远月合约更受益于出口退税

　　对比淀粉1609和1701合约结算价格，1701合约明显偏低，两者价差达到163元/吨。分析原因，1609合约代表的主要是山东地区玉米加工成淀粉的价格，因为在东北玉米没有完全进入市场流通环节以前，山东市场竞争更为充分，对淀粉期货价格的引导作用也更重要。

　　在2016年国家停止玉米收购之后，东北作为最主要的玉米产区，其供大于需的矛盾会异常突出。在10月中旬，东北玉米批量上市后，东北玉米价格竞争优势将集中显现。如果国家停止收储玉米政策贯彻落实，预计东北淀粉企业将以低廉的玉米成本抢占山东淀粉市场份额，这样淀粉1701合约价格也将逐步向东北地区倾斜。对于远期2016年1月份的淀粉现货市场来说，玉米成本下降，具有竞争优势的淀粉出口可以获得出口退税，这部分收入可直接增加企业生产经营利润。在预期利润增加的情况下，企业会采购质量更优的玉米，加大开工，期货市场将呈现玉米弱、淀粉强的局面。 （作者单位：光大期货）

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