华峰氨纶(002064)口罩耳带需求一抹亮色 一季度业绩符合预期
发布时间:2020-4-16 16:40阅读:329
华峰氨纶(002064(行情))口罩耳带需求一抹亮色
一季
华峰氨纶(002064)口罩耳带需求一抹亮色 一季度业绩符合预期
报告导读
一季报符合预期,显示了良好的竞争力,近期口罩需求带动粗旦氨纶价格上涨。
投资要点
一季度业绩预告:业绩略有下滑
2020年Q1,公司重组后利润25,000.00万元-29,000.00万元,比上年同期合并后口径下降12.19%-24.30%。
业绩总体符合预期:受疫情影响,但在可控范围
氨纶板块:一季度来看,受到疫情影响,产品价格有所下滑;当前氨纶40D价格在29000元/吨,较去年同期下滑12%,但因为原料纯MDI等下跌(一季度同比下跌29%),氨纶利润小幅下跌;近期氨纶行业库存维持在50天左右,但是因为行业中小企业处于亏损,氨纶价格下行空间有限。公司产销正常,在市场下行期以维持市场份额为主。我们下调氨纶全年销售均价5%。
新材料板块:己二酸价格Q1同比下跌7%、环己酮价格Q1同比下跌26%,己二酸利润收窄,行业平均成本企业基本处于盈亏平衡线,公司由于产业链一体化盈利好于同行;同行江苏海力大丰装置30万吨/年己二酸装置自2019年3月停车至今,关注其动向。
口罩需求:氨纶的一抹亮色
口罩的耳带需要用到氨纶粗旦丝,近期防疫需求提升,我们草根调研了解,1.5亿口罩/天的产能,对应的氨纶需求大约在1万吨每年,接近全球产能的1.5%;由于粗旦丝产能较少,近期粗旦丝氨纶价格从28000元/吨,上涨到35000元/吨。
风险提示
氨纶、己二酸等价格波动风险;原材料上涨的风险;安全生产风险;
盈利预测及估值
公司各个业务条线今年仍有新产能投放,竞争优势较为明显,预计公司2020-2021年净利润分别为17.8亿元(下调3%利润预测)、21.9亿元(基本持平),对应的PE估值分别为15.33和12.76倍,维持公司买入评级。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
华峰氨纶(002064)口罩耳带需求一抹亮色 一季度业绩符合预期
报告导读
一季报符合预期,显示了良好的竞争力,近期口罩需求带动粗旦氨纶价格上涨。
投资要点
一季度业绩预告:业绩略有下滑
2020年Q1,公司重组后利润25,000.00万元-29,000.00万元,比上年同期合并后口径下降12.19%-24.30%。
业绩总体符合预期:受疫情影响,但在可控范围
氨纶板块:一季度来看,受到疫情影响,产品价格有所下滑;当前氨纶40D价格在29000元/吨,较去年同期下滑12%,但因为原料纯MDI等下跌(一季度同比下跌29%),氨纶利润小幅下跌;近期氨纶行业库存维持在50天左右,但是因为行业中小企业处于亏损,氨纶价格下行空间有限。公司产销正常,在市场下行期以维持市场份额为主。我们下调氨纶全年销售均价5%。
新材料板块:己二酸价格Q1同比下跌7%、环己酮价格Q1同比下跌26%,己二酸利润收窄,行业平均成本企业基本处于盈亏平衡线,公司由于产业链一体化盈利好于同行;同行江苏海力大丰装置30万吨/年己二酸装置自2019年3月停车至今,关注其动向。
口罩需求:氨纶的一抹亮色
口罩的耳带需要用到氨纶粗旦丝,近期防疫需求提升,我们草根调研了解,1.5亿口罩/天的产能,对应的氨纶需求大约在1万吨每年,接近全球产能的1.5%;由于粗旦丝产能较少,近期粗旦丝氨纶价格从28000元/吨,上涨到35000元/吨。
风险提示
氨纶、己二酸等价格波动风险;原材料上涨的风险;安全生产风险;
盈利预测及估值
公司各个业务条线今年仍有新产能投放,竞争优势较为明显,预计公司2020-2021年净利润分别为17.8亿元(下调3%利润预测)、21.9亿元(基本持平),对应的PE估值分别为15.33和12.76倍,维持公司买入评级。
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