3.17日能源化工期货交易策略
发布时间:2020-3-17 09:22阅读:358
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原油 跌 +
原油:隔夜欧美原油再度下跌超 10%,Brent 原油盘中跌破 30 美元关口为 2016 年 2 月份
以来首次,国内 SC 原油仍在刷新历史低点。目前疫情仍在海外市场发酵,市场避险情绪
持续升温,VIX 指数大涨,虽然全球多国宣布降息以支撑流动性,但全球多国股市仍难止
跌,不断上演熔断,股市以及商品市场仍然在遭遇抛售潮。近期由于油价的持续走跌,
美国、印度以及中国等需求国开始低价采购原油作为战略储备,国内部分炼厂也在提高
加工量以腾出库存用于原油储备。另外,当前仍无迹象显示产油国要重启谈判,沙特继
续释放增产信号,同时表示能够长期承受低油价。整体来看,目前全球金融市场弥漫着
极度悲观的气氛,风险资产持续遭到抛售,而产油国也无重启谈判迹象,油价易跌难涨,
寻底之路漫漫。
沥青 跌 +
沥青:近期受成本大跌影响,国内主营及地方炼厂均大幅下调沥青价格,昨日东北地区
炼厂再度跌价。近期国内大部分地区炼厂开工负荷继续增长,而利润的高企进一步提高
炼厂生产积极性,沥青市场整体资源供应持续增加,但由于终端公路项目仍未恢复,沥
青刚性需求持续低迷,加之成本端持续大跌,沥青市场悲观气氛加重,贸易商提货积极
性较低,为刺激出货,炼厂大幅度下调沥青价格,但由于需求受限,市场成交仍然较少,
短期沥青价格仍有进一步下调的可能。盘面上,成本端持续大跌压制沥青盘面走势,在
成本端未见底前,沥青不宜抄底。
燃料油 跌 +
燃油:隔夜国际油价再次重挫 10%以上,短期内美国收储对原油支撑影响较小,而钻机数
的下降至少需要维持低油价三个月以上,燃油方面,因需求增加昙花一现,新加坡燃料
油市场供需基本面依旧疲软。受疫情影响,需求依旧低迷。在原油大跌后,周初船东逢
低采购,需求有所增加,但周末需求下降。新加坡企业发展局数据显示,3 月 5-11 日一
周,新加坡陆上渣油商业库存较前一周减少 4.4%至 2498.1 万桶。因沙特大量订租油轮,
本周重油油轮运费大涨,这导致套利货流将减少。预计新加坡 4 月以后供应将收紧。数
据显示,2 月新加坡船用油销量在 388 万吨,环比减少 14.1%,但同比增加 2.6%。短期内
燃料油维持偏空思路操作。
聚烯烃 震荡 +
聚烯烃:原油继续弱势运行,对聚乙烯成本支撑不足。周初石化库存仍居高位,供应压
力不减,石化下调部分出厂价格,线性期货虽高开震荡,但临近收盘价格有所下跌,市
场交投乏力。需求方面,下游工厂负荷近期稳步提升,但受原油价格下跌及期货走弱影
响,多维持刚需,补仓意愿不高。PP 现货供应相对稳定,但下游复工的需求增量咋不明
显,故而供需失衡的现状仍延续,加之局部共聚资源相对充沛,主动让利出货的可能存
在。但虑及拉丝资源稳定,且部分中间商出现接盘或补仓意愿,因此价格并不看过低。
乙二醇 跌 +
乙二醇:主港继续累库,基本面欠缺利好,宏观情绪低迷,乙二醇趋弱运行。本周一,
华东主港地区乙二醇港口库存约 105.0 万吨,环比上期增加 9.9 万吨,我们预计 3 月中
下旬主港仍将持续累库,主要理由如下。第一,短期供需双增,对去库无拉动。截至周
一,乙二醇开工率增至 69.29%,聚酯负荷增至 77.82%,江浙织机负荷增加至 69.2%。尽
管下游聚酯负荷在回升,但我们看到乙二醇自身开工率也在提升,供需双增下,对于去
库并无明显拉动。第二,中长期,聚酯需求不容乐观。受海外公共卫生事件的影响,我
国主要纺织服装出口订单将受到很大的影响,织造行业目前正面临欠缺新增订单的局面,
这后期会反馈至乙二醇需求端,中期乙二醇需求我们认为不太乐观。综上,目前宏观情
绪低迷,乙二醇库存拐点未至,短期预计乙二醇依旧偏弱运行。
PTA 跌 +
PTA:市场情绪悲观,成本端依旧疲弱,中长期需求不佳,TA 反弹乏力。在全球多国爆发
公共卫生事件的背景下,目前多国央行纷纷下调基准利率,开启量化宽松时代,但市场
反而更担忧经济未来的发展,整体情绪悲观。回归到 PTA 自身来说,在悲观情绪的带动
下,国际原油近期继续偏弱运行,周一 PX 价格下降 30 美元/吨至 580.33 美元/吨。而回
归 PTA 目前供需来看,短期国内恒力、蓬威装置的检修,带动了 PTA 开工率下降至 69.94%,
而下游聚酯工厂开工回升至 77.82%,织机负荷回升至 69.2%。从上下游开工变动方向来
看,目前呈现供给减少而需求增多的情况,整体国内供需有所好转。但我们依旧对下游
需求保持悲观的态度,这主要是因为受海外公共卫生事件的影响,我国主要纺织服装出
口订单将受到很大的影响,织造行业目前正面临欠缺新增订单的局面,这无疑后期会负
反馈至 PTA 端。综上,目前市场悲观情绪浓厚,尽管 PTA 绝对价格已至历史新低,但这
也是在如此特殊的背景下市场给出的估价,且当前的市场并没有低估 PTA 的价值。短期
在需求悲观下,PTA 或将弱势运行。
苯乙烯 跌 +
苯乙烯:市场悲观情绪较浓,原油再度下跌,苯乙烯成本端缺乏支撑,期价近期仍将震
荡下行。为应对此次公共卫生事件,目前全球多国央行下调基准利率,开启量化宽松时
代,但市场对此解读为经济压力进一步加大,整体情绪悲观。就苯乙烯自身来说,短期
成本端原油仍显疲弱,乙烯和纯苯价格也将继续面临下行压力。供需面来看,近期苯乙
烯装置负荷逐步提升,国内供应压力持续增加,但下游开工也在逐步增加,供需面整体
表现中性。从库存数据来看,上周华东主港累库至 32.1 万吨,库区罐容压力很大,在供
需没有很好的拉动下,我们预计近期华东主港库存将在 31-33 万吨之间高位运行,现货
流动性保持宽松。综上,在成本端疲弱,供需无明显拉动,且主港库存高企的情况下,
苯乙烯近期仍将趋弱运行。
尿素 震荡 +
尿素:昨日尿素 05 合约缩量下跌,短期走势继续走弱。目前原油、煤炭价格纷纷走低,
尿素作为化工板块,成本端的走低对期价有较强的拖累。从现货走势看,目前尿素现货
出厂价开始回落,主要是下游补库基本结束。目前尿素供应端持续放量,供应端的压力
将逐渐凸显,而需求端方面,目前农需补库需求减弱,而工业需求随着前期的大量补库,
以及现在现货价格偏高的情况下,补库积极性下降,短期外围市场波动较大,同时供应
端压力逐步凸显的情况下,尿素宜轻仓短线操作为主。
甲醇 震荡 +
甲醇:甲醇走势尚未企稳,延续震荡筑底,重心低位运行,在 1850 一线附近徘徊。国内
甲醇现货市场弱势不改,沿海与内地市场价格全面下放。西北主产区企业报价下调,内
蒙古北线地区主流价格 1550 元/吨,南线地区主流价格 1520 元/吨。甲醇价格处于低位,
生产厂家处于亏损边缘,对下调报价存在一定抵触情绪。但甲醇生产企业库存偏高,出
货情况一般,报价仍窄幅调整。贸易商降价排货避险,市场低价货源增减。沿海地区甲
醇价格回落至 1800 元/吨,与内地价差大幅收敛,套利窗口关闭。下游企业多谨慎观望,
市场买气不足,成交不温不火。然而进口船货集中抵港,导致甲醇港口库存居高不下,
难以消化,高库存持续打压甲醇走势。供需失衡,甲醇市场缺乏支撑,期价难以好转,
回暖路漫漫,关注前低附近支撑。
PVC 震荡 +
PVC:PVC 重心窄幅上探,触及二十日均线压力位,当前市场动能不足,期价承压走低,
回落至 6200 关口附近徘徊。PVC 现货市场整理为主,气氛有所改善,主流价格变动不大,
部分地区价格试探性上涨。西北主产区企业多根据自身库存情况灵活调整报价,低价成
交尚可。业者操作偏谨慎,多持观望态度。下游制品厂复工继续增加,整体开工水平提
升,但多维持刚需拿货,或者消化固有库存为主。华东及华南地区报价略有上调,贸易
商报价调涨 30 元/吨左右,但市场追涨不积极,成交跟进情况一般。生产企业及下游制
品厂开工双双提升,但需求增量不及供给增量,库存压力未有缓解,PVC 社会总库存累积
至 46.11 万吨,高于去年同期水平 4.47%。原料电石采购价下调后企稳,电石厂亏损现象
增多且出货压力大,成本端继续走弱空间有限。PVC 基本面变化不大,市场联动性加强,
主力合约维持震荡走势。近期市场不确定性较大,合理控制仓位,可暂时观望。
动力煤 震荡 +
动力煤:昨日动力煤主力合约 ZC2005 高开低走,全天震荡走弱。现货方面,环渤海动力
煤现货价格跌幅加大。秦皇岛港库存水平大幅度上涨,锚地船舶数量小幅减少。下游电
厂方面,六大电厂煤炭日耗有所增加,库存水平小幅上升,存煤可用天数减少到 32.42
天。从盘面上看,资金呈流入态势,交易所主力多头增仓较多,建议空单适量减仓。
橡胶 跌 +
橡胶:全球资本及大宗商品市场走弱造成系统性利空压力,多国出台货币刺激措施未能
有效提振市场人气。沪胶已回到历史性底部,而下游企业陆续复工将导致需求逐渐恢复。
但是,宏观面因素是当前主要题材,沪胶可能还要考验万元关口的支撑。
纯碱 涨 +
纯碱:16 日,郑商所纯碱主力 05 合约随能化板块下跌,午后收跌于 1505 元/吨,国内纯
碱市场走势疲软,市场交投气氛清淡。近期检修厂家不多,中源化学三期装置仍在检修
中,大连大化、中海华邦开车时间未定。下游需求疲软,终端用户拿货积极性不高,纯
碱厂家库存维持高位,出货压力不减,近期纯碱市场成交重心有所下移。目前纯碱逻辑
不变,随着物流好转,并且下游需求逐渐有好转迹象,有望刺激价格上涨。而从预期角
度来看,成本端支撑有力,纯碱厂开工负荷可灵活调整,并且纯碱需求后期有望释放,
因此下行空间非常有限。由于认为下方空间小于上方空间,因此 1600 元/吨下方思路依
旧是以反弹行情为主,目前纯碱跌至 1550 元/吨下方,可以考虑逢低买入,目标位 1600
元/吨上方。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。