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第一部分 前言概要

临储拍卖政策终于落地，拍卖底价及周度拍卖量均和去年维持一致。拍卖量每周400万吨，如果全部成交就是每月1600万吨的供应量，而目前每月消费量均值在2300万吨左右，约占每月70%的供应量，而目前贸易商因为看涨手中囤了不少粮食，拍卖量多必然使得市场供应充足。临储拍卖消息落地之后，供应将增加加之贸易商利润空间较大，特别是华北面临麦收腾库，贸易商出货积极性迅速增加，现货价格下调。通过对比目前港口和华北的现货价格来看，目前现货价格均较抛储底价溢价100-150元/吨，溢价幅度较高，前面几拍可能能有较高溢价，但后面能不能维持住还难说，目前下游需求较差，而后期一旦拍卖不能维持这么高的溢价水平，现货价格势必会有较大回落空间。短期来看，市场情绪降温，现货预计还有回调空间。而目前期价已跌至抛储底价折盘面价附近，以充分反应拍卖利空，随着后期养殖需求逐步恢复，预计期价在快速调整后，受抛储底价支撑，仍将走强。淀粉主要走成本推动逻辑，受目前贸易商出货影响，现货逐步下跌，成本支撑减弱，淀粉需求仍然低迷，淀粉企业加工利润亏损，降低开机来维持利润，短期来看，淀粉仍是跟随玉米波动为主。

图1：淀粉玉米09价差（元/吨）

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数据来源：银河期货、wind资讯

图2：玉米09基差（元/吨）

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图3：玉米淀粉09基差（元/吨）

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图4：玉米91价差（元/吨）

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第二部分 基本面情况

一、春播天气正常，预计东北玉米面积减少

玉米生长情况：东北地区大部春玉米处于播种出苗期，华北、西北地区中东部处于出苗至三叶期，新疆地区处于七叶期，局地进入拔节期；西南地区东部处于三叶至七叶期，部分地区进入拔节期；广西中西部等地处于拔节至开花吐丝期。全国春玉米一、二类苗占比分别为26%，74%，一类苗较上周增加9个百分点，二类苗较上周减少7个百分点。

图5：2020年全国春播天气特点与春播进程