6月23日能源化工期货交易策略
发布时间:2020-6-23 09:16阅读:328
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原油 涨 +
原油:隔夜欧美原油盘中震荡反弹,美原油回补前期跳空缺口,国内 SC 原油夜盘窄幅震
荡。隔夜消息面匮乏,对原油盘面指引有限。近期市场交易逻辑还是供应收缩以及需求
恢复带动供需平衡表逐步修复并推升油价,目前来看,供应端相对确定,产油国有序减
产且减产执行情况受到严格监督,而需求端虽然呈现恢复状态,但恢复速度十分缓慢,
尤其是近期部分国家疫情持续发展将进一步压制原油需求的恢复。从原油期限结构来看,
欧美原油月差整体走强,布油呈现轻微 back 结构,显示近端基本面进一步改善。整体来
看,当前原油中长期上升格局未变,但短线的突破仍需要有进一步的利好消息推动,尤
其是国内原油期货受到巨量仓单的压制,走势将持续弱于外盘,操作上建议维持多头思
路。
沥青 涨 +
沥青:昨日国内中石化华东等地炼厂沥青价格再度上调,涨幅在 50-100 元/吨,其他地
方炼厂跟随上调。成本端上涨以及低库存支撑了炼厂推涨动力,但近期终端市场需求出
行一定程度的减弱,部分地区炼厂出货压力较前期有所增加,最近几周炼厂开工负荷在
前期连续上升后有所趋稳,同时炼厂库存呈现一定的累积压力。从终端消费来看,华东、
华南以及西南地区持续降雨影响道路施工,沥青刚性需求下降,而东北、西北地区项目
需求较好,支撑沥青需求,但南方大部分地区仍有明显降雨,将继续影响南方地区公路
项目施工,沥青需求将继续受到制约。后期关注南方降雨情况以及炼厂库存情况,将是
现货端能否继续涨价的关键。从盘面走势来看,成本端趋势上行支撑下,沥青盘面整体
上升格局未变,建议维持多头思路,但短线走势趋于震荡,建议观望。
液化石油
气
震荡 +
液化石油气:夜盘 PG11 合约低开高走,期价小幅震荡,从整体走势来看,期价依旧维持
宽幅的区间震荡。隔夜原油价格继续走高,市场对于恢复需求有信心,油价已经进入了
复苏的中期阶段。但由于短期的高库存的压制,油价仍难以大幅走高,短期依旧维持震
荡偏强的走势。回到液化石油气方面:6 月 22 日液化气现货价格回落,广州石化民用气
出厂价下降 150 元/吨至 2480 元/吨。上海石化下跌 50 元/吨至 2570 元/吨,齐鲁石化维
持在 2850 元/吨。从供应端的角度看,液化气整体供应稳中有增,据卓创资讯数据显示,
6 月 18 日当周我国液化石油气平均产量 64246 吨/日,较上周增加 786 吨/日,环比变化
率 1.24%。从下游深加工来看:MTBE 装置开工有所下滑,6 月 18 日当周 MTBE 装置开工率
为 44.59%,较上期上涨 2.11%,烷基化油开工率为 50.47%,较上期增加 0.53%。从基差
来看,盘面当前依旧升水 1000+元/吨。整体而言,当前仍处于现货需求的淡季,现货价
格依旧偏弱,期价继续上涨仍有难度,短期将维持宽幅的区间在震荡。策略上仍以逢高
平多的操作思路。中期操作思路仍以逢低布局多单为主。
高低硫燃
油
涨 +
高低硫燃油:隔夜外盘原油强势运行,尾盘小幅收涨。数据显示,新加坡商业陆上渣油
库存本周上涨 3.7%,至三年来高点 2663 万桶,合 419 万吨。目前 FU、LU 远期曲线均表
现为深度的 contango 结构,也促使库存持续累积。加坡企业周刊数据显示,新加坡燃料
油进口量本周下降 23.23%,至 6 月 17 日的 92.9 万吨,自 5 月 27 日以来首次跌破 100 万
吨大关。数据显示,本周没有从欧洲进口燃油,从美洲进口的燃油比前一周暴跌 73.57%,
至 4.9 万吨。由于亚洲低硫燃料油价格疲软,使得套利无法进行,燃料油交易商预计 6
月份西方国家的低硫燃料油流入量将比 5 月份有所下降。新加坡的出口扭转了前一周的
下降趋势,6 月 17 日,新加坡燃料油出口增加 43.86%至 23.39 万吨,主要是由于出口到
孟加拉、中国的船货增加。由于电力部门强劲的季节性需求,本周对孟加拉国的出口量
增长 220%,达到 6.08 万吨。短期内来看,目前高低硫价差已趋于合理,但未来仍有走扩
的可能性,建议逢低买入低硫 01,同时空高硫 01 进行套利。
聚烯烃 涨 +
聚烯烃:周初线性期货低开弱势震荡,石化出厂价格部分小幅涨跌,市场交投氛围偏清
淡,贸易商报盘多跟随出厂价变化情况小幅调整,部分小幅让利以促成交。下游开工多
数稳定,由于前期价格上涨较快,终端对高价货源接受能力有限,少量刚需采购为主,
目前仍以消化前期涨势为主。pp 期货方面缺乏刺激性因素提振,或延续震荡态势,对现
货市场无甚提振。加之近期国外低价进口货源陆续到港,或预计将对国内市场形成一定
的冲击,在下游部分需求进入淡季,整体需求平平的情况下,市场缺乏有效支撑,但目
前石化库存压力不大,存在一定挺价空间,预计后市 PP 市场或呈弱势整理态势,建议关
注 7590 元压力位。
乙二醇 震荡 +
乙二醇:主港继续累库,现货出货压力仍较大,近端上涨受限。截至本周一,华东主港
乙二醇库存至 140.4 万吨,环比上周增加 3.2 万吨。一方面,近期国内多套装置重启,
在 5 月底乙二醇负荷基本见底,6 月缓慢回升中,国内供应压力增加;进口货物来看,由
于中东地区装置检修较少,且印度等地多余的货源也在流入中国,因此进口量短期仍将
处于高位。下游需求来看,尽管近期聚酯开工处于偏高位置,但我们认为潜在的风险正
在积聚,由于外需恢复缓慢,内需逐步走弱,织机负荷已出现下降,聚酯端拿货会较为
谨慎,若 8-9 月份终端需求恢复预期不能兑现,则聚酯后期存在降负的可能。综上,短
期乙二醇主港继续累库,现货层面存在抛压,但考虑到成本支撑,下方空间亦有限,操
作上 3600-3800 区间,短线反弹空为主。
PTA 震荡 +
PTA:社会库存重回累库,短期震荡运行,绝对期价等待油价指引。上周,汉邦石化 220
万吨/年的 PTA 装置和上海金山石化 40 万吨/年的 PTA 装置升温重启,尽管目前尚未出料,
但市场对未来几周 PTA 重回累库有较强的一致预期。同时,恒力 250 万吨/年的 PTA 装置
或于 6 月底或 7 月初投产,PTA 供应压力会进一步增加。从下游需求来看,目前聚酯开工
率依旧维持偏高水平,但终端织造行业情况依旧不容乐观,外需恢复缓慢,同时内需逐
步转淡,坯布库存高企,近期织机开工率已出现下滑。而在终端需求不佳下,目前聚酯
库存已回升至偏高水平,若后期聚酯利润被压缩,不排除后期聚酯负荷面临下调的可能。
因此,从供需来看,目前 PTA 供需转弱,单边大幅上涨动力不足,但由于成本端目前偏
强,下方空间也有限。短期期价或在 3600-3800 之间震荡,建议短线思路参与,高抛低
吸。
苯乙烯 震荡 +
苯乙烯:库存高企,现货降价出货,周一期价跟跌。目前苯乙烯华东主港库存至 32.25
万吨,若加上南通阳鸿石化、华润库存,苯乙烯总库存在 37.75 万吨,库存水平处于高
位,且目前进口货源依旧较多,仓库罐容紧张。目前仓库正致力于降低仓储量,据悉部
分货物将由华东到华南卸货,预计 7 月份华东库存或有小幅下降,但苯乙烯高库存将成
为一种常态。从苯乙烯自身供需来看,目前国内供需变动不大,市场聚焦点仍在于进口
货源以及成本端走向。成本端来看,纯苯跟随油价震荡调整,乙烯因现货资源紧缺,价
格依旧坚挺。综上,尽管未来 1-2 周,进口货物仍较多,但苯乙烯下方成本支撑力度较
大,期价下方空间也有限。操作上,建议在 5600-5900 区间高抛低吸。
甲醇 震荡 +
甲醇:甲醇重心窄幅上探,站稳五日均线支撑,上行较为乏力。国内甲醇现货市场气氛
略有改善,价格稳中有升。主产区企业计划小幅上调出厂报价,部分厂家出货顺利。由
于甲醇价格整体偏低,厂家仍面临较大亏损压力,存在挺价意向。西北地区部分生产装
置停车,导致甲醇开工负荷窄幅下滑,有利于缓解货源供应端压力。贸易商随行就市调
整报价,现货实际交投放量尚可。下游市场需求不济,难以形成有效提振。受到南京诚
志一期装置停车检修的影响,煤制烯烃装置平均开工负荷下滑,传统需求表现继续走弱。
当前甲醇现货市场仍处于深度贴水状态,供需压力依旧存在。港口库存持续累积,压力
不减,打压甲醇走势。基本面未有实质好转,甲醇期价窄幅反弹可期,但空间不大,关
注 1780 附近压力。
PVC 震荡 +
PVC:PVC 盘面继续下挫,重心回落至五日均线下方运行,并跌破 6200 关口支撑,创近期
新低,录得四连阴。国内 PVC 现货市场气氛有所降温,各地主流价格窄幅松动,华北地
区报价下调 50 元/吨左右,但市场高价货源仍偏多。西北主产区企业虽然无库存压力,
但由于出货及签单情况不佳,部分厂家出厂报价松动,心态不及前期。市场参与者观望
情绪较浓,操作偏谨慎,市场买气不足。下游制品厂延续刚需接货,主动询盘匮乏。受
到季节性因素的影响,部分中小企业开工受限,需求端难以明显提升。贸易商反应出货
不佳,市场到货较前期有所增加,华东地区库存继续窄幅回落,华南地区库存略有增加,
PVC 社会总库存延续去库存态势,但下降速度明显放缓。原料电石部分地区价格继续走低,
成本端下滑。当前 PVC 供需压力并不突出,期价回调空间或有限,关注 6175 附近支撑。
动力煤 震荡 +
动力煤:昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走,全天震荡整理。现货方面,环渤海动力
煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平有所上升,锚地船舶数量小幅减少。下游电厂
方面,六大电厂煤炭日耗大幅下降,库存水平小幅上升,存煤可用天数增加到 25.09 天。
从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力多头增仓较多,建议暂时观望为主,关
注 09 合约下方 530 一线的支撑。
橡胶 震荡 +
橡胶:沪胶夜盘窄幅整理,缺乏新题材指引。5 月份中国汽车产品出口金额环比下降 15%,
同比则下降了 24.6%,轮胎的出口形势仍不乐观,天胶消费依然较为疲软。中汽协预测 6
月份国内汽车产销量难以持续 4、5 月份同比增长的势头,加上目前正是橡胶制品传统的
生产淡季,供需面短期内恐难有显著好转,宏观面仍是主要影响因素。预计沪胶会继续
震荡整理。
纯碱 震荡 +
纯碱:22 日,纯碱主力合约继续底部震荡,于 1450 元/吨附近具有明显压力,上行遇阻。
纯碱市场稳中向好,整体交投平稳。淮南德邦纯碱装置开工负荷提升中,湖北双环纯碱
装置预计近日恢复正常,新都化工纯碱装置预计月底恢复正常。部分厂家表示货源紧缺,
华中部分厂家封盘,市场低价有所减少。目前期货升水现货价格 200 元/吨以上就有期现
无风险套利,因此理论如果能拿到 5 月下旬生产的纯碱,且运到沙河的价格为 1200 元/
吨,那么期货盘面在 1400 元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高,即
便是碱厂加大检修力度,但供过于求的格局难改,现货价格仍将弱势运行。因此预计短
期纯碱主力期货 9 月合约将继续偏弱走势,可考虑空单持有,目标位 1400 元/吨下方。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。