宏观方面，兴业期货1队认为明年宏观有两大下行驱动，整体市场风险偏好下移，财政政策存在刺激力度超预期可能性；同时，明年钢价中枢会下移造成产业链利润规模收缩，造成产业链品种强弱分化。微观方面，焦煤和焦炭今年持仓量和波动率处于历史高位，加重单边策略的风险，所以才去双焦品种投资策略。

　　兴业期货1队认为，钢需求增量明显来自于基建需求这一块，基建投资实际到位资金存在障碍，限制基建投资明年回暖空间，对于用钢需求拉动作用也是有限的。所以在供应没有明显驱动，需求中心下移情况下，明年钢价中枢明显下移，造成钢材利润收缩。在这个背景下，长流程钢厂经济效益显现，导致生铁产量增加，提振焦炭的需求，明年增量大概在1.2%-1.3%的水平。当前，消费和出口对经济拉动逐渐减弱，如果2019年经济下行超预期，基建仍然是最强大经济拉动驱动。所以从财力角度出发，政策性贷款存在放松的可能性。如果明年财政赤字率向上调的话，地方专项债有加码的空间。单边驱动不是很明显，再加上现在市场预期过于一致，所以放弃做单边策略，就是放弃β策略，选择取α。焦炭基本面强于焦煤，这样会提供获取α收益的机会，组合策略相比来说更加稳健可靠，结合市场流动性，以及时间窗口映射，推荐做多焦炭1905合约。

　　鲁证期货1队：环保时代鸡蛋供需或将再度失衡

　　鲁证期货1队认为，2018年鸡蛋期货价格在下半年震荡上行，因为供缩需增，淡季紧平衡，旺季上冲。主要影响因素为2017年养殖户亏损严重，导致大量产能退出市场；同时，环保政策严格执行，关掉部分产能导致2018年国内蛋鸡市场的低存栏，所以2018年鸡蛋价格走势较强。

　　对于明年来说，一是由于2018年企业利润可观，导致市场供给量明显上升，二是环保政策严格执行之后，市场后期产能退出数量有限，三是非洲猪瘟对于市场刺激作用明年预计弱化，可能导致市场需求下降。因此，2019年的鸡蛋预计偏空运行，淡季呈现震荡下行，波动区间下移，具体区间3000-4200元/吨，中期推荐1909合约，现货1909合约价格市场给的是旺季定价，实际1909合约是2019年中秋节，一旦过了中秋节现货价格会快速下行，本来应该是淡季的合约但是却给出旺季价格，所以可以逢高做空1909合约，具体点位建议在4000元/吨附近做空，止损为100个点，目标区间大概给300-400个点。

　　天风期货2队：强弱分化，1905多PP空LL仍可期待

　　天风期货研究员胡士嘉认为，从供给来看， PE全球投产压力远远大于PP， 2018年全球PE装置全球投产率将近400万吨，这400万吨集中在下半年释放，对于2019年上半年的压力比今年要大。另外，2019年上半年，某企业一条PE生产线就有132万吨的投产，对全球PE供应格局压力更为明显。从需求来看，2018年农膜结构性产量下降30%，通过调研，了解到主要是因为政府订单消失导致需求下降，以前都是政府直接采购补贴给农民，现在则直接补贴农民现金，采购效率的提升降低了中间环节的浪费，明年农膜需求预计继续下降。所以综合来看，期货市场1905合约方面，多PP空LL仍可期待！

　　不忘初心，坚持人才培育，研发创造价值：大商所举办“十大期货投研团队评选回首十年交流会”

　　12月22日，由大商所主办的“十大期货投研团队评选回首十年交流会”在大连举办，座谈会围绕“十大期货投研团队”（下称十大团队）评选活动十年发展历程，回首过去，总结经验，展望未来，坚守人才培育初心不动摇，坚信研发创造价值的发展理念。来自大商所、期货公司、投资机构、往届选手以及各参赛团队代表等100余人参与此次座谈会。

　　座谈会上，大商所总经理王凤海表示，人才是推动期货市场向前发展的原动力。期货专业人才队伍的成长和壮大，直接关系着期货市场服务实体经济、实现创新发展的效果和进程。十大团队评选作为大商所推出的一项选拔培育期货人才、提升行业服务水平和竞争力的重要举措，得到了期货公司的积极响应，以及行业和产业各方的重视，吸引了市场的普遍关注。

　　2018年是大商所十大团队评选举办的第十个年头，回首十年，硕果累累。据期货日报记者了解，本届评选吸引了来自全国100余家期货公司的284个团队，包括期货全品种组197个团队和期权组87个团队参赛。经过激烈的角逐，天风期货和南华期货分别拔得全品种组和期权组头筹。

　　回首十年 始终坚持期货人才培育

　　2009年，全球金融危机余波未散，在经济动荡的背景下，我国期货市场作为风险管理平台，经历了快速发展的三年，以大商所为例，2006年全年成交1.2亿手，2009年增长至4.2亿手。市场逐渐意识到，发挥风险管理功能是我国期货市场支持实体经济发展的重要途径；服务产业、服务实体是我国期货市场的初心和时代使命。期货公司核心竞争力从经纪业务能力转变为研发能力和产业服务能力，懂产业、懂期货的研发人才将成为我国期货市场发展的脊梁。因此，大商所顺应时代发展要求，举办了第一届十大团队评选活动，当年就得到了市场的强烈响应，期货市场对培养优秀投研团队渴望迫切。十年来，大商所一直重视为期货市场选拔和培养期货人才，坚持每年举办十大团队评选，活动一般持续4个月，每年都会吸引100多家期货公司的200余支团队、近千人参与，评选期间，向市场发布1000余份高质量的研究报告。通过模拟交易、研发报告、现场评审全方面检阅团队研发水平，积极倡导为产业服务、为客户服务的研发理念，不断促进期货市场产业服务水平的提升，评选活动已经成为研发人员互相交流、展示自我、接受检阅的平台。

　　十年间，大商所把握时代机遇，一方面，持续丰富品种体系，共上市了包括农产品、化工、能源矿产等17个期货品种；另一方面，不断扩展衍生工具，去年率先推出豆粕期权，填补我国衍生品市场没有商品期权的空白；今年又推出商品互换业务，大商所至此成为衍生工具齐备的交易所。此外，大商所在今年实现了铁矿石期货的对外开放，是我国首个已上市品种引入境外交易者，标志着中国期货市场结束封闭状态，进入多元、开放的新时代。到今天，交易所初步完成了从单一封闭到多元开放的跨越式发展。

　　与此同时，大商所的市场服务工作在十年间取得了较大的成绩，据期货日报记者了解，除了十大团队评选外，还推出了期货学院、产融培育基地等一系列培育期货人才的品牌项目，为行业和各产业培养了大批期货人才。去年开始，大商所还加大了市场后备人才培育力度，到目前为止已与全国64所高校合作开展了86个“高校期货人才培育”项目，并积极推动衍生品课程纳入国民教育体系。在产业服务方面，大商所推出“保险+期货”、场外期权和基差贸易等多个创新模式，其中“保险+期货”连续三年写入中央一号文件，基差贸易逐渐成为多个产业的主流贸易模式。十年间，大商所市场服务工作不懈努力、不断探索，有力支撑并拓展了交易所各项改革创新，也引导期货行业向着服务产业、服务实体经济的道路健康发展。

　　不忘初心 坚信研发创造价值

　　“研发创造价值，创新推动发展”，自2013年起，中国期货公司商业模式从单一到综合演变，以传统经纪服务为基础，以资产管理和风险管理为两翼，以境外金融服务为增力的格局已经初步形成，资产管理、风险管理业务的开展逐渐占据市场利润增长比重，国内期货公司竞争趋势悄然分化，期货公司对“研发”和“资管”人才的培养需求增加。

　　为顺应市场形势的最新发展变化，2014年，大商所“十大期货研发团队评选”正式更名为“十大期货投研团队评选”，把目光从为行业培养优秀的研发团队，转向为行业培养优秀的“资管”团队，并将模拟交易按照最初的绝对收益率排名，逐步优化为“50%绝对收益率排名+40%夏普指数排名+10%最大回撤排名”，紧扣市场变化，不断探索发展，着力提高期货公司资产管理等创新业务水平。

　　期货日报记者在座谈会上注意到，经过大商所多年培育人才的努力，一支支优秀团队、一批批优秀期货人才脱颖而出，在研发导向、研究方法、研发团队培养、评价体系建设等方面积累了宝贵的经验，留下弥足珍贵的财富，许多优秀研究员也通过大商所十大团队评选活动充分展现了自身的价值。

　　往届优秀选手代表，敦和资产管理有限公司副总经理俞培斌在座谈会上表示，经过多年的努力和发展，我国期货市场培养的人才已经走上资本市场的大舞台，并且独具特色。一是许多优秀人才带领的公司都是多资产类别配置，符合国际主流，已初步具备国际投行的特征，同时在风控、策略多样化、人才培养等方面都具有特色；二是十年来，我国期货投资者的投资理论从点到面的发展进步很快，形成了资产配置、产业理论、基差理论、现货渠道等四个视角，人才培养的要求与目标均有所提升；三是我国期货市场投资学习平台从单一平台到综合平台的转化发展快速，初步形成了期货公司、产业公司、投资公司、贸易公司等多重结合的人才培养体系；四是期货市场现在培养的都是懂期货、现货、策略的综合性人才，为我国资本市场发展作出了贡献。

　　在人才培养和发展方面，俞培斌认为，一方面商品互换业务等期货创新业务的推出，为行业人才培养提出了新的难题和挑战，需要市场培养更多优秀的复合型策略人才，这样才能更好地利用场外市场的非标产品满足行业企业的个性化需求；另一方面在建立人才培养体系时更有针对性和专业性，从现货、期货、策略、工具等多角度深挖人才培养渠道，培养精专人才。

　　回首过去十年的期货市场人才培养，银河期货总经理杨青表示，大商所十大团队评选在培育期货市场人才建设方面取得了丰硕成果，给整个期货行业人才梯队带来很大的进步，为市场输送了大量的研究人才。

　　杨青认为，当前，我国期货市场人才培养随着期货市场的大创新、大发展，正处于起步阶段。一方面期货市场的品种和工具越来越丰富，市场创新业务硕果累累，对行业人才的需求也日益多元化、专业化，需要期货行业更好地发挥行业优势，培养更多的优秀人才，为国民经济发展服务；另一方面，期货公司的发展思路也在迈向多样化，对于人才需求层次提出了更高的需求，需要了解期权、基差、场内外市场交易策略甚至包括能够服务国际客户的各类型人才。

　　大连普天投资公司董事长吴转普作为多年的十大团队评选的资深评委，在期货市场培育人才方面更有深切体会。他认为，大商所十大团队评选是一项间接发挥期货市场功能的特色活动，多位评委从不同角度对参赛团队进行了点评和问答，很多问题涉及交易、交割等方面的具体细节，通过提问，使选手找到自身的不足和差距，并使他们在今后的研究工作中注重细节、关注产业，从期货、现货两个方面把市场联系起来，促进了期货市场功能的发挥。从人才培养的角度来看，公司之间、团队之间的交流学习对于人才培养具有很大的促进作用，通过评选活动，特别是在现场评审阶段，各个期货公司优秀团队竞相亮相，不但文案做得好，现场的讲解、回答也要做好准备。每一个优秀团队都能够看到对方的优势和特点，对于期货公司的人才培养起到综合的促进作用。

　　而对于评选活动的发展，国泰君安期货研究所所长林小春则认为，大商所十大团队评选是目前国内市场最公开化的市场评选活动，经过多年发展为市场培养了大批优秀人才。他建议，随着产业客户参与交易规模越来越大，评选活动也可以探索将产业客户纳入进来，为期现融合发展提供新的平台。

　　座谈会后，大商所为永安期货、上海中期期货、徽商期货、新湖期货、上海东证期货、广发期货、中国国际期货、国海良时、国泰君安以及大连良运等20家期货公司颁发了“十年成就奖”。

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