复利，一个具有无限魔力的词汇，众所周知，股神巴菲特把这个词汇演绎到了极致。如果能实现稳定复利，看起来不那么令人激动的收益水平下，即使是当下不大的资产在时间魔力下，就会裂变成为一笔不菲的资产，如果拉长到30年以上，将成为巨额的财富。那么，问题的焦点就是：如何在巨大不确定性和波动性的股票市场实现长期的稳定的复利？请注意关键词：长期及稳定。

复利的本质

投资的资金可以年复一年的获得利息、股息或者资本回报。当将这些收益再次进行投资，她们还会产生额外的收益。这些额外的收益还会产生更多的收益，如此循环就称为复利。

经常提到的72法则和115法则就是讲述复利奇迹的，即通过其可计算出在给定的利率下，大约需要多少年，投资可以翻番和2倍的收益。比如年收益率有10%，那想得到翻番的收益的话，需要有约7.2年的时间，即72/10=7.2；如果想得到2倍收益，如1万元变成3万元，则计算为115/10=11.5，即需要有约11.5年的时间。以10%的收益率，1万元变成2万元用了7.2年时间，但是再变成3万元却只用了4.3年时间（11.5-7.2=4.3）。也就是说，复利对财富的增长不是一条直线，而是有加速效应的。

复利的技战术

（一）利用优秀公司的行业黑天鹅。

记住一定是行业黑天鹅，个别企业的黑天鹅是否会对长期的竞争优势形成毁灭性的打击极难判断，但行业的黑天鹅就容易把握的多。当全行业受到利空打击时，反而是择机加仓龙头公司的绝佳时机，毕竞行业是不可能整体消亡的，真实需求还在哪儿，然后以极低的价格买入，长期持有，穿越牛熊，只要企业发展良好，千万不能贪小便宜而卖出，因为成本很低，企业的ROE就是你的复利收益率，高于30%都是可能的。

（二）逆向投资

“股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。”这就是西格尔提出的“投资者收益基本原理”。如果市场在某个阶段愚蠢到给优秀的公司报了个极低（近乎净资产）的价格，投资者在反复确认，没有任何异议时，可以果断介入长期持有。即可以获得等同于企业高ROE的复利收益。

（三）芒格式投资

当然合理价买入高品质资产，然后依靠高于20%的ROE滚存，最后再以合理以上价格卖出也可以获得高收益。

关于复利的误区

（一）A股市场过去的这几十年是一个初放的市场，波动剧烈，呈现明显的牛熊特性，赚钱的时候鸡犬升天，全民狂欢，在短期狂欢后又开始更明显的泡沫宣泄，表现在市值上就是大起大落，而更多的人是因为看到别人都在赚钱， 然后想来赚一把，所以，进去的晚而跌的时候肯定在场，因此，非常多的人其实是死于牛市的，没有牛市它就不会想赚这个钱，有牛市了，因为刚开始尝到了甜头，所以，贪欲是无法自拔的，最终亏损几乎是不可避免。因此，很多人其实谈到复利这两个字，都是妄谈，因为根本就没有利，何来复？

（二）复利的本质就是上涨要有份，下跌要少亏。更大的决定因素往往是亏得少，而不是赚的多。赚再多，一个90%的亏损，其实基本又是回到解放前，几年看不出来，因为可能你一次赚的够多，所以亏起来好像最后一算复利也还行，但时间一长，你来个两三次大的亏损，加上时间因子的分散作用，你就会发觉复利真的确实比较难。所以，要维持良好的复利能力，关键在回撤的掌控能力或者说少亏的本事。

（三）A股有没有可能实现20%的复利这个命题？就我的这些年的投资经验来看，A股应该更为容易实现20%的复利，因为相对其它成熟市场，我们的市场在选股时这个环节更为凸显的重要，一般情况下，你只要不贪，在指数绝对低位的时候买入，然后等着，等着等着总会等来牛市，等鸡犬升天的时候，同样你还是不要太贪，卖出。即使这种最傻瓜的方法，就能获取意想不到的投资收益，正是因为我们a股的明显的牛熊波动，造就了选时选的不错也能获取非常好的长期收益率。而成熟市场，往往却只能通过选股选的好才能实现长期稳定的投资收益。因为相对而言，他们的指数波动性明显小于我们的市场。

（四）很多人可能潜意识都会认为是必须通过持续的满仓然后择股后去长期的复合收益率，这才叫复利。这也是一种，我们的a股市场也出现了很多阶段性的大牛股，长期慢牛股有一些，但相对而言可能少，少的原因就是因为我们确实是估值一直都很高，加上牛市周期的急速膨胀，会把很多成长性提前一次性透支，导致大部分个股上涨的时候少，下跌的时候多。造成的错觉就是大部分时候股票都是在跌的周期，但其实时间轴拉长来看，很多股票最终还是保持上涨态势的。最根本的原因我觉得其实也是和我们国家过去这20多年经济蓬勃发展息息相关。国家在长大，企业同样也是在长大的。因此，通过择股实现20%的收益率的可能性也是不低的。

（五）无论通过哪一种方法，总是有人能成功，但更多的人是失败的。根源不在于市场，而在于驾驭市场的人。人分三六九等，炒股投资也一样，每个人的本事决定了这个人的收益。所以，不是我们市场有没有可能做出20%长期收益率。而是你是否形成了一套适合你的投资方法来持续盈利和严控风险。一时的明星很多，长久的英雄很少。关键就在于时间越长，要保持稳定的复合收益率，你犯错的次数越不能多，但概率上来说是越容易出错，所以，10年20年你跑出了20%的收益率，也不代表你就能30年40年跑出同样的收益率，随着时间的推进，长期收益率大概率是递减的，因为资金大小的复合收益率难易也同样不可同日而语。

综上所述，作为投资者，先获得属于自己的复利10%，如果能够在选股和选时中有点心得再争取复利15%，就己经是难能可贵的好成绩了，合每月上涨1.2%，每周上涨0.28，慢就是快，根本无需每月追个涨停牌。一切从长计议。