黑色【陈逍遥 俞尘泯】：焦炭库存继续积累，短期承压

动力煤：目前电厂、港口依然较高，虽然气温明显走高，但长江中上游降雨也增多，日耗上我们推算至少要维持在82-85万吨才和4-5月超预期表现持平。此外，6月进口煤大增，考虑到通关时间，7月上旬仍有进口煤到港，因此电厂长协、进口两块华东、华南保供压力较小。供需矛盾仍在缓解，关注7月中旬后日耗表现。

焦煤：焦煤方面，前期焦化厂补库后焦煤需求有所减弱，短期有所承压。但7月蒙古那达慕大会导致288口岸通过延长，近期抢货显现发生，此外进口澳煤价格也持续坚挺。蓝天保卫战区域扩大，影响焦化产能，不利焦煤需求。

焦炭：焦炭方面关注焦化厂库存在高利润的驱动下积累情况。上周我们看到焦化厂开工下降的同时，库存有所积累。国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，预计影响焦化产能32270万吨，远超2+26重点区域，影响远超往年环保措施，利好中长期焦炭价格，短期焦炭期现承压观点不变。

铁矿石：昨日铁矿石现货报价保持平稳，午后贸易商出货积极，成交放量。根据上周国际铁矿石发运量数据，巴西、澳洲发货总量大幅上涨，预计下周开始到港量将上升。钢厂高炉开工率难有提升，短期需求较弱。盘面维持在450至480间震荡，区间操作为宜。

螺纹钢：昨日螺纹现货受盘面回落影响，全国大部分地区下跌超过20元。上周社会及厂库钢材库存继续回升33.32万吨，螺纹上升14.28万吨，供应仅小幅增加0.6万吨，需求明显下滑。昨日螺纹成交量较前日增加约3.7万吨，成交有所反弹。国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，扩大实施范围到长三角及汾渭平原，对供给侧中长期影响较大。关注日内公布的钢材库存数据，短期震荡盘整，观望为宜。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格受盘面回调影响，涨跌互现。上周热卷产线检修持续，大幅上涨10.19万吨，本周检修复产数量有限，产量维稳。上周热卷社会库存上升4.96万吨，需求保持稳定。关注日内公布的钢材库存数据，短期震荡盘整，观望为宜。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：贸易战影响发酵，市场情绪走弱

原油：沙特重申OPEC+增产100万桶/日，但似乎仍无法打消市场的担忧。市场结构上看，欧洲柴油月差仍处于低位，裂解价差继续恢复，CFD贴水和DFL贴水保持稳定，但仍处于贴水和Contango结构，Brent近月升水幅度维持在0.3美元/桶附近。美国独立日休市，目前美国价差结构较强，汽油和取暖油月差走强，但裂解价差走弱，WTI月差持续走强，加拿大管道因素造成的库欣库存下降，使得库欣对各区油贴水快速修复，8月合约有挤仓风险。WTI对Brent价差反弹至6美元/桶，但湾区对库欣价差已处于运费附近。

LLDPE、PP：聚烯烃期货市场窄幅震荡，价格重心小幅上移，短期上涨趋势延续，但市场交投气氛一般，资金观望情绪犹存。现货市场稳中略涨，基差走势平稳，下游需求依旧疲软，市场货源充裕。宏观面上，特朗普施压OPEC降价，短期或对油价上涨及市场情绪造成一定影响。国内商品夜盘多数下跌，工业品跌势明显，今日或对聚烯烃板块做多情绪造成打击。操作上，建议观望为宜，PP9-1正套止损-50。

PVC：期价延续偏强震荡，技术面上维持短期向上趋势；现货价格窄幅调整，下游按需采购为主，交投气氛回落。近期受刚需下滑迎，PVC社会库存反弹，市场供需总体维持宽松格局。下半年环保压力不减，上游电石供给存在收紧预期，中期有望继续支撑市场上行。短期来看，PVC主力短期或以偏强震荡为主，短线支撑位6850。操作上，建议多单续持，短线止盈提至6850附近，中线有效突破6700止损；套利方面，继续关注9-1正套机会，价差跌至150-200区间可轻仓介入。

PTA：近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水75至升水85元/吨上下，主流供应商采购基差在升水90元/吨上下。另油价走势坚挺维持对PTA成本支撑力，PTA主力期价前高承压，短线或高位整理。关注油价走势变动。

橡胶：7月6日美国针对中国商品加征关税转瞬即至，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出/台新刺激政策，这对处于价格低位的橡胶或为短期利好。其次，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。第三，利空集中释放，期现价差加速回归，市场套利盘平仓出货，空头压制有所减缓。价格虽然反弹，但抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。

有色金属