星石投资:美联储加息对中国汇率影响钝化
发布时间:2018-9-28 09:18阅读:538
9月27日凌晨,美联储货币如期加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%。利率决议发布后,10年美债收益率下行约5bp,美元指数上涨0.05%,美股收跌,黄金走低。
星石投资表示,本次加息符合预期,2018年加息4次预期不变。从议息会议声明的措辞来看,本次最大的修改在于删除了“货币政策的立场仍然宽松,从而支持强劲的劳动力市场环境,以及通胀持续回归2%”,表述略显鸽派,但会后鲍威尔发言称这不意味着利率预期路径将有变化。但本次公布的经济预期更为乐观。2018、2019年实际GDP预期从6月的2.8%、2.4%分别上修至3.1%、2.5%,而2021年的预测为1.8%,意味着美联储对短期较为有信心,但对于长期经济增速不甚乐观,长期的加息顶点可能已经出现。
星石投资认为,美联储加息难以改变中国国内货币政策独立走势,稳经济是当前国内的主要任务,货币政策仍取决于国内基本面,流动性难言收紧。6月14日美联储加息后,央行即维持OMO操作利率不变,在目前实体M2增速下行至8.2%、实体经济融资负担仍然较大的环境下,未来反而可能继续定向降准以提供持续稳定的低成本负债,支持实体经济。
同时,加息对人民币汇率影响已经钝化。美联储自2015年12月首次加息以来已经加息7次,从美元指数和人民币汇率的变化情况来看,汇率对于加息的反映已经逐步钝化,更多的是对经济基本面的反映。与6月份相比,尽管目前人民币贬值压力有一定程度的上升,但外汇占款、外汇储备规模维持平稳,说明逆周期因子+适度资本管制对于稳定汇率已经起到了很好的作用。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
星石投资表示,本次加息符合预期,2018年加息4次预期不变。从议息会议声明的措辞来看,本次最大的修改在于删除了“货币政策的立场仍然宽松,从而支持强劲的劳动力市场环境,以及通胀持续回归2%”,表述略显鸽派,但会后鲍威尔发言称这不意味着利率预期路径将有变化。但本次公布的经济预期更为乐观。2018、2019年实际GDP预期从6月的2.8%、2.4%分别上修至3.1%、2.5%,而2021年的预测为1.8%,意味着美联储对短期较为有信心,但对于长期经济增速不甚乐观,长期的加息顶点可能已经出现。
星石投资认为,美联储加息难以改变中国国内货币政策独立走势,稳经济是当前国内的主要任务,货币政策仍取决于国内基本面,流动性难言收紧。6月14日美联储加息后,央行即维持OMO操作利率不变,在目前实体M2增速下行至8.2%、实体经济融资负担仍然较大的环境下,未来反而可能继续定向降准以提供持续稳定的低成本负债,支持实体经济。
同时,加息对人民币汇率影响已经钝化。美联储自2015年12月首次加息以来已经加息7次,从美元指数和人民币汇率的变化情况来看,汇率对于加息的反映已经逐步钝化,更多的是对经济基本面的反映。与6月份相比,尽管目前人民币贬值压力有一定程度的上升,但外汇占款、外汇储备规模维持平稳,说明逆周期因子+适度资本管制对于稳定汇率已经起到了很好的作用。
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