【沪铜】延续反弹，处于震荡筑底行情
发布时间：2019-6-20 09:43阅读：403
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文：张天骜
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18日晚间，中美领导人互通电话，中美贸易会谈可能从停滞状态重新启动。6月底前市场可能延续谨慎乐观状态，而6月底G20峰会中美会面可能对市场造成较大影响。
5月中国经济下行压力增大，固定资产投资、规模以上工业增加值和房地产相关数据均不及预期。美国工业产出和零售销售均表现较好，降息概率下降。后市有色金属仍然受到美元强势的一定压力。
本周中美重启谈判的消息刺激市场，铜价大幅反弹。沪铜站上20日均线压力，短期可能出现宽幅震荡中逐步筑底的行情。在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。后市重点关注本周美联储议息会议结果和月底G20会议中美会谈结果。
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹，随着55周均线的下行，4月中旬沪铜一度接近55周均线，在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌，中期行情仍显弱势。
4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。近期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近持续震荡，下方也存在成本支撑。本周中美重启谈判的消息刺激市场，铜价大幅反弹。沪铜站上20日均线压力，短期可能出现宽幅震荡中逐步筑底的行情。在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。后市重点关注本周美联储议息会议结果和月底G20会议中美会谈结果。
二、影响因素分析
1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部
经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年一季度国内铜产量公布，受到春节因素影响，3月精炼铜产量较去年有所下降，但1-3月铜材累积产量同比较去年上升14.6%，1-5月铜产能同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。
在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。18年10月至今国内汽车产量同比大幅下滑，19年1-4月加速下滑，连续处于同比下跌10%以上的情况，5月国内汽车产量同比下降14.1%，汽车行业对有色金属需求面临较大挑战。
春节后伦铜库存下降，而沪铜库存明显上升。随着旺季到来，3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近期沪铜库存持续下降，国内现货端存在一定支撑，但整体来看，全球铜供需基本面仍然较差。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货升水在100元左右，铜价下跌后市场信心略有恢复。
2、中美谈判带来宏观较大不确定性，市场仍然谨慎
中国领导人6月18日应约与美国总统通话，确定两人将在二十国集团（G20）领导人大阪峰会期间会晤。表示，愿意就事关中美关系发展的根本性问题交换意见，也希望美方公平对待中国企业。
美国总统18日说，中美领导人进行了交谈，两国团队将重启已停了一段时间的谈判，以此为6月晚些时候在二十国集团峰会期间举行会晤作准备。
在特雷莎梅宣布将辞职之后，已有多位候选人参与角逐保守党党魁及首相。大部分候选人表示，一旦当选，无论有无协议都将在10月31日带领英国脱离欧盟。据路透调查显示，英国与欧盟无协议分手的可能性在过去一个月内大幅跳升，但分析认为英欧最终将达成自贸协议。
18日晚间，中美领导人互通电话，中美贸易会谈可能从停滞状态重新启动，而月底的G20峰会中美领导人可能见面会谈，市场对此表现出极度乐观的态势，夜盘大宗商品和全球股市均大幅跳涨。另一方面，英国首相下台后，英国脱欧越发不乐观。整体而言，中美贸易摩擦仍无明显进展，当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大压力。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高，6月底前市场可能延续谨慎乐观状态，而6月底G20峰会可能对市场造成较大影响。
3、5月中国经济下行压力增大，有色金属基本面仍不乐观
国家统计局：2019年1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）217555亿元，同比增长5.6%，增速比1—4月份回落0.5个百分点。规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，比4月份回落0.4个百分点。全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1—4月份回落0.7个百分点。中国5月社会消费品零售总额同比8.6%，预期8.1%，前值7.2%。
美国5月工业产出环比0.4%，预期0.1%，前值-0.5%。美国5月工业产出为今年首个月增长。美国5月零售销售环比 0.5%，预期 0.6%，前值-0.2%。美国5月新屋开工环比 -0.9%，预期 0.4%，前值 5.7%。今年营建许可方面的数据表现较为疲软，尤其是独户家庭建设数量出现显著下滑。
5月中国经济下行压力增大，固定资产投资、规模以上工业增加值和房地产相关数据均不及预期，仅消费品零售总额同比略超预期。同时，美国5月虽然非农就业不及预期，但工业产出和零售销售均表现较好，美国6-8月降息概率下降。本周美元强势反弹，再度站上97.5。预期中期国际汇率可能趋于平稳，后市有色金属仍然受到美元强势的一定压力。
三、后市展望
18日晚间，中美领导人互通电话，中美贸易会谈可能从停滞状态重新启动，而月底的G20峰会中美领导人可能见面会谈，市场对此表现出极度乐观的态势，夜盘大宗商品和全球股市均大幅跳涨。另一方面，英国首相下台后，英国脱欧越发不乐观。整体而言，中美贸易摩擦仍无明显进展，当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大压力。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高，6月底前市场可能延续谨慎乐观状态，而6月底G20峰会可能对市场造成较大影响。
5月中国经济下行压力增大，固定资产投资、规模以上工业增加值和房地产相关数据均不及预期，仅消费品零售总额同比略超预期。同时，美国5月虽然非农就业不及预期，但工业产出和零售销售均表现较好，美国6-8月降息概率下降。本周美元强势反弹，再度站上97.5。预期中期国际汇率可能趋于平稳，后市有色金属仍然受到美元强势的一定压力。
4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。近期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近持续震荡，下方也存在成本支撑。本周中美重启谈判的消息刺激市场，铜价大幅反弹。沪铜站上20日均线压力，短期可能出现宽幅震荡中逐步筑底的行情。在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。后市重点关注本周美联储议息会议结果和月底G20会议中美会谈结果。
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