【玉米】涨至四年新高，火爆还能持续多久
发布时间：2020-6-19 09:45阅读：419
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玉米主力09合约突破前高后开启了第二波上涨走势，再创四年新高。临储玉米四拍仍然是高溢价抢粮局面，尽管去库支撑远期价格，但当前升水风险已高，出库风险被忽视。玉米种植季天气炒作敏感，变数仍存。中美贸易问题复杂，进口美玉米等未形成实际利空。需求方面，生猪养殖后期或将加速好转；深加工企业陷入亏损。期价单边形成上涨走势，警惕高位风险。 一、行情回顾玉米主力09合约在突破前期高点2109后形成二次上涨走势，逼近2015年高位区间，即临储玉米去库前夕。技术上看单边上涨趋势形成；周线级别维持上涨走势。淀粉09合约随玉米走强，但未形成突破，玉米-淀粉价差进一步收窄至-318。玉米主力-鲅鱼圈基差走弱至-37。
二、临储高溢价抢粮持续据国家粮食交易中心数据：2020年6月18日投放398万吨玉米，成交100%；剩余库存4006万吨。临储玉米四拍再次高溢价高成交，市场陷入“粮荒边缘”，渐失理性。不过如后续持续双高现象，则拍储投放或在8月下旬陷入无粮可拍的状况，此时新玉米上市尚不及。供应忧虑使得企业屯粮意愿较高，但随着临储玉米陆续出库，企业用粮不再短缺，溢价收粮意愿或将回落。港口方面，据天下粮仓数据显示：截止6月17日，广东港内贸+进口玉米库存为64.5万吨，较去年同期132.6万吨低51.4%；处于5年均值下方。
三、种植期天气担忧目前华北主产区玉米大范围进入种植季，东北、内蒙主产区玉米整体长势较好。目前雨水多集中在南方及华中地区，对当前玉米生长影响有限。不过7-8月份天气较为重要，天气炒作存在变数。
四、饲料端出现疲弱全国饲料生产在经过4月的爆发后，5月出现疲弱。据天下粮仓统计数据显示：5月全国1135家饲料总产935万吨，环比减少7.5%；其中猪料369万吨，同比降8%；禽料449万吨，同比降11.6%；水产料91万吨，同比增17.6%；反刍料24.8万吨，同比增7%。作为需求大头的生猪和禽料出现回落，饲料需求恢复过程不会一蹴而就。
五、深加工企业大部亏损深加工开机率趋稳，随原料价格高涨，下游需求欠佳，企业淀粉库存稳中趋升，大部深加工企业处于持续亏损中。据天下粮仓数据显示：截止6月12日，119家深加工企业玉米收购53.6万吨，较上周减少15.6%。136家企业玉米消耗量117.5万吨，较上周减0.1%。119家深加工企业玉米库存543.6万吨，实际库存稳中趋降，未运回拍卖粮大增。淀粉企业开机率63.4%，较上周增0.6%，同比增2.2%。82家淀粉企业淀粉库存90.8万吨，稳中趋升，同比低5.3%。
六、总结与建议综上所述，玉米技术上形成上涨趋势。临储拍卖溢价抢粮现象维持，因去库支撑远期价格，临储出库供应力被忽视。中美贸易问题复杂，进口未形成实际利空。玉米种植季天气担忧存在变数。需求上饲料端出现疲弱，恢复过程不会一蹴而就；深加工大部持续亏损，下游需求欠佳，后续溢价收粮能力存疑。随着期价攀升至四年新高，升水风险加大。综合看来玉米短期强势难改，建议暂时观望。
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