对《第一财经日报》记者表示,券商股的业绩利好,其实在12月的那一波暴涨当中已经充分反映出来了,2015年已经后继乏力,今年以来除了广发证券和华泰证券发行H股之前的两周左右,券商股明显有强于大盘的表现以外,券商股2015年的表现乏善可陈,几乎都跑输大盘。
尽管如此,多家卖方分析师依然表达了对券商板块的看好,包括中银国际、方正证券、华泰证券、长江证券、平安证券的非银行业分析师,都反复多次为券商股“摇旗呐喊”。
中银国际分析师魏涛认为,券商今年的业绩高增长基本定局,且今年上半年大幅落后于市场。
未来随着牌照放开和互联网券商政策的出台,压制券商股的“利空出尽”。随着下半年深港通、注册制、资产证券化等行业利好因素陆续落地或推进,投资者期待券商股将会迎来一波大幅报复式反弹。
不过“报复式反弹”或许只是几次脉冲式的行情,未来券商股真的可以看好么?
券商股今年以来跑输大盘,更深层次的原因,或许是反复再融资使得整个板块的股票供需出现了失衡,供大于求的股票又怎么涨起来?
券商再融资的原因,则是飞速增长的融资融券业务对券商业绩贡献越来越大,而这一切都需要券商融资扩大净资本,这也让人想起了2010年的银行股,几年来业绩一直高速增长,近一两年才开始放缓,不过几年来股价走势却近乎是全市场最差,券商股会不会也陷入这个怪圈?
类银行融资怪圈
6月18日,就是国泰君安300亿IPO申购的日子。
2014年12月13日,正是券商行情最火爆的时候,社科院教授刘煜辉在其撰写的《中国券商的“高盛”之路还很长》中称,“中国券商股今年业务主要贡献来自融资业务的暴涨,以及融资带动的交投活跃,加杠杆引致息差收入是其主要增长点。跟前两年传统银行业务没什么本质区别。同时还有一个约束,它的加杠杆的资金还是来自银行。凭什么同一个业务,券商卖得要比银行贵3-4倍。”
今年几乎所有上市的券商都公布了再融资计划。国信证券和申万宏源在登陆A股市场后没几个月,就马上分别公布了配股和增发融资方案;中信证券更是在H股连续两次增发,合共融资近400亿港元,而向社保基金增发的这一次甚至只有A股价格的五折左右;此前海通证券的H股再融资价格只有当时A股股价的5.5折,在中信和海通宣布H股即将再融资后,券商股也走出了长期跑输大盘的行情。
现在券商股的市净率在3~5倍之间,只要完成再融资,券商就可以立即增厚每股净资产,哪怕是以A股股价五折多在H股增发的中信和海通,都可以通过增发获得的资金增厚每股净资产,未来随着融资融券业务额度提升和其他业务扩张,也可以大大增厚每股收益。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。