改革牛信心强化
发布时间:2015-4-1 19:07阅读:569
导读:我们估计中央政府层面、地方政府层面将在国有企业改革和转型中大胆尝试企业兼并、重组,进行广泛的资本运作,以短期的企业磨合换来资本巨大升值,长期在实体端和资本端双向收益。二级市场上,股权激励+员工定增都是不错的投资线索。
1、国企改革试点带来赚钱效应
去年以来,中央层面确定要进行国企改革的试点包括中粮集团、中国医药集团、中国建材集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团等涉及20家左右上市公司,虽然改革还没有取得实质性进展,但是二级市场企业股价都大幅上涨。
中国南车和中国北车的合并,堪称国企改革历史上重头戏,在国家意志主导下,两家企业合并进展神速,并且全部得到境外反垄断机构的审查。二级市场上,两家企业股价也是持续暴涨,不到一年时间,股价翻了2-3倍,两家企业的国有股权得到极大升值。
我们在2014年度、2015年度策略中,都详细阐述了股市走牛的深层级背景——国家资源利用。国家资源在股票市场主要体现为国有资本出资的企业股权,央企、地方国企国有股权。在中国经济转型过程中,需要这些资源发挥最大效用。国有资本升值,有助于国企改革中对资本的依赖,充实社保也好,适当减持也罢,均可起到缓解中央和地方财政之压力。这是在不增加货币总量的情况下,利于社会资本进行再分配的最好途径。
在资本市场巨大财富效应带动下,我们估计中央政府层面、地方政府层面将在国有企业改革和转型中大胆尝试企业兼并、重组,进行广泛的资本运作,以短期的企业磨合换来资本巨大升值,长期在实体端和资本端双向收益。2015年1季度,山东省发布《关于深化省属国有企业改革完善国有资产管理体制的意见》,敲定了国资改革1+5框架,国有资本30%充实社保,这是全国首创。鲁信、省国投首批改建为投资运营公司,山东省471家国有企业未来都将参与充实社保的改革历程,国有资本借助资本市场提升收益的大幕全面拉开!
图表:国企改革试点企业二级市场涨幅
数据来源:巨灵数据库
2、国企做减法,员工做加法
从中央企业的治理方向看,就是要减少央企的数量。历史上,央企降格的案例不多,大多是整合同类项,央企之间的合并。今年3月份,市场先后预期中铁、铁建合并,南北船合并,两大钢铁企业合并,这些并非空穴来风,有可能是在研究层面有这样的战略预想。我们认为,南车北车合并完成,将为央企整合树立标杆,地方国有企业东方明珠和百事通的整合,也为地方国企整合树立样板。2季度,央企、地方国企整合将提速。
国企改革的另外一个举措就是员工持股,2014年以来,一些国企开始推出定增计划,比如中国平安的千人持股计划,万科的员工增持,员工与高管持股,将企业和员工利益捆绑,有助于上下一心,实现企业持续增长。股权激励是员工持股的传统模式,近年来有不少企业推行,效果不错。二级市场上,股权激励+员工定增都是不错的投资线索。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。