猪价连跌三月，拐点是否将至

  5月26日农业农村部公布瘦肉型白条猪肉出厂价格指数，首次较上周止跌回升，小幅反弹，春节以来连续回落的猪价终于迎来了止跌企稳的迹象。

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  生猪价格回顾

  回顾此轮超级猪周期，受非洲猪瘟带动，生猪价格在去年10月份达到峰值，接近40元/公斤，之后高位价格难稳，快速回落至32元/公斤，元旦、春节期间又逐步抬头，缓慢攀升，今年2月份再度达到次高38元/公斤，接下来则是长达3个月的漫漫熊途，生猪价格一路回落，5月上旬更是加速大跌，接近28元/公斤，目前终于迎来了止跌企稳的迹象。

  “大象猪”与5月杀跌

  春节前生猪价格处于相对高位，大部分猪场利润可观，纷纷选择积极出栏兑现利润，经过了一轮集中获利后，春节后猪场出栏相对不积极，叠加猪价高位回落，猪场纷纷压栏惜售，对应的就是这个期间中大猪存栏占比连续攀升。然而到了5月份，这批存栏大猪已经成长为“大象猪”，部分生猪出栏体重已超过200公斤，加之高温天气活猪生长放缓，养殖风险加大，这批“大象猪”终于压无可压，纷纷上市，对应的就是此波5月杀跌。

  仔猪价格居高难下

  伴随着此轮超级猪周期，仔猪价格也在去年10月份同步达到峰值，逼近80元/公斤，之后居高难下，微幅调整。在今年2月份生猪价格达到次高之时，仔猪价格已经突破80，近三个月走势更与生猪价格冰 火两重天，一路强势上行，直到四月底出现第二个峰值100元/公斤，进入5月份后才稍微有所回落，但绝对价格依然是可谓高出天际。

  对大部分普通散养户来说，如此高的仔猪成本，如果六个月后出栏时生猪价格维持现价，那养殖利润将会十分微薄，这无疑会影响散养户的心理底价，进而对后期生猪价格形成阶段性支撑。另一方面，过高的仔猪价格也限制了散养户的补栏积极性，延缓生猪产能恢复，同样会对后期生猪价格形成支撑。

  中小猪场如何扩张

  对外购仔猪进行育肥的猪场来说，由于从仔猪到育肥猪出栏的时间差，中途又缺乏灵活有效的退出方式，这个期间将是最大的风险所在。一旦其他因素导致生猪价格继续走弱，将很难全身而退，如果正好在猪周期后期盲目扩大产能，过高的仔猪成本吞噬前期大量利润，甚至导致整个猪周期前面小赚、后面大亏，最终亏损出局也不是没有可能。

  所以对于大部分抗风险能力较低的中小猪场，一方面补栏需谨慎，扩张要量力，另一方面可以考虑与大企业合作育肥，代养或者协议价模式，等到大连商品交易所生猪期货正式上市，还可以通过生猪期货进行套期保值，提前锁定合理的养殖利润，控制好风险的情况下安心进行规模扩张。

  猪肉消费淡旺季

  从需求端来看，进入五月份后天气变热加速，会一定程度上影响消费者的购买欲望，这一情况会一直持续到秋季，叠加今年新冠疫情的影响，可能淡季表现会更加明显。然后到了九月份，天气逐渐转凉，节日假日也集中来临，需求大概率将会被提振，从而对生猪价格形成利好。

  总的来说，随着5月份“大象猪”集中上市，生猪价格加速杀跌之后现在供给端压力释放，以此次止跌企稳为拐点，生猪价格将在供需两淡的情况下小幅震荡反弹，然后进入九月份，俗话说“金九银十”，随着需求启动，而且对应仔猪价格的二次峰值，生猪价格迎来一波可观上涨还是很有希望。

  作者注：由于各地市场价格并不统一，本文所用价格以农业农村部公布平均数据为依据，另现在猪瘟疫情、猪肉进口等不确定因素较多，分析仅供参考。