豆粕:至暗时刻已过 继续煎熬待黎明
发布时间:2018-5-29 10:15阅读:569
文章发布时间:2018年5月28日
因为中美贸易摩擦缓解导致市场重燃美豆采购的热情,上周美豆补涨,其中CBOT主力7月合约周内最高价1050.75美分/蒲式耳,最低价为1011.5美分/蒲式耳,周线大阳线。类似美盘走势,贸易摩擦暂停之后,大连豆粕因为利空完全兑现,工厂实时榨利亏损严重,导致连粕被动跟随美豆上涨,其中M1809周内最高价为3055元/吨,最低价为2933元/吨,周线阳线。现货方面,工厂停机数量增加(胀库憋停),供应相对减少,加上6月初山东停机的预期,价格稳中偏强,期现实时价差小涨,截至本周一,京津冀鲁现货与盘面实时价差从-100至-50元小涨至-80至-40元对应m1809。下图是理论榨利值对比。
基本面上,中美贸易摩擦缓解之后,美豆出口检验量大增(如下图),目前是5月底6月初,再过两个多月美豆新作就开始逐步上市,也就是说巴西大豆旺季还有不到三个月的情况下,美豆出口检验量已经好于去年同期,说明美豆今年可能会提前进入销售旺季,这也符合中国承诺进口更多美国农产品(000061,股吧)的方针,从供应上,美豆产量多少的预期会造成国内价格的剧烈波动,对于看空者来说,美豆新作产量不仅要高于去年,还要补掉阿根廷大豆减产(至少1800万吨)所造成的供应缺口,以及潜在的中国需求继续增加的预期。中间环节这边,因为贸易摩擦期间外盘是预期贸易越演越烈的,内盘是预期缓和的,所以内外盘期价同步下跌,但随着贸易摩擦缓解,外盘补涨,内盘利空兑现还是偏弱,导致工厂实时榨利变得非常差。所以为了利益,美盘补涨情况下,要么大连盘面被动跟涨,要么现货基差上涨。
1. 如果现在资金量是10份,从现在开始可以用2份资金大量买入现货(天津邦基43%蛋白2910元/吨),同时盘面上用4份资金放空m1901(3010元/吨),做出-100地基差,然后用剩余地4份资金倒单子,一直持仓至10月底,或者基差涨至200元,目标收益300元/吨或者20%(弊端是资金流动性限制)。
2. 6-9月现货基差,同时买入同样数量的m1809-C-3450的看涨期权,卖出同样数量的m1809-P-3600看跌期权。目标收益550元/吨。(弊端是期权流动性很尴尬)
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