欧菲科技 欧菲科技 (002456 )2018)2018 年三季报 业绩点评
发布时间:2018-10-25 08:47阅读:522
公司发布了 2018 年三季报 。前三季度 公司实现 营收 311.46311.46311.46311.46311.46311.46亿元,同比 增长 27.35 %;实现归母净利润 ;实现归母净利润 ;实现归母净利润 ;实现归母净利润 ;实现归母净利润 13.76 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 34.6934.6934.6934.6934.69%;实现扣非归母净 ;实现扣非归母净 ;实现扣非归母净 ;实现扣非归母净 ;实现扣非归母净 利润 12.36 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 56.466.466.466.46%,业绩提升明显 ,业绩提升明显 ,业绩提升明显 ,业绩提升明显 。同时公司预计 。同时公司预计 。同时公司预计 。同时公司预计 。同时公司预计 2018 年 全年 全实现归母净利润 实现归母净利润 实现归母净利润 18.008.008.008.00亿元至 亿元至 20.500.500.500.50亿元,同比增长 亿元,同比增长 亿元,同比增长 120.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%至150.0050.0050.0050.0050.00%。
◼ 光学业务 快速增长,前三季度业绩符合预期。 快速增长,前三季度业绩符合预期。 此前公司在半年报中预计 此前公司在半年报中预计 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 13.293.293.293.29亿元至 亿元至 15.335.335.335.33亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 30%至50%, 实际增速为 实际增速为 34.694.694.694.69%,符合预期。 ,符合预期。 ,符合预期。 ,符合预期。 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 6.33 亿元, 同比增长 57.477.477.477.47%,业绩增长提速明显。 报告期内,手机的不断升级带动 报告期内,手机的不断升级带动 双摄 /三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 单体价值量提升, 单体价值量提升, 单体价值量提升, 单体价值量提升, 产品结构 产品结构 进一步优 一步优 化;公司 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 3D sensingsensingsensingsensingsensingsensingsensing、TP SensorSensorSensorSensorSensorSensor等 新品已在三季末导入国际大客户 ,新项目顺利导入带动公司润水平持 ,新项目顺利导入带动公司润水平持 续改善 。
◼ 盈利能力 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 改善 。前三季度 前三季度 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 实现综合 实现综合 毛利率为 毛利率为 毛利率为 15.00 %,较去年同期提升 较去年同期提升 较去年同期提升 较去年同期提升 2.41.41.41pctpctpct,其中第三季 度单其中第三季 度单其中第三季 度单其中第三季 度单毛利率为 毛利率为 14.62 %,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 1.21.21.21pctpctpct;前三季 前三季 加权 ROEROEROE为14.08 %, 较去年同期的 11.981.981.981.98%提升明显 。费用控制方面 ,公司前三季度财务费用 ,公司前三季度财务费用 9.3 亿元,同比增长 291.2391.2391.2391.2391.23%,主要系汇兑损失和借款利息增加所致,这 主要系汇兑损失和借款利息增加所致,这 主要系汇兑损失和借款利息增加所致,这 导致期间三费占比达 导致期间三费占比达 9.78 %,较去年同期增加 ,较去年同期增加 2.08 pctpctpct,但 汇兑损失具有 汇兑损失具有 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 。
◼ 手机新品 持续出货, Q4仍是产销旺季 。第三、四季度是 智能 手机出货旺 季,而公司又是苹果、华为小米等手 机大厂的模组供应商有望从季,而公司又是苹果、华为小米等手 机大厂的模组供应商有望从季,而公司又是苹果、华为小米等手 机大厂的模组供应商有望从机热销中获益 机热销中获益 机热销中获益 。华为 P20 ProProPro率先采用三摄 率先采用三摄 率先采用三摄 像头 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 公司是其三摄主要供应商 公司是其三摄主要供应商 ,并是新品 MateMateMateMate20 系列四款产品的三摄、前置 系列四款产品的三摄、前置 摄像头模组的主要供应商之一。 摄像头模组的主要供应商之一。 此外 ,公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 3D sensingsensingsensingsensingsensingsensingsensing模组 ,随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 18.00 亿至 20.500.500.500.50亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 120.0020.0020.0020.0020.00%至 150.0050.0050.0050.0050.00%,其中 第四季度 第四季度 第四季度 归母净利润 归母净利润 归母净利润 4.24.24.24亿至 6.74.74.74亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。
◼ 首次覆盖给予推荐评级 首次覆盖给予推荐评级 首次覆盖给予推荐评级 。预计公司第四季度维持高增长 预计公司第四季度维持高增长 预计公司第四季度维持高增长 ,主要增长动力 带来高端摄像头模组占比提升、触控盈利能力改善 带来高端摄像头模组占比提升、触控盈利能力改善 和屏下指纹识别的快 和屏下指纹识别的快 速渗透 。因此,首次 覆盖给予推荐评级。 预计公司 2018201820182018-2019 年EPSEPSEPS分别 为0. 72元、 1.01.01.02元,对应 元,对应 元,对应 PE 分别为 分别为 19 倍和 13 倍。
◼ 风险提示: 风险提示: 双摄价格下滑、 屏指纹识别渗透不及预期双摄价格下滑、 屏指纹识别渗透不及预期主要客户 智能 手机 出货不达预期 出货不达预期 出货不达预期 出货不达预期 。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
◼ 光学业务 快速增长,前三季度业绩符合预期。 快速增长,前三季度业绩符合预期。 此前公司在半年报中预计 此前公司在半年报中预计 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 前三季度实现归母净利润 13.293.293.293.29亿元至 亿元至 15.335.335.335.33亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 亿元,增长区间为 30%至50%, 实际增速为 实际增速为 34.694.694.694.69%,符合预期。 ,符合预期。 ,符合预期。 ,符合预期。 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 对应第三季度实现归母净利润 6.33 亿元, 同比增长 57.477.477.477.47%,业绩增长提速明显。 报告期内,手机的不断升级带动 报告期内,手机的不断升级带动 双摄 /三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 三摄模组出货占比显著上升, 单体价值量提升, 单体价值量提升, 单体价值量提升, 单体价值量提升, 产品结构 产品结构 进一步优 一步优 化;公司 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 国际大客户相关业务盈利能力提升, 3D sensingsensingsensingsensingsensingsensingsensing、TP SensorSensorSensorSensorSensorSensor等 新品已在三季末导入国际大客户 ,新项目顺利导入带动公司润水平持 ,新项目顺利导入带动公司润水平持 续改善 。
◼ 盈利能力 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 持续进步,费用控制有待 改善 。前三季度 前三季度 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 公司维持高增长态势, 实现综合 实现综合 毛利率为 毛利率为 毛利率为 15.00 %,较去年同期提升 较去年同期提升 较去年同期提升 较去年同期提升 2.41.41.41pctpctpct,其中第三季 度单其中第三季 度单其中第三季 度单其中第三季 度单毛利率为 毛利率为 14.62 %,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 ,较去年第三季提升 1.21.21.21pctpctpct;前三季 前三季 加权 ROEROEROE为14.08 %, 较去年同期的 11.981.981.981.98%提升明显 。费用控制方面 ,公司前三季度财务费用 ,公司前三季度财务费用 9.3 亿元,同比增长 291.2391.2391.2391.2391.23%,主要系汇兑损失和借款利息增加所致,这 主要系汇兑损失和借款利息增加所致,这 主要系汇兑损失和借款利息增加所致,这 导致期间三费占比达 导致期间三费占比达 9.78 %,较去年同期增加 ,较去年同期增加 2.08 pctpctpct,但 汇兑损失具有 汇兑损失具有 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 不可持续性,预计财务费用将得到有效改善 。
◼ 手机新品 持续出货, Q4仍是产销旺季 。第三、四季度是 智能 手机出货旺 季,而公司又是苹果、华为小米等手 机大厂的模组供应商有望从季,而公司又是苹果、华为小米等手 机大厂的模组供应商有望从季,而公司又是苹果、华为小米等手 机大厂的模组供应商有望从机热销中获益 机热销中获益 机热销中获益 。华为 P20 ProProPro率先采用三摄 率先采用三摄 率先采用三摄 像头 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 ,引领手机拍照革命而 公司是其三摄主要供应商 公司是其三摄主要供应商 ,并是新品 MateMateMateMate20 系列四款产品的三摄、前置 系列四款产品的三摄、前置 摄像头模组的主要供应商之一。 摄像头模组的主要供应商之一。 此外 ,公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 公司还为苹果和小米提供 3D sensingsensingsensingsensingsensingsensingsensing模组 ,随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 随着四季度客户新品持续出货,公司业绩有望继增厚。 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 公司预计全年实现归母净利润 18.00 亿至 20.500.500.500.50亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 亿,同比增长 120.0020.0020.0020.0020.00%至 150.0050.0050.0050.0050.00%,其中 第四季度 第四季度 第四季度 归母净利润 归母净利润 归母净利润 4.24.24.24亿至 6.74.74.74亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。 亿,预期较为乐观。
◼ 首次覆盖给予推荐评级 首次覆盖给予推荐评级 首次覆盖给予推荐评级 。预计公司第四季度维持高增长 预计公司第四季度维持高增长 预计公司第四季度维持高增长 ,主要增长动力 带来高端摄像头模组占比提升、触控盈利能力改善 带来高端摄像头模组占比提升、触控盈利能力改善 和屏下指纹识别的快 和屏下指纹识别的快 速渗透 。因此,首次 覆盖给予推荐评级。 预计公司 2018201820182018-2019 年EPSEPSEPS分别 为0. 72元、 1.01.01.02元,对应 元,对应 元,对应 PE 分别为 分别为 19 倍和 13 倍。
◼ 风险提示: 风险提示: 双摄价格下滑、 屏指纹识别渗透不及预期双摄价格下滑、 屏指纹识别渗透不及预期主要客户 智能 手机 出货不达预期 出货不达预期 出货不达预期 出货不达预期 。
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