潮宏基(002345)
发布时间:2015-1-12 12:09阅读:333
潮宏基(002345)
——多业务并行发展,看好轻奢转型之路
13年年报符合预期。公司2013年实现销售收入20.74亿元,同比增长35.2%;(归属于上市公司股东的)净利润为1.76亿元,同比增长35.3%,合EPS 0.42元,符合我们的预期(0.40元)。经营现金流大幅改善,公司通过压缩库存及借金等措施降低资金占用,使经营活动产生的现金净流量为3.26亿元,同比大幅增长242.83%。其中13Q4实现收入4.46亿元,同比增长26.7%;净利润3451.74万元,同比增长37.4%。2013年利润分配预案为每10股派发现金1.5元(含税)。
13年珠宝业务:下半年K金业务收入增速有所回升,渠道多模式扩张迎合消费趋势变迁。由于13Q2黄金价格大幅急挫,带动黄金销售激增,黄金业务全年收入增长64.6%,毛利率13.5%。市场对珠宝消费理念回归理性,13H2 K金业务收入增长较快(13H2 yoy 20.2% vs 13H1 yoy 12.2%),毛利率维持在50.4%。由于全年黄金业务占比大幅提升,拖累公司综合毛利率下降至29.6%( vs 12年33.2%)。预计随着14年公司进一步控制黄金业务占比,毛利率将有所回升。截止2013年底,公司共有专营店607家,全年新开门店84家,预计14年仍将新开店约80家左右,以二三线城市为主,开店步伐稳健。未来除了线下门店扩张外,公司还计划通过包括微信在内的O2O模式,迎合消费习惯变迁,进入前端精准定位营销,为线下实体门店导流。
FION 13年平稳经营,借助品牌效应未来谋求更积极扩张。13年实现收入3.08亿元(增长10%左右),净利润1.10亿元(增长20%左右)。作为国内唯一影响力辐射亚太地区的轻奢女包品牌,FION具有较高的品牌认知度和美誉度,除在大陆地区拥有门店270家以外,还在日本、新加坡、印尼、台湾、香港等地区拥有门店超过150家。未来在潮宏基控股并表后,将在新品推出和渠道扩张方面更为积极,同时和潮宏基品牌在品牌宣传和渠道资源方面得以共享。
建议增持。在本土时尚品类运营公司中,公司是难得的有愿景,有想法,有执行力的好公司。14 年继进一步收购FION 实现控股外,公司还有望向其他女包、钟表、眼镜等品类扩张,看好公司未来的轻奢侈品多元化运营之路,建议增持。我们预计公司14-15 年EPS 分别为0.59 元和0.79元,目前股价(14.70 元)对应14-15 年PE 分别为24.9 倍和18.6 倍,建议增持。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。