期螺夜盘反弹，现货持稳偏弱，下游需求正常释放，建材日成交量在21万吨之上，商家仍在积极出货，从水泥价格表现看，下游施工稳定，螺纹实际需求并不差，只是环比回升低于预期，在产量及库存均较高的情况下，需求预期转弱导致市场对减产预期增强，期货已交易此逻辑，但现货尚未看到，需关注本周产量数据。由于此轮下跌是预期和现实共同作用的结果，因此螺纹再次走强也需要看到两者同步转好，即去库速度加快和地产新开工增速再次回升，从时间上看，节前现货需求有望逐步改善，但偏弱预期影响备货热情，而地产预期转好则需要等到国庆后一周公布地产数据，在此之前宏观很难提供利多支撑。01合约贴水扩大，但幅度低于过去三年同期，因此单纯从修复贴水角度难以形成盘面向上驱动。在跌破电炉谷电成本后，若废钢继续下跌至 2200元附近，即2018年以来偏低位置，则电炉平电成本大约降至3420元，在节前需求持稳且节后存在回升空间的情况下，当前盘面跌至此价格的可能较小。综合看，在旺季去库需要减产配合的情况下，螺纹上方压力明显增大，国庆后需求若回升不明显则将延续弱势；而节前大跌后，由于刚需仍在，因此下行空间收窄。操作上，01若能反弹至3620之上，仍可尝试空配；而短多则关注再次下探后的机会，同时要轻仓参与。