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3月美国非农就业点评——美国贫困人口比重或将创50年新高

2020-4-5 13:43

目前3月新增非农就业人数的下滑幅度已达70万人,基本接近2008-2009年期间的单月最差值,历史上两次失业率超过10%对应的新增非农就业人数减少幅度每月仅为40-60万人;且3月非农调查在3月12日已完成,而3月下旬起美国才真正进入卫生事件高峰,这一段时间的失业数据并未被纳入3月的统计。另外根据3月第三、四周的统计,初请失业金人数分别为330.7、664.8万人,累计达1000万人,这一数值基本相当于正常年份一年的初请失业金人数累计值,2008-2009年间全年的初请失业金人数也仅为2000-3000万人,因此预计将大概率带来今年失业率大幅突破10.8%的历史最高值。

  三角度测算2020年美国失业率能到多高?——或可突破20%

  角度一:初请失业金人数。此次卫生事件冲击下,3月第三、四周累计初请失业金人数1044万人,假设初请失业金人数的高增长状态在4-5月继续延续,6月起开始缓和,则估算2020年累计初请失业金人数可达6872万人,若以0.67的比例折算则对应4613万失业人口,对应2020年失业率可达22.9%。

  角度二:新增非农就业人数。此次卫生事件冲击下,3月新增非农就业人数达-70万人,已接近2009年最差月份,假设2020年全年减少的就业人口为2009年全年减少人口的一倍,且转换为失业人口的比例为3.85,则对应2020年失业人口约3889万人,对应失业率为19.3%。

  角度三:新增就业人数行业分布。服务业为3月就业人数下滑的重灾区,这与2008-2009年制造业+建筑业就业人数下滑幅度最高的结构不同。那么从行业角度对失业人数进行估计,服务业(一般服务业、教育和保健服务、专业和商业服务)吸纳就业人口的比重达53%左右,而建筑业+制造业吸纳就业人口的比重仅16%左右。2009年末制造业+建筑业的就业人数同比减少19%,若2020年服务业就业人数以相同比例减少,则对整体就业人数的拖累会是制造业+建筑业的2-3倍,则对应失业率也将是当年的2-3倍。

  时薪由于滞后性与生存偏差尚未显著放缓,平均工时略有降低。

  目前非农时薪增速仍在3%以上,未出现因失业率高企而时薪增长大幅放缓的现象,主要拖累行业为教育和保健行业、贸易业、专业和商业服务业。预计未来若卫生事件对就业市场的冲击继续延续,预计在受卫生事件冲击影响明显的服务业、制造业等领域时薪均将呈放缓趋势。3月非农周工时整体有小幅下行,同比减少0.87%,其中主要拖累因素为采矿业(同比-2.36%,或与油价大跌影响美国油田开采有关)与休闲和酒店业(同比-6.51%)。经济衰退期间,周工时整体下行幅度约1%左右,且商品生产业的周工时下滑幅度会较服务业更大,可能与服务业就业弹性更大,裁员的弹性也大于工业企业有关。

  2020年贫困人口占比或可提升至20%,达到1960年代以来历史新高。

  根据2020年的标准,年收入小于12784美元的个人、小于16247的家庭均为贫困人口。而从我们的测算结果来看,新增失业人口中约20%将成为新增贫困人口、休闲和酒店业本来的薪资水平就较低,受卫生事件影响下年均收入可能会下滑至13450美元,而这一收入水平的家庭(若该家庭为单职工家庭)根据标准也会成为新增贫困人口。因此卫生事件对就业市场产生冲击后,约会新增3000万左右的贫困人口,带来2020年贫困人口占总人口的比重大幅提升至20.8%、占劳动人口的比重提升至34%左右,达到过去五十年的历史新高。

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