2012年起，PTA行业产能过剩问题开始凸显，行业陷入亏损泥淖。2015年至今，PTA产能增长缓慢。随着下游聚酯景气度回升，PTA供需格局开始转好。在沉寂多年后，2018年下半年PTA大幅上涨，期价创五年新高。中长期来看，2019年年底之前没有新增产能，PTA供需将处于紧平衡，PTA行业高景气度将持续。

　　PTA简介

　　PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。

　　PTA是石油的末端产品，其原料是对二甲苯（简称PX），而PX的原料是石油。PTA是化纤的前端产品，其下游产品主要为涤纶长丝、短纤、切片（包括纤维切片、瓶用切片、薄膜切片）。

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　　全球PTA的生产集中于亚洲、南北美洲和欧洲，其中亚洲的产能最大，占全球PTA产能的86.78%。近十年来，全球新增的PTA装置几乎都在亚洲，而亚洲的新增装置大多集中在中国，中国是世界PTA生产和消费的中心，占全球PTA产能的52.88%，全球PTA的话语权掌握在中国企业的手中。其他PTA产能较高的国家或地区有印度、中国台湾和韩国等。

　　1958年Amoco化学公司购买了Mid-Centrury公司专利，并实现了工业化生产TA，TA经过甲醇酯化，用DMT法生产PET。1965年Amoco化学公司成功开发了加氢精制生产PTA，实现了PTA生产工业化。到20世纪70年代初大规模的工业化生产工厂相继出现，70年代中后期，中国开始引进PTA装置，其中代表性的有扬子石化和上海石化(600688,股吧)PTA装置。90年代初开始，包括中国在内的亚洲国家和地区开始大规模发展PTA工业，国内PTA产能快速增长，代表性的有仪征化纤、辽阳石化、天津石化和洛阳石化的PTA装置。2001年中国成功加入世界贸易组织，促进纺织品服装的出口，纺织业的繁荣又促进国内化纤工业的发展，作为化纤的上游，PTA产业也得到快速发展。2002-2006年、2011-2012年是我国PTA产能扩张速度最快的两个阶段。2012年起，PTA产业进入产能过剩时代，行业陷入亏损泥淖，2015年至今，PTA产能增长缓慢。至2017年底，PTA总产能为5129万吨。

　　中石化和中石油的PTA产能占比较小，其中中石化PTA总产能为341.5万吨，占比为6.66%，中石油PTA总产能为89万吨，占比为1.74%，由于辽阳石化的PTA装置长期停车，实际上中石油正常运转只有乌鲁木齐石化的9万吨PTA装置。中国PTA产业基本是民营企业的天下，华东民营企业开始从事的是下游服装、纺织行业，通过抓住PTA技术门槛降低的历史机遇，由产业链下游逆向发展，并逐步成为PTA市场供给主力。当前民营企业的PTA总产能为3520万吨，占比为68.63%，其中大部分产能集中在逸盛、恒力、三房巷(600370,股吧)、桐昆等几大民营业手里。

　　从地区分布来看，PTA的原料供给依赖于进口PX，而下游需求方主要是化纤企业，因此，为了方便原料的采购和和降低物流成本，PTA企业大多选址于沿海的石化基地和纺织企业聚集区附近。目前，我国PTA 产地主要集中于华东、东北和华南沿海地区。其中华东、东北和华南的PTA产能占比分别是47.84%、26.13%和22.81%，西南的PTA产能占比为1.75%，而华北、华中和西北地区的PTA装置较少，产能占比均在1%以下。

　　随着国内PTA产能陆续释放，我国PTA进口量大幅下降，PTA进口依赖度迅速降低。国内PTA产能过剩问题凸显，增加出口成为国内生产企业解决供给过剩的最佳途径，2016年我国首次成为PTA净出口国。2017年PTA进口了52.63万吨，出口了52.32万吨，进出口量大致相等。

　　2016年以来，PTA产能投放放缓，国内PTA产量增加较温和，进口依存度逐年走低，PTA进口量与出口量相近。

　　2012-2016年是PTA行业的低谷期,2015-2018年PTA产能投放放缓。随着PTA供需好转，利润恢复，行业景气度得到提升。新凤鸣集团和恒力石化等企业拟新建PTA装置，但新产能冲击最早需要在2019年底才会显现。此外，四川晟达100万吨的PTA装置建成后一直没有投产，最新的信息显示，其计划于2018年底开车。