南海仲裁案仲裁庭作出所谓最终裁决之后，沪铜近期价格表现抢眼主要反映出市场对贸易通道的担忧。

　　不过，笔者认为，冲突升级至影响贸易通道的程度的概率不高，铜价格整体仍然看震荡。

　　沪铜担忧贸易链受影响

　　仲裁结果对铜价格的刺激因素主要是源于对中国铜供应结构的担忧；2015年，中国铜总供应为1375万吨，其中国产铜精矿167万金属吨，再生铜产量230万吨，精炼铜进口346万吨，铜精矿进口折合约为266万金属吨，废铜进口366万吨；进口总量为978万吨，对外实际依存度高达71%。

　　其中，精炼铜和铜精矿进口主要依靠南美的智利和秘鲁等国家，整体上对太平洋(601099,股吧)航线的依赖比较大；而美国在太平洋具有较大的优势，铜进口运输渠道比较容易受到控制。

　　因此，铜进口通道必须保持较为畅通的情况才行；南海仲裁结果出来后，沪铜价格表现抢眼主要反映出市场对贸易通道的担忧。

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