一个股市老兵被 “熔断” 的一天

　　徐欣，1992年进入中国股票市场的股市老兵，20多年来，他从一名小散成长为杭州银行投资管理有限公司的职业投资人，亲历了中国证券市场20多年的沧海桑田。

　　1月7日上午9点，徐欣和他的团队像往常一样提前半小时来到公司，开始每天“战斗前”热身。5分钟开个小短会，回顾了前一日的准备工作，进行简单预热；10—20分钟快速浏览一下各门户网站新闻标题，保持自己获取的信息始终处于最新状态；最后5分钟，各就各位，严阵以待。

　　9点15分，集合竞价开始，徐欣全神贯注，其团队按照计划保留了“较轻”的中长线仓位，而前一日新进的投机仓位则随时候命。

　　9点25分，大盘大幅低开。

　　9点30分，大盘在短暂挣扎后迅速下探。这一走势显然有点出乎徐欣的意料，但他们并没有十分的慌乱。当大盘下跌近3%时，徐欣决定全部清仓，因为其判断熔断的“磁吸效应”会很快将大盘拉至-5%的熔断阈值点。交易员没有任何犹豫，以最快速度将自己手中的投机仓位全部斩掉。随即沪深300指数触及一级熔断阈值，股市进入15分钟的“冷静期”。

　　徐欣和其团队马上对市场进行判断。他们认为，中国股市本身就是一个散户超级庞大、投机氛围十分浓厚的市场，而目前的熔断制度不能去指望投资者自身有多么的冷静，这个冷静期更多的是需要监管层冷静，并利用这段时间帮助市场上的投资者冷静。监管层在这15分钟的表现将决定大盘的走势。

　　然而，结果却是让徐欣和他的团队失望的。15分钟过去了，监管层没有发表任何意见，哪怕是用言语安抚一下市场的受伤情绪也没有。

　　徐欣同时也认定，如果没有相关机构护盘，在这种熔断机制下，后市大概率还是以大幅的快速下跌为主。因此他们放弃了短线投机的“抄底”行为，静候沪深两市休市并召集团队进行每日复盘工作。

　　徐欣说，哪怕在去年夏天，大盘跌幅到7%甚至8%的也就只有一两天，而目前来看，熔断一出，似乎没有起到稳定作用，反而是“助跌”。

　　徐欣认为，问题还是出在制度设计上。包括监管层、媒体在内的多方机构都或多或少忽视了中国股市的参与者结构。目前中国股市看似正慢慢变成一个机构化的市场，有许多资本体量很大的公募基金、信托资金，也有量级较小的阳光私募、各类投资公司进入股市，但从一个局内人的眼光看，这些都只是外表看似繁华，实则一团散沙。

　　徐欣介绍，现在很多手握重资的公募基金在进入股市时都会被要求仓位达到一个很高的标准，这就意味着所谓的市场主导者早已经被迫地充分参与其中了。而所谓的阳光私募，投资公司更多的是以游资身份出现，他们做交易的目的就是为了赚取超额的投机收益，因此投机性是非常强的，事实上他们才是真正的市场主导。

　　然而一旦股市出现极端行情，本该“冷静”的游资机构往往成了第一个逃离者，而散户会随即跟风。此时，那些真正可以稳定市场的大型机构却早已无暇他顾。

　　所以，徐欣以股票交易者的经验判断，因为参与交易人群的特性，熔断机制只会让本不急着套现的投资者因为恐惧卖不掉而加速抛售，而准备“搏一把去抄底”的投机者却买无可买。交易场上，流动性的干涸是比暴跌更让人恐惧的。

　　2016年1月7日，徐欣说这一天将永久记入中国资本市场的历史。