一、宏观预期利好阶段兑现后期仍面临较多问题

　　美联储虽然表达了暂停加息，以及年内可能进行缩表的意图，但是美国经济数据整体走向仍不排除美国今年加息一次的可能性，而且当前并没有对于未来明确缩表路径，那么美联储暂时观察举动也会为未来带来不确定性。欧洲经济增速放缓，主要经济指标也处在经济景气临界点以下，货币政策随美联储转鸽可能较大。国内也呈现出宽财政，稳货币，宽信用倾向。货币流动性预期整体改善，对于市场扭转偏空预期确实起到了较为重要的作用，但是实体需求的真正改善还需要时间来体现。在这个过程中，股市作为经济晴雨表呈现了先行上涨的角色，有色作为重要工业原材料也受到提振，但涨势不及股市，而且需要终端需求好转配合来实现真正的上行，目前来看，有色整体逐渐脱离底部的支持在增强，但真正走向牛市依然需要时间的验证。而在未来的一段时间，国内政策面，国际贸易层面的变化，也易形成有色价格的反复波动。

　　从未来的需求释放来看，目前我们可以看到基建同比回升带来的需求边际改善预期，但实质增量有限。而房地产这一传统支持力度依然还是平缓的（未来关注是否有边际放松出现），此外从外贸角度来看，整体外贸对于经济拉动的预期依然偏弱，那么未来需求端变化可能会更多依赖于内需拉动，未来在汽车下乡，是否有进一步针对企业的降税措施，以及信贷流向企业投资意愿改善等方面的信息，将会影响有色金属未来价格的改善程度。

　　此外人民币升值，较为坚挺，美元指数偏弱震荡，镍市易呈现内弱外强。

　　二、镍价后期影响因素

　　从镍矿端角度来看，并没有太强的支持。镍矿石库存出现季节性回落，价格有所回升。菲律宾矿石发货量受季节性因素影响再减少，总体矿石供应阶段偏紧，预期季节性偏紧态势在3月中下旬后逐渐会有所改善。另外就是印尼的配额，虽然有到期情况，但不断有新的企业获得新的配额，因此矿石端并不容易出现更多的支持因素。而国内镍铁厂对于矿石的价格回升接受度也并不太高。

　　镍铁短期供应偏紧有所支持，后续受产能释放节奏的影响。高镍铁报价逐渐坚挺，部分价格成交至1040元/镍点。但是目前不锈钢厂对于镍铁价格的接受度，受到自身利润被挤压，会呈现一定的备料价格接受度影响。在不锈钢厂利润下降甚至趋向微亏，而镍铁利润已经有所改善之下，双方在资源要价的博弈也会逐渐进入一个相互观察期。目前电解镍相对镍铁呈现升水状态，这不利于钢厂对电解镍的采购诉求。

　　而且，镍价的回升，会令本身有所放缓的国内外镍铁产能释放逐渐具备合理条件，国内原有停工镍铁厂也有复产的预期，因此产量恢复依然可期。后期镍铁产能释放，产量恢复等的节奏，也将对镍价形成影响。当前来说，电解镍超涨状态面临下游反馈和替代品不利的压制，将会受到一定影响。

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