科创板来了,牛市还会远吗?
发布时间:2019-3-11 12:58阅读:590
倒逼A股市场改革
中国新闻周刊:在你看来,科创板的推出,具有怎样的重大意义?
姜国华:A股市场发展三十年来,无论从对企业的发展,使人民群众分享经济发展的成果,还是对经济和社会取得的成绩成就而言,都作出了巨大的贡献。客观上看,A股为投资者整体创造了利益和财富的增长。
但是在过去这些年,中国的A股市场一直存在一些偏差,一些监管规则方面的安排,即使在当时有其正面意义,符合当时资本市场发展的需要,但从现在来看,已经不太适应新的形势。希望科创板的推出,注册制的试点能对股市制度规则的偏差有所纠正,倒逼A股市场改革。
中国新闻周刊:你所说的偏差,具体指哪些方面?
姜国华:比如,在上市环节,要求上市公司在收入利润等方面达到一定的标准;在退市环节,虽然也有个别企业是因为欺诈行为退市,但大部分退市还是依据盈利状况决定;此外,在股票交易过程中,设涨跌停板幅度限制等。这些,都是监管层替投资者做价值判断,替投资者决策。
但这不是监管应该做的,监管应该管什么?我认为,最关键一条就是信息披露。对上市企业提出信息披露的要求,监督上市企业必须做到真实披露,对于企业虚假披露的行为予以惩罚,这才是监管必须要做的事情,而价值判断应该交给市场,交给交易股票的人。
科创板未来可期
中国新闻周刊:从目前证监会公布的信息来看,目前还没有科创板上市企业的“首批名单”,也不会出现大批量的集中申报,为什么会出现这样的情况?
姜国华:在我看来,可能有一些企业还持观望态度,一方面是由于规则中存在对企业的限制,尤其是估值预期这一条,很多企业担心到了询价阶段,达不到规定市值,会白忙活一场。
二是对科创板投资者的限定,影响了市场的流动性,如果没有流动性,企业价值将无从反映,从企业角度,也担心会重蹈新三板的覆辙。
这些担忧,都使得企业在申请科创板上,可能采取观望态度。
中国新闻周刊:如何看待科创板试点注册制的前景?
姜国华:科创板作为注册制的试验田,如果能改变一些不当限制,进而推广到A股市场其他板块,比如主板、中小板、创业板等,将对我们股票市场长期健康发展具有重要意义。观察中国股票指数,可以看出股指仿佛是在做“俯卧撑”,这是有问题的。而基础制度建设,把定价权交给投资者,是有效资本市场的前提。
历史经验显示,各国股市都有“七年之痒”现象,每隔七八年,市场情绪完成一个乐观-悲观-乐观的轮回,推动价格围绕价值波动循环。同时,过去几年的经历也表明,监管机构直接干预股价形成达不到稳定股价的目的。因此从监管层方面,要容忍股市价格波动,经济企业发展得好,就会推动市场形成泡沫,这是无法控制,也监管不了的。
以互联网行业为例,上世纪90年代后期,美国的互联网行业出现泡沫,吸引大量投资进入,但从二十年后来看,如果没有这些投资,很多技术突破不了,基础设施建不起来,我们就享受不到互联网时代的红利。
中国经济正处于高增长阶段,动能转换、结构调整、科技创新,对科技的火热超出想象,国家在这方面也正在不断加大投入。科创板的推出,也正是加大科技创新的有力载体。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。