主要央行货币政策趋紧

　　在全球经济和通胀预期走强的背景下，以美联储为首的主要央行货币政策取向出现微妙变化。在6月底英国“退欧”公投后，市场原本预计美联储将推迟加息甚至可能重启宽松，欧洲央行和日本央行也将加大宽松力度。但8月末以来，上述预期被逐一打破，不但美联储再次加息的预期显著上升，欧日央行宽松节奏也明显低于市场预期。

　　在美联储9月议息会上，联邦公开市场委员会内部对是否马上加息出现5年来的最大分歧，10名投票委员中有3人支持马上加息。过去1个月，越来越多的委员呼吁尽早加息，以避免低利率时间过长影响金融市场稳定。芝加哥商品交易所联邦基金利率期货数据显示，目前市场对美联储12月加息的概率预期从8月初的不到50%升至70%以上。

　　同时，随着业界质疑负利率的实际作用以及对宽松政策边际效用递减的讨论升温，此前一直大力“放水”的欧洲和日本央行变得小心翼翼。日本央行9月引入收益率曲线目标的新政策并表示，将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在零附近。相比于以往的负利率政策，日本央行此举实质是变相收紧。

　　由于投资者对主要央行继续“放水”的预期下降，全球主要发达国家债券收益率近两个月显著反弹，美、日、欧的长债收益率普遍上行20-30个基点。目前美国10年期国债收益率从1.3579%的低点升至1.841%，接近5个月新高；德国10年期国债收益率从-0.189%回升至零以上，目前达到0.16%；日本10年期国债收益率从-0.287%的历史低点反弹至-0.051%，9月中旬一度升至-0.002%，接近恢复正值；英国10年期国债收益率从0.518%升至1.124%，创下“退欧”公投以来新高。巴克莱全球综合指数显示，10月前两周，全球负利率债券规模减少13%至10.4万亿美元。

　　此外，受美国货币市场基金监管新规生效的影响，叠加避险情绪走高、美联储加息预期升温的因素，衡量银行间借贷成本的伦敦银行间同业拆放利率（Libor）目前升至2009年以来新高。作为全球最常用的拆借利率品种，美元3个月期Libor从6月底的0.6236%升至目前的0.89%。分析师指出，当前Libor水平相当于美联储已加了一次息。

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