8月24日，创业板注册制首批18家企业正式，上市交易！

从表现上看，创业板注册制首批18只新股首日的平均涨幅高达212.37%，成交额共计230.03亿；在存量个股方面，亦有4只股票触及20%涨停板。

投资者除了要关注涨跌停、停牌机制等技术细则的改变，更要注意这些制度设计、技术细则将会对创业板交易生态所带来的变化。

变化一：控盘打板难度大增

当涨跌停比例从10%扩大至20%，这意味着创业板个股的将波动变大，把个股拉到涨停板所需的资金量也更多，这将削弱游资的资金优势。

当然，游资也有风格的区别，擅长于“打板”的游资，可能会从创业板转向涨跌停限制还只有10%的中小板或主板，也会有新的游资来创业板，因为涨跌停板放开后单日炒作的空间会更大。

不过，总的来看，在交易制度更加市场化之后，游资利用规则进行炒作的空间中长期来看是会明显缩窄的。

变化二：创业板波动率或收窄

以科创板为例，除了2019年7月22日上市首日，板块运行有些明显波动以外，平均每日涨幅超过20%的个股占比5%，跌幅超过20%的个股占比是6.92%，累计只有12%不到的个股波动较大，而且是在全部为新股的考量体系之下。

如果考虑到创业板本身的存量800多家企业体量有9万亿，是目前科创板企业体量的3倍，20%涨跌幅的放开对创业板整体波动作用还是相对有限。

变化三：小票将被边缘化

创业板注册制之后，未来近900只个股之间也可能出现更大分化。以港股为例，“仙股” 比比皆是，而恒指50只成分股市值占比高达七成以上，两极分化现象非常明显。

创业板中存量市场的格局已基本奠定，参考海内外注册制后的经验，未来资金将持续向优质龙头集中，小票将进一步被边缘化。

变革四：技术交易或将强化

对个股来说，涨跌停板放宽之后，相关个股换手率上升，市场流动性变好、交投更加活跃。同时，关于个股的所有信息可以得到更加充分和及时的反应，个股之间的分化会更快地完成。

相比之前，技术分析方法更能真实客观地反映股价的走向，准确性将会有所提高，技术分析的交易风格或将强化。

变化五：新股破发概率或增大

创业板实行注册制改革之后，发审效率可能会明显提升，打新可能不再是无风险收益。

以科创板为例，自去年7月正式开板以来，平均发审用时仅为120天，过会率超过95%。从2019年7月22日到今年7月22日，共有140家公司登陆科创板。在新股大量供给的背后，已经有多家科创板企业在，上市当日就跌破发行价，创业板或将步入后尘。

变化六：龙头股享受估值溢价

创业板注册制下“壳公司”不再具备炒作价值，同时市场的供给越来越充分，.上市标准明显放松。“宽进严出”加速结构化行情，价值投资成为主流，具备盈利价值和增长价值的公司将享受到一定，的估值溢价，有望成长为蓝筹股。

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