一、原油期货是中国商品期货第一个全球上市的品种

  历经多年的等待，原油期货终于来了。2018年3月26日上午9时，中国原油期货正式在上海国际能源交易中心（INE）挂牌交易。与其他商品期货不同，这次原油期货境外投资者也可以参与交易，原油期货以人民币计价，可转换成黄金。    

      据目前披露的情况，上海国际能源交易中心对原油期货的设计思路是“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”。

　 目前，中国原油期货主要交易品种为中质含硫原油，此种原油在国际上缺乏价格基准，却是我国及周边国家主要进口品种。中国原油期货采取实物交割的方式，交割地点在上海国际能源交易中心指定仓库，具体交割日期为最后交易日后连续五个交易日。以主力合约SC1809为例，2018年9月份到期后，连续五个交易日均可在指定仓库进行实物交割。

　　中国原油期货早盘时间为9：00-11:30,13:30-15:00；夜盘时间为21:00-次日凌晨2:30。其中，1000桶为一手，最低保证金为合约价值的5%。以3月26日收盘价计算，购买一手合约价值42.99万元，即最低需要约2.15万保证金。不过，并非所有投资者均可参与，根据要求，保证金账户至少需要50万元或者等值外币。

    根据最新公布的数据，2017年中国日均原油进口量为840万桶，首次超过美国（790万桶/日），成为全球第一大原油进口国。2017年，中国自己生产的石油是1.91亿吨，但进口原油4亿吨。中国石油对外依赖度达到了创纪录的67.4%。与此同时，中国进口天然气也在狂飙突进，对外依赖度也将很快突破50%。在这种情况下，中国不仅需要保证进口原油可以平安运抵，还需要在油价上获得足够的发言权。否则，中国只能任人宰割，沦为“石油奴隶国”

     目前，全球油价的“定价权”主要掌握在英国和美国手中。其中伦敦洲际交易所的布伦特（Brent）原油期货影响最大，成为全球三分之二原油现货交易的“定价基准”；其次是纽约原油期货，影响了全球三分之一的石油现货交易。两者相加，则影响了全球95%的交易。
    伦敦和纽约之所以成为全球石油两大定价中心，主要依靠了“强势货币+金融中心+生产中心”的模式（英国美国都是产油大国）。其中“强势货币+金融中心”成为关键因素。
     中国要从英国、美国手中抢到一定的“石油定价权”，则需要重新建立一个“金融中心+消费中心+准强势货币”的模式。人民币目前显然不如美元、英镑更强势，但中国拥有“全球第一大石油、天然气买家”的地位，这是中国的王牌。
     此外，上海原油期货的交易时间处于纽约和伦敦之间，恰好填补WTI、Brent全球交易时区空白，有助于形成24小时连续交易机制。

  很长时间，在财经新闻中，听的最多的是北海布伦特原油、纽约轻质原油的价格涨落。中国原油期货的推出，让中国乃至东北亚地区第一次有了属于自己的原油价格。

　 此外，1971年，布雷登森林体系解体后，美元与黄金脱钩，转而建立起石油美元体系。即国际石油贸易以美元计价，从而维持美元“世界货币”的地位。此次推出中国原油期货，关键在于使用人民币计价，这意味着“石油人民币”迈出第一步，也将对美元在国际原油贸易结算中所处的主导地位构成冲击。流动性越强的货币，币值越坚挺，若建成“石油人民币”体系，人民币将有机会与美元并驾齐驱。那时，所有的国人都能享受到人民币币值坚挺的好处——用强势的人民币购买全世界的优质资源与商品。

   原油被称为大宗商品之王，其产出物燃料油及石化产品深刻影响到人们生活的方方面面，原油价格也常常与通胀率密切关联，从而深度影响到国民经济。

　　原油主要有两大用处，一个提炼成燃料油，比如汽油、柴油、航空燃油以及提炼副产品沥青；此外原油也可以进行裂解，生产出乙烯、甲苯等基本化工原料，并进一步加工成有机化工原料及合成塑料、合成纤维、合成橡胶。

　　人们身上穿的衣服（聚酯纤维，即涤纶）；办公室的桌子、椅子、电脑外壳，眼镜边框（合成塑料）以及各种化学建材，全部都是石化产品。就连农业，也离不开石油，合成氨大部分都是石油制备的。

　　中国是全球第一大原油进口国，第二大原油消费国，可是多年来，对全球原油价格的话语权，可以说微乎其微。目前，国际上两种基准原油分别为英国北海布伦特原油、纽约轻质原油（WTI）。

　　由于东亚没有一个成熟的原油期货市场，本地基准油最终都是由上述两种基准油价格决定。而各地市场供求关系千差万别，导致中东销往东北亚地区原油价格普遍偏高，即所谓的“亚洲升水”。没有自己的原油期货市场，长期以来，中国深受其害。

　　在国际原油市场150多年的发展历程中，原油定价主要可分为三种模式：跨国石油公司定价（1900—1973年）、OPEC定价（1973—1986年）和期货定价（1986年至今）。目前，国际上主要依赖期货定价，即以布伦特原油和WTI作为基准，为全球原油定价。

　　为了提高在全球的石油定价权，国内一直筹划推出原油期货交易。早在1992年年底，原南京石油交易所就推出石油期货交易，1993年年初，原上海石油交易所也推出了石油期货交易。不过，当时人们对石油期货市场基本功能和风险程度认识不足，出现了盲目发展、风险失控的势头，最终不得不全面叫停。

　　直到2011年，业内再次热议推出原油期货。曾参与原油期货上市工作业内人士表示：“实际上，原油期货2011年就已经开始准备，当时面临的直接问题就是这个品种怎么搞，才能发挥它的市场功能。”

　　原油期货市场，是一个充分竞争的市场。而作为战略性资源，原油在国内属于管制类商品，进出口均受到一定限制，市场参与主体不足。

　　为了确保市场的参与度，在设计之初，中国版原油期货就定位于“国际平台”。2013年11月，上海期货交易所成立子公司上海国际能源交易中心股份有限公司，以该中心作为原油期货交易平台。

　　在经过四年的筹备和系统演练后，2018年2月9日，中国原油期货终于宣布正式推出，并于3月26日挂牌交易。

   定价权只是原油期货在商品领域的影响，更大的意义在于，原油期货计价货币与国际金融体系深度捆绑。

  美元之所以是国际结算占据主导地位的货币，很大程度上在于“石油美元”体系。1971年，尼克松宣布美元不再与黄金挂钩，即没法用美元自由兑换黄金，美元兑其他主要货币汇率应声下跌。

　　为了恢复世界对美元的信心，据传在70年代，美国与沙特达成一项“不可动摇的协议”，原油结算必须使用美元。沙特是OPEC的发起者和领导者，中东大部分产油国（如阿联酋、卡塔尔、科威特等）唯沙特马首是瞻。在美国与沙特的联手下，欧洲、亚洲主要工业国想要购买原油，必须在外汇市场先行购买美元。

　　这意味着，这些国家必须储备美元，方能顺利地购买石油，这样一来，又奠定了美元作为外汇储备货币的地位。随着“石油美元”体系的构建，美元的影响力得到了恢复和提升。数据显示，除了石油贸易外，约80%的国际交易使用美元结算。

近期中国开始修改与沙特之间的原油贸易协议条款。其中，中国正在考虑拿出一项在与沙特原油贸易中，以人民币支付的方案。

　　而中国原油期货的推出，正是给原油以人民币计价提供市场化平台。它将不断扩大人民币在石油贸易结算中的使用范围，加速“石油人民币”的崛起。

　　SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop在最新的策略报告中称：“中国的原油期货挂牌交易标志着人民币在全球市场崛起。”

　　德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg称：“这将是一个非常崭新的定价点，新事物，不是进化，而是革命性的。”

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