随着原油的持续反弹，能化板块多数品种也略有反弹或上涨，但相比之下，甲醇反弹力度较弱，从持仓量来看，甲醇主力2009合约的持仓量呈现出高量状态，而低位横盘震荡的甲醇什么时候能上涨呢？当前基本面是什么原因导致甲醇一直维持低位震荡呢？

现货方面，内蒙古甲醇报价为1340元/吨，周上下20元浮动，鲁南报价1545元/吨，周跌45元，江苏报价1510元/吨，周跌115元，河北报价1490元/吨，河南报价1465元/吨，内地价格表现稳定为主，因为低价进口资源较多，且罐容紧张，沿海近期报价却出现了大幅下跌。海外甲醇市场依然以低价为主，但出现了分化现象，因为原油持续反弹的原因，美湾FOB价格出现了10%的跳涨，至200.64美元/吨；而东南亚CFR报价没有较大变化，继续呈继续走低态势。

国内产能方面，当前处于甲醇二次春检的高峰期即将过去，内地多处产能面临复产，宝丰二期本周 5 月 28 日前两条线路再度开车运行，目前日产 2500 吨，当下甲醇仍需部分外采，6 月中旬预计 5 条线将全部调整至满负荷。总体来看，国内甲醇的开工率小幅回升，煤头6 月后检修量将逐步减少，后期面临复产压力，气头企业产量开始增加，青海桂鲁复工计划继续推迟，焦炉气头将逐步复工。截至5月28日，国内甲醇整体装置开工负荷64.83%，下跌0.34%。西北地区的开工负荷77.00%，下跌0.11%。本周西北地区部分甲醇装置变动不大，华东地区部分装置检修，全国甲醇开工负荷小幅下滑。宁夏宝丰新增甲醇产能预计6月初将有产出，该装置运行稳定后将对西北供应产生较大影响。目前国内装置检修高峰已过，开工将逐渐提升。

国际产能方面，美国少数装置停车检修，欧洲俄罗斯、挪威和荷兰等甲醇产量缩减明显，马来西亚石油170万吨/年甲醇装置计划6月5日检修，为期约10天左右。伊朗新装置kimiya165万吨/年甲醇装置计划6月初有产品产出。随着原油的反弹，海外部分资源上涨，但整体来看，需求弱势的情况下，甲醇产能难改供应过剩的局面。

库存方面，据卓创资讯数据，卓创港口总库存128万吨，环比增+7.9 万吨，总体库存持续累库至高位，季节性去库并未出现。其中，江苏库存78.3 万吨（+3.6 万吨）继续上升，另外值得注意的是，沿海港口罐容压力仍在持续，各大仓库仓储费出现不同程度的提升，目前常州仓储费提的比较厉害，最高一个月需要将近二百元每吨，不过也有相对偏少的，每天只加了两块。因为仓储费上涨以及需求端的弱势，库存意外的货源开始降价，而租罐抛盘面则会因为仓储费的增加而出现短期的平近抛远，短期内合约间价差将会继续拉大。总体来看，库存继续上升，港口资源价格大降，甚至低于内地价格，后期关注内地是否出现减产或降负，若无减产和降负出现，价格可能会继续震荡下跌。

进口方面，海外低价货源持续冲击沿海港口，统计局公布4月我国甲醇进口107.38万吨，进口量环比增加26.56%，同比上涨69.67%，累计总数量为364.4万吨。

需求方面，传统需求开工仍处于低位，开工率仍未恢复至往年正常水平，甲醛、二甲醚开工维持在两成附近，MTBE 和醋酸略高一点，但仍不足五成，整体来看传统下游依然不太乐观。甲醇制烯烃方面，MTO开工率稳定，随着油价的反弹，甲醇制烯烃总体开工率并未出现上升势头。另外按往年规律，6、7、8月下游开工将会处于下降通道，需求端后续难有起色。

观点小结：随着季节性因素的影响，下游需求在6月后将逐渐走弱，而随着煤头产能检修后复产，产量压力将进一步加大，整体上仍然维持供大于求的格局。而海外货源价格维持低位，低价货源充斥着市场，港口罐容紧张局面不改。库存继续累库的情况下，甲醇上有库存压力，下有成本支撑，后期只能寄希望于内地被动减产或降负，港口现货价格持续走低，期货端价格短期内难见反弹，继续等待新的变量出现。