本文来自 光大期货研究所

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晨会纪要20230602

原油：价格仍有反复

1、周四油价大幅反弹，其中WTI7月合约收盘上涨2.01美元至70.10美元/桶，涨幅为2.95%。布伦特8月合约收盘上涨1.68美元至74.28美元/桶，涨幅为2.30%。SC2307以513.0元/桶收盘，上涨12.1元/桶，涨幅为2.42%。

2、美国国会众议院表决通过美国债务上限法案，将暂缓联邦政府债务上限生效至2025年年初。接下来，参议院预计将在本周对该法案进行表决。如果表决获得通过，将送往白宫由总统签字生效。据美国财政部预计，如果国会不采取行动，估计到6月5日财政部资金将不足以履行支付义务。

3、市场预期美联储在即将召开的会议上加息25个基点的机率为37%，而一天前的预期机率接近67%，美国加息预期下降也对油价起到提振作用。

4、EIA数据显示，因进口增加，上周美国原油库存增加，馏分油库存也有所增加，汽油库存减少。截至5月26日当周，美国原油库存增加450万桶至4.5966亿桶，汽油库存减少20万桶至2.1607亿桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加近100万桶，至1.0666亿桶。商业原油库存比去年同期高8.42%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期低1.56%；比过去五年同期低8%；馏分油库存比去年同期低1.17%，比过去五年同期低18%。

5、数据显示截至5月28日，俄罗斯5月平均海运石油出口量为364万桶/日，比承诺减产的基准月份2月高出27万桶/日。市场担忧俄罗斯未履行减产承诺也可能会令其他OPEC+成员国感到不满，进而影响到OPEC+会议预期减产或难有新进展。

6、油价阶段仍以大幅震荡为主，价格涨跌随着市场情绪反复切换。不过进入6月，我们认为油市仍面临供应收缩不及预期以及需求下滑的双重冲击，油价呈现抵抗式下跌节奏。

沥青：供应充足，需求清淡

1、供应方面：根据隆众对96家企业跟踪，2023年6月国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。此前原料端偏紧预期持续发酵，根据目前实际情况来看，考虑海关检查时间的延长导致了部分地方炼厂在原料通关方面时间有所延长，同时部分低密度原料不能通关也导致了部分炼厂原料的紧张。随着稀释沥青港口库存的增加，预计未来供应方面原料偏紧的趋势将有所缓解。截至5月30日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计172.8万吨，环比增加2.4万吨或1.4%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.5万吨，环比增加1.4万吨或1.4%；国内沥青79家样本企业产能利用率为34.4%，环比增加2.6个百分点。

2、需求方面：截至5月30日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共49.5万吨，环比增加5.7万吨或13.1%。2023年4月，国内沥青进口量为34.9万吨环比上月增加44.0%；出口量为3.6万吨，环比上月减少19.4%。

3、策略观点：近期原料通关消息刺激转弱，从排产数据来看整体资源供应有望维持相对高位；进入6月降雨天气或逐渐增多，市场实际刚需有限，社会库存持续增加。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青或将维持累库状态，价格上行驱动或不足，预计盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。。

天然气：需求淡季，震荡偏弱

1、欧洲方面，由于技术问题导致5月初挪威汉默菲斯特液化天然气工厂已于近日重新开始运营，欧洲本土供应和库存持续增加，截至5月19日当周，欧洲天然气库存率为68%，环比上周涨幅3.56%；同比涨幅60.15%。目前低价可能刺激短期采购需求从而部分支撑价格，但预计整体仍然处于震荡偏弱运行。且由于欧洲进口速度放缓，其价格不断走跌导致亚欧套利窗口开启，欧洲后市对外或存出口预期。

2、美国方面，截至5月19日当周，美国天然气库存为2336十亿立方英尺，环比增加960亿立方英尺，涨幅4.29%；比去年同期高5,290立方英尺，涨幅29.3%；比五年均值高3,400亿立方英尺，涨幅17.0%。目前美国气温温和，国内原料气供应有所增加，且随着野火消退，加拿大Kaybob Duvernay油田已恢复满负荷生产，出口至美国供应增加。同时欧洲和亚洲市场需求淡季导致美国LNG出口持续疲软，美国市场LNG出口供应疲弱。当前美国气温难有大的起色，制冷需求提振有限，叠加美国经济疲软，工业用气需求较低迷；此外欧洲和亚洲因区内库存偏高，对LNG现货采购需求不强，出口原料气需求低迷。虽然近期进入维修周期令产量持续波动，但接近历史高位。市场供需宽松面难改，价格或仍以震荡下行为主。

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